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公司点评：9月销量环比持续改善，四季度有望逐月向上

2024-10-11 丁逸朦国盛证券嗯哼

宇通客车2024年9月销量环比持续改善，实现客车销量3788辆，同比+6%/环比+4%。大/中/轻客车销量分别为1871/1480/437辆，同比-11%/+48%/-5%，环比-3%/+23%/-16%，大中客占比维持高位。海外订单饱满，8月出口102辆，同比+70%，环比+325%；前8月累计出口1305辆，同比+68%，龙头地位稳固。四季度出口有望逐月向上，销量与业绩端仍具备向上弹性。“以旧换新”补贴加码公交，每辆车平均补贴6万元，预计将明显拉动2024H2国内公交车更换节奏，带动客车整体需求增长。预计公司2024-2026年归母净利润分别为33/40/48亿元，当前市值对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”评级。风险提示：行业需求不及预期；原材料价格波动；汇率及海运费波动。

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