金龙汽车2023年11月销量为4098辆,同环比分别-14%/+36%;产量为4550辆,同环比分别-17%/+49%。11月销量环比回暖但同比承压,主要系去年高基数所致。大中客销量占比下降,系轻客环比高增所致。公司整体加库。我们维持公司2023~2025年营业收入205/233/266亿元,同比+12%/+14%/+14%,维持归母净利润为1.44/3.05/6.28亿元,2024~2025年同比+112%/+106%,2023~2025年对应EPS为0.20/0.43/0.88元,PE为40/19/9倍。维持公司“买入”评级。