农业重点数据跟踪周报：供应压力猪价调整，产能有望持续去化

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 13% 7% 1% -5% -11% -17% 分析师余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1.《畜禽价格震荡调整，生猪产能或去化，持续推荐》2023-09-24 2.《9月USDA下调全球小麦、大豆产量预测》2023-09-20 3.《猪价相对高位窄幅震荡，鸡价先涨后跌》2023-09-17 证券研究报告 农林牧渔/行业投资策略周报/2023.10.08 供应压力猪价调整，产能有望持续去化 农业重点数据跟踪周报 核心观点 本周农林牧渔收于2813.69，周涨跌幅为-1.87%，沪深300周涨跌幅为 -1.32%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中养殖业跌幅最大为- 2.54%，动物保健II涨幅最大为0.46%。 生猪养殖：本周猪价调整。国庆期间供需均较平淡，猪价小幅调整。需求支撑不足下，产业整体仍较悲观，仔猪价格持续较快下行，行业补栏积极性较低 二次育肥无明显入场；季节性影响肥猪需求仍有增加，肥猪价格仍高于标注价格。后续需持续跟踪二育行为及行业补栏情绪变化对出栏节奏的影响。短期，预计供应量环比有所增加，需求增量有限，猪价或震荡调整，同时伴随大宗原料价格上行，养殖企业现金流压力仍然较大，产能仍有持续去化的可能。中长期，行业今年以来较长持续亏损，产能持续去化，周期底部位置特征明显，仍 然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：8月能繁母猪存栏环比上行。根 据涌益咨询，8月能繁母猪存栏量环比+0.04%；根据钢联统计，8月能繁母猪存栏量环比+0.29%，其中规模场环比+0.32%，散户环比-0.44%。根据农业农村部，8月能繁母猪存栏量为4241万头，环比-0.70%。生猪出栏均重本周略有 下行，根据涌益咨询统计10月6日，全国商品猪出栏均重123.22kg，90kg以下占比4.68%，150kg以上占比5.47%。2）价格端：本周猪价持续调整。根据涌益咨询，10月6日，商品猪出栏价为15.86元/kg，周环比-1.31%；规模场 15公斤仔猪出栏价为296元/头，周环比-3.90%；猪肉价为20.47元/kg，周环比-1.40%。二元母猪价格有所下行，根据wind，9月29日，二元母猪价格为 30.25元/kg，周环比-0.56%。3）利润端：本周生猪养殖亏损略有扩大。9月29 日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-70.70元/头、-145.98元/头。2023年8月，规模养殖生猪头均利润为144元/头，散养生猪头均净利润-46元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。 禽类养殖：白羽鸡价格震荡下行。由于毛鸡价格持续弱势，产业较为悲观，供给相对充足，因此毛鸡价格震荡下行。据钢联统计，2023年8月祖代引种 及自繁更新量在10.30万套，环比-17.60%，其中国外引种量约占39%。维持此前观点，目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至9月29日，白羽肉鸡主产区平均价8.05元/公斤， 周环比+1.13%；毛鸡养殖利润-2.88元/羽。截至9月27日，快大鸡、中速鸡土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.69/7.29/8.65/7.23元/斤。相关标的：圣农发展益生股份。 动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3， 圆环同比+6%/-6%/+13%，伪狂犬同比+16%/+12%/-5%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评 请阅读最后一页的重要声明！ 审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2832元/吨，周环比下行，9月USDA报 告上调全球产量预期；大豆现货平均价为5038元/吨，周环比上行，9月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为3052元/吨，周环比上行。根据9月14日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的冬季（2024年1月至3月），概率超过95%，持续关注对农产品的影响。根据农业农村部科技发展中心、全国农业技术推广服务中心负责人就推进生物育种产业化试点答记者问，2023年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。从试点看，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在 95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。2023年转基因商业化落地预期加强，建议持续关注。相关标的：大北农、隆平高科、荃银高科等。 宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好三四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023年1-8月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%；内销方面，据天猫宠物发布的618 第一阶段销售战报，5月31日-6月3日，天猫宠物共有27个店铺成交额破千万，161个店铺成交额破百万，660个店铺成交额超100%，30个品牌破千万 182个品牌破百万，242个品牌同比超500%。相关标的：乖宝宠物、佩蒂股份 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （09.28） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,070.82 37.89 2.49 1.56 3.72 19.58 24.29 10.19 增持 300498 温氏股份 1,155.04 17.38 0.82 0.31 0.84 23.92 56.06 20.69 增持 600975 新五丰 109.98 8.72 -0.09 0.47 0.87 -79.00 18.55 10.02 增持 603477 巨星农牧 139.03 27.47 0.31 0.25 1.50 78.07 109.88 18.31 增持 688526 科前生物 96.40 20.68 0.88 1.25 1.55 25.45 16.54 13.34 增持 600195 中牧股份 115.29 11.29 0.54 0.61 0.72 21.51 18.51 15.68 增持 002458 益生股份 111.50 11.23 -0.37 1.22 1.46 -37.57 9.20 7.69 增持 002299 圣农发展 238.78 19.20 0.33 1.08 1.59 71.33 17.78 12.08 增持 300087 荃银高科 94.07 9.93 0.35 0.29 0.36 46.00 34.24 27.58 增持 300673 佩蒂股份 32.64 12.88 0.51 0.51 0.62 34.61 25.25 20.77 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 内容目录 1农林牧渔行情概览5 2生猪养殖数据跟踪5 2.1数量端：8月能繁母猪存栏环比上行6 2.2价格端：猪价持续调整7 2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一8 3禽类养殖数据跟踪9 4风险提示11 图表目录 图1.自2023年1月3日以来，农林牧渔涨跌幅-13.83%，沪深300涨跌幅-5.10%5 图2.农林牧渔细分板块中,养殖业跌幅最大为-2.54%，动物保健II涨幅最大为0.46%5 图3.个股涨幅top3为金新农、科前生物、国投中鲁5 图4.个股跌幅top3为福建金森、永安林业、苏垦农发5 图5.8月能繁母猪存栏量为4241万头，环比-0.70%6 图6.8月猪肉及猪杂碎进口21万吨，当月同比-9.90%6 图7.2023年9月中央收储冻猪肉0万吨6 图8.10月6日，全国商品猪出栏均重123.22kg，90kg以下占比4.68%，150kg以上占比5.47%6 图9.各企业8月生猪销售情况7 图10.各企业2023年1-8月生猪累计销售情况7 图11.10月6日，商品猪出栏价为15.86元/kg，周环比-1.31%7 图12.9月29日，二元母猪价格为30.25元/kg，周环比-0.56%7 图13.10月6日，规模场15公斤仔猪出栏价为296元/头，周环比-3.90%8 图14.10月6日，猪肉价为20.47元/kg，周环比-1.40%8 图15.9月29日，育肥猪配合饲料平均价为3.85元/公斤，周环比持平8 图16.10月7日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4585/2832/3052/5038元/吨8 图17.8月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为144元/头、-46元/头9 图18.9月29日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-70.70元/头、-145.98元/头9 图19.9月29日，白羽肉鸡主产区平均价8.05元/kg10 图20.9月29日，毛鸡养殖利润-2.88元/羽10 图21.9月27日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.69/7.29元/斤10 图22.9月27日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.65/7.23元/斤10 图23.2023年第37周父母代鸡苗价格周环比-12.93%11 图24.2023年第37周父母代鸡苗销量周环比+7.24%11 图25.2023年第37周祖代种鸡总存栏量周环比-0.22%11 图26.2023年第37周父母代种鸡存栏量周环比-0.38%11 表1.USDA2023年9月供需报告9 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2813.69，周涨跌幅为-1.87%，沪深300周涨跌幅为-1.32%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中养殖业跌幅最大为-2.54%，动物保 健II涨幅最大为0.46%。 图1.自2023年1月3日以来，农林牧渔涨跌幅-13.83% 沪深300涨跌幅-5.10% 1.00% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 沪深300 农林牧渔(申万) 0.46% -0.58% -0.92% -1.60% -1.80% -2.54% 图2.农林牧渔细分板块中,养殖业跌幅最大为-2.54%，动物保健II涨幅最大为0.46% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为金新农、科前生物、国投中鲁图4.个股跌幅top3为福建金森、永安林业、苏垦农发 6.46% 3.92%3.89% 2.54%2.39% 2.18% 2.07%1.90% 1.68% 1.22% -4.96%-4.82% -4.39% -4.11% -4.92% -4.63% -9.85%-9.13% -12.83% -14.40% 7%0.00% 6%-2.00% 5%-4.00% 4% 3%-6.00% 2%-8.00% 1%-10.00% 0% -12.00% -14.00% -16.00% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价调整。国庆期间供需均较平淡，猪价小幅调整。需求支撑不足下，产业 整体仍较悲观，仔猪价格持续较快下行，行业补栏积极性较低，二次育肥无明显入场；季节性影响肥猪需求仍有增加，肥猪价格仍高于标注价格。后续需持续跟踪二育行为及行业补栏情绪变化对出栏节奏的影响。短期，预计供应量环比有所增加，需求增量有限，猪价或震荡调