农业重点数据跟踪周报：猪价上行乏力，产能持续去化，建议配置畜禽养殖

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 7% 2% -3% -8% -13% -18% 分析师余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1.《二育入场猪价短期波动，补栏支撑鸡价上行》2023-08-06 2.《情绪提振猪价上行，补栏支撑鸡价上行》2023-07-30 3.《建议配置畜禽养殖，关注厄尔尼诺对农产品影响》2023-07-23 证券研究报告 农业重点数据跟踪周报 核心观点 本周农林牧渔收于2987.34，周涨跌幅为-2.56%，沪深300周涨跌幅为 -3.39%。本周农林牧渔细分板块普遍下跌，细分板块中渔业跌幅最大为- 4.39%，农产品加工跌幅最小为-0.89%。 生猪养殖：本周猪价有所上行。供应方面，二次育肥进场放缓，养殖出栏节奏略放缓，整体供应相对充足；需求方面，猪肉消费淡季对价格上行接受度 不足。本周猪价窄幅震荡，出栏均重变化较小，标肥价差缩小，肥猪价格依旧高于标猪价格。二元母猪价格窄幅上涨，市场无明显补栏增加现象，后续需持续跟踪二育盈利及行业补栏情绪变化。短期，预计供应量环比有所增加，需求增量有限，猪价或震荡调整，同时伴随豆粕、玉米等原材料价格反弹，养殖企业现金流压力仍然较大，产能有望持续去化。中长期，行业今年以来持续7个月亏损，产能持续去化，周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪 养殖。1）数量端：7月能繁母猪存栏环比变化较小。根据涌益咨询，7月能繁 母猪存栏量环比-0.22%。根据钢联统计，7月能繁母猪存栏量环比+0.01%，其中规模场环比+0.02%，散户环比-0.02%。生猪出栏均重本周上行，根据涌益咨询统计，8月10日全国商品猪出栏均重121.33kg，90kg以下占比5.42%，150kg 以上占比4.58%。2）价格端：本周猪价有所上行。根据涌益咨询，8月10 日，商品猪出栏价为17.37元/kg，周环比5.40%；规模场15公斤仔猪出栏价为514元/头，周环比10.54%；猪肉价为22.23元/kg，周环比4.96%。本周二 元母猪价格略有上行，根据wind，8月11日，二元母猪价格为30.90元/kg，周环比+0.06%。3）利润端：自繁自养生猪养殖由亏转盈。8月11日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为69.55元/头、-19.02元/头。相关标的：牧原股份， 温氏股份，新五丰，巨星农牧。 禽类养殖：本周毛鸡及鸡苗价格高位下滑。受鸡源紧张支撑，前半周鸡苗 及毛鸡价格上涨至下半年高点；下半周抛售行为增加，鸡源紧张略有缓解，价格略有下滑。据钢联统计，2023年7月祖代引种及自繁更新量在12.50万套环比+15.96%，其中国外引种量约占40%。维持此前观点，目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至8月11日，白羽肉鸡主产区平均价9.36元/公斤，周环比为5.88%；毛鸡养殖利润2.25元/羽。截至8月10日，中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为 7.09/7.76/7.21元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/7月 圆环同比+6%/-6%/+32%，伪狂犬同比+16%/+12%/-9%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，兰研所非洲猪 农林牧渔/行业投资策略周报/2023.08.13 猪价上行乏力，产能持续去化，建议配置畜禽养殖 请阅读最后一页的重要声明！ 瘟疫苗研究正按照首次专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面， 根据wind数据，玉米现货平均价为2899元/吨，周环比上行，8月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为4903元/吨，周环比上行，8月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2855元/吨，周环比上行。根据7月13日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将在整个秋季持续增长，并在今年冬季达到中强强度的峰值，持续关注对农产品的影响。2023年转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效 果。相关标的：大北农、隆平高科、荃银高科等。 宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好三四季度出口数据逐步改善，根 据海关数据，2023年1-6月零售包装的狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/- 15.1%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%；内销方面，根据天猫宠物发布的618第一 阶段销售战报，5月31日-6月3日期间，天猫宠物共有27个店铺成交额破千万，161个店铺成交额破百万，660个店铺成交额超100%，30个品牌破千万 182个品牌破百万，242个品牌同比超500%。另外关注后续宠食公司上市带来的板块效应。相关标的：佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价（08.11） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,304.19 42.16 2.49 3.90 4.48 19.58 10.81 9.41 增持 300498 温氏股份 1,152.38 17.34 0.82 1.42 1.77 23.92 12.21 9.80 增持 000876 新希望 542.31 11.93 -0.36 1.60 1.90 -35.86 7.46 6.28 增持 600975 新五丰 112.89 8.95 -0.09 0.47 0.87 -79.00 19.04 10.29 增持 002299 圣农发展 256.69 20.64 0.33 1.34 1.83 71.33 15.40 11.28 增持 002458 益生股份 126.89 12.78 -0.37 1.22 1.46 -37.57 10.48 8.75 增持 688526 科前生物 98.64 21.16 0.88 1.25 1.55 25.45 16.93 13.65 增持 600195 中牧股份 119.37 11.69 0.54 0.61 0.72 21.51 19.16 16.24 增持 300087 荃银高科 105.82 11.17 0.35 0.41 0.51 46.00 27.24 21.90 增持 300673 佩蒂股份 34.52 13.62 0.51 0.51 0.62 34.61 26.71 21.97 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 内容目录 1农林牧渔行情概览5 2生猪养殖数据跟踪5 2.1数量端：7月能繁母猪存栏环比变化较小6 2.2价格端：猪价有所上行7 2.3成本端：大宗原材料价格普遍上行8 3禽类养殖数据跟踪9 4风险提示11 图表目录 图1.自2023年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-8.51%，沪深300涨跌幅-0.09%5 图2.农林牧渔细分板块中，渔业跌幅最大为-4.39%，农产品加工跌幅最小为-0.89%5 图3.个股涨幅top3为*ST正邦、ST天山、华资实业5 图4.个股跌幅top3为新五丰、朗源股份、大湖股份5 图5.6月能繁母猪存栏量为4296万头，环比0.91%6 图6.6月猪肉及猪杂碎进口23万吨，当月同比+4.90%6 图7.2023年7月中央收储冻猪肉2万吨6 图8.8月10日，全国商品猪出栏均重121.33kg，90kg以下占比5.42%，150kg以上占比4.58%6 图9.各企业7月生猪销售情况7 图10.各企业2023年1-7月生猪累计销售情况7 图11.8月10日，商品猪出栏价为17.37元/kg，周环比+5.40%7 图12.8月11日，二元母猪价格为30.90元/kg，环比+0.06%7 图13.8月10日，规模场15公斤仔猪出栏价为514元/头，周环比10.54%8 图14.8月10日，猪肉价为22.23元/kg，周环比+4.96%8 图15.8月11日，育肥猪配合饲料平均价为3.79元/公斤，周环比持平8 图16.8月11日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4671/2899/2855/4903元/吨8 图17.6月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-367、-196元/头9 图18.8月11日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为69.55元/头、-19.02元/头9 图19.8月11日，白羽肉鸡主产区平均价9.36元/kg10 图20.8月11日，毛鸡养殖利润2.25元/羽10 图21.8月10日，中速鸡全国均价分别为7.09元/斤10 图22.8月10日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为7.76/7.21元/斤10 图23.2023年第31周父母代鸡苗价格周环比+5.38%11 图24.2023年第31周父母代鸡苗销量周环比-29.03%11 图25.2023年第31周祖代种鸡总存栏量周环比+2.07%11 图26.2023年第31周父母代种鸡存栏量周环比+0.18%11 表1.USDA2023年8月供需报告9 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2987.34，周涨跌幅为-2.56%，沪深300周涨跌幅为-3.39%。本周农林牧渔细分板块普遍下跌，细分板块中渔业跌幅最大为-4.39%，农产品加 工跌幅最小为-0.89%。 图1.自2023年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-8.51%， 沪深300涨跌幅-0.09% 图2.农林牧渔细分板块中，渔业跌幅最大为-4.39%，农产品加工跌幅最小为-0.89% 0.00% 10% 5% 0% -5% -10% 沪深300 农林牧渔(申万) -15% -0.89% -1.06% -2.99% -3.59% -3.07% -4.39% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为*ST正邦、ST天山、华资实业图4.个股跌幅top3为新五丰、朗源股份、大湖股份 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -6.06% -5.80% -5.12% -5.07% 18.77% 16.48% 11.46% 10.58% 6.29% 5.80% 4.26% 3.04%1.32% 1.44% 2%-8.00% 0% -10.00% -12.00% -7.14% -6.06% -9.24% -10.14% -5.83% -5.26% 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价有所上行。供应方面，二次育肥进场放缓，养殖出栏节奏略放缓，整体 供应相对充足；需求方面，猪肉消费淡季对价格上行接受度不足。本周猪价窄幅震荡，出栏均重变化较小，标肥价差缩小，肥猪价格依旧高于标猪价格。二元母猪价格窄幅上涨，市场无明显补栏增加现象，后续需持续跟踪二育盈利及行业补栏情绪变化。短期，预计供应量环比有所增加，需求增量有限，猪价或震荡调整，同时伴随豆粕、玉米等原材料价格反弹，养殖企业现金流压力仍然较大，产能有 望持续去化。中长期，行业今年以来持续7个月亏损，产能持续去化，周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。 2.1数量端：7月能繁母猪存栏环比变化较小 数量端：7月能繁母猪存栏环比变化较小。根据涌益咨询，7月能繁母猪存栏量环比-0.22%。根