各地补贴持续落地，苏宁易购以旧换新订单翻倍

投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 家用电器行业周报（09.25-10.08） 各地补贴持续落地，苏宁易购以旧换新订单翻倍 ➢本周(09.25-09.28)行情复盘 走势回顾：截至09.28收盘，沪深300跌幅为1.3%，申万家电指数跌幅0.9%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，在申万一级行业中排名第二十一。细分行业：家电零部件+4.5%，个护+2.8%，其他家电+2.1%，清洁小电+1.7%，小家电整体+0.5%,照明设备-0.2%，黑电-0.6%，厨卫-1.5%，厨小电-1.7%，白电-2.2%。 个股涨跌幅：融捷健康、三花智控、小崧股份、石头科技和富佳股份位列涨幅榜前五，高斯贝尔、四川长虹、九联科技、立达信和热威股份位列跌幅榜前五。 作者 分析师：陈梦瑶执业证书编号：S0590521040005邮箱：cmy@glsc.com.cn 北上持仓：北上资金在四个白电企业、三花智控、德业股份、苏泊尔、老板电器、华帝股份、欧普照明、石头科技、海信视像、九阳股份上持仓份额较高，达到3.5%以上。 持仓变动情况：北上资金增持最多的标的是德业股份、石头科技和海信视像，年初至今增持最多的是华帝股份、海信视像、德业股份、兆驰股份和欧普照明。 ➢本周数据追踪 行业动态：苏宁易购发布的2023中秋国庆双节消费大数据显示，9月28日至10月1日，全国门店以旧换新订单量同比翻倍，家电家装“一站购”订单同比提升112%。同时在全国万店基础上，苏宁易购新开重装392家门店，实现苏宁易家、苏宁易购旗舰店、苏宁易家甄选店及零售云店的综合覆盖。品类方面，中央空调、油烟机燃气灶销售同比提升均超过140%，零平嵌冰箱销售同比增长152%，洗烘套装销售同比增长134%。 周度各板块数据：2023W39（09.18-09.24）白电品类空调线上渠道低基数下维持同比增长，其余品类有所承压；厨电品类油烟机和燃气灶线上表现较好，洗碗机线下渠道略有增长；净饮机品类持续增长，扫地机线下表现较为优秀；电蒸锅和豆浆机延续上周优秀表现，但大部分厨小电品类销售额承压。 原材料、海运及汇率：上周四（9月28日）ABS塑料价格同比-13%，LME铝结算价同比+7%，LME铜结算价同比+10%；本周五（10月6日）LME铝结算价同比-6%，LME铜结算价同比+2%。LME铜同比持续增长，但增幅逐渐收窄，LME铝近两周同比先增后降。整体来看ABS塑料、铝、铜和冷轧卷板价格仍维持低位。从海运集装箱运价指数来看，截至上周四（9月28日）SCFI指数同比-54%，环比-2.73%。9月28日美元兑人民币即期汇率7.3002，同比+1.39%，环比-0.12%。 ➢投资建议 下半年空调景气度虽有所回调，但白电出口链边际向好，建议关注白电龙头企业美的集团、格力电器，推荐海尔智家；清洁电器业绩逐渐复苏，叠加海外需求有所回暖，推荐清洁电器综合产品力优秀、出口链修复的石头科技；7月国家发布政策大力支持刚性和改善性住房需求，厨电属于强地产链后周期属性板块，有望受益地产修复，建议关注老板电器。小家电领域建议关注迎合年轻人消费需求的小熊电器、小家电出口份额占比较大的新宝股份。 相关报告 1、《家用电器：洗衣机8月产量高增，洗碗机、扫地机表现优秀》2023.09.242、《家用电器：大家电线下量额齐升，扫地机整体表现优秀》2023.09.16 风险提示：三方数据失真风险、政策刺激不及预期风险、外销需求低预期风险、原材料价格上涨风险。 正文目录 1.本周行情复盘.....................................................31.1涨跌幅表现..................................................31.2北上持仓....................................................42.行业数据追踪.....................................................53.原材料及海运数据跟踪..............................................64.行业及公司动态跟踪 ................................................84.1本周公司公告................................................84.2本周家电行业新闻............................................85.风险提示.........................................................9 图表目录 图表1：本周申万家电指数跌幅0.9%，跑赢沪深300指数0.4个百分点.......3图表2：本周家电细分板块涨跌幅.......................................4图表3：本周个股涨幅前五.............................................4图表4：本周个股跌幅前五.............................................4图表5：五年内家电板块PE（TTM）变化..................................4图表6：2023年至今家电板块PE（TTM）变化.............................4图表7：家电个股北上资金持仓变动.....................................5图表8：2023W39（09.18-09.24）白电数据跟踪...........................5图表9：2023W39（09.18-09.24）厨电数据跟踪...........................6图表10：2023W39（09.18-09.24）环境电器数据跟踪......................6图表11：2023W39（09.18-09.24）厨小电各品类销售数据...................6图表12：LME铜现货结算价同比........................................7图表13：LME铝现货结算价同比........................................7图表14：ABS塑料现货价同比..........................................7图表15：冷轧卷板现货价同比..........................................7图表16：上海出口集装箱运价指数(SCFI)................................7图表17：美元和欧元兑人民币即期汇率(元)..............................7 1.本周行情复盘 1.1涨跌幅表现 涨跌幅表现：09.25-09.28期间，沪深300跌幅为1.3%，其中申万家电指数跌幅0.9%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，在31个申万一级行业中排名第二十一。 从细分行业看，家电零部件+4.5%，个护+2.8%，其他家电+2.1%，清洁小电+1.7%，小家电整体+0.5%,照明设备-0.2%，黑电-0.6%，厨卫-1.5%，厨小电-1.7%，白电-2.2%。 个股方面，融捷健康、三花智控、小崧股份、石头科技和富佳股份位列涨幅榜前五，高斯贝尔、四川长虹、九联科技、立达信和热威股份位列跌幅榜前五。 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 1.2北上持仓 持仓情况：北上资金在四个白电企业、三花智控、德业股份、苏泊尔、老板电器、华帝股份、欧普照明、石头科技、海信视像、九阳股份上持仓份额较高，达到3.5%以上。 持仓变动情况：北上资金增持最多的标的是德业股份、石头科技和海信视像，年初至今增持最多的是华帝股份、海信视像、德业股份、兆驰股份和欧普照明。 资料来源：Wind，国联证券研究所 2.行业数据追踪 白电：2023W39（09.18-09.24）白电品类空调线上渠道低基数下维持同比增长，其余品类有所承压。据奥维云网数据显示，线上空调销售额、销售量、均价同比分别为+8%/+15%/-6%，冰箱同比+0%/-3%/+4%，洗衣机同比-15%/-8%/-7%；线下空调销售额、销售量、均价同比分别为-12%/-10%/-5%，冰箱-13%/-10%/-5%，洗衣机-14%/-9%/-9%。 厨电：2023W39（09.18-09.24）厨电品类油烟机和燃气灶线上表现较好，洗碗机线下渠道略有增长。线上油烟机销售额、销售量、均价同比分别+21%/+18%/+3%，燃气灶+21%/+3%/+17%，洗碗机-9%/-14%/+6%，集成灶-34%/-29%/-7%；线下油烟机销售额、销售量、均价同比分别-11%/-9%/-4%，燃气灶-9%/-6%/-6%，洗碗机+3%/+2%/+0%，集成灶-10%/-7%/-5%。 环境电器：2023W39（09.18-09.24）净饮机品类持续增长，扫地机线下表现较为优秀。其中扫地机线上销售额、销售量、均价同比分别为-24%/-33%/+15%，线下+67%/+63%/+1%；洗地机线上同比分别为-20%/-2%/-18%，线下-2%/-1%/-2%。 厨小电：2023W39（09.18-09.24）电蒸锅和豆浆机延续上周优秀表现，但大部分厨小电品类销售额承压。本周电蒸锅、豆浆机表现相对较好，销量延续2023W38增长趋势，其中电蒸锅线上销售额、销售量、均价分别为+16%/+3%/+12%，线下分别为+74%/+77%/-10%，豆浆机线上销售额、销售量、均价分别为+30%/+51%/-14%，线下为+10%/+16%/-18%；空气炸锅仍然处于承压状态，线上销售额、销售量、均价分别为-53%/-48%/-10%，线下销售额、销售量、均价分别为-31%/-30%/+5%。 3.原材料及海运数据跟踪 原材料：LME铜同比持续增长，但增幅逐渐收窄，LME铝近两周同比先增后降。整体来看ABS塑料、铝、铜和冷轧卷板价格仍维持低位。上周四（9月28日）ABS塑料价格同比-13%，LME铝结算价同比+7%，LME铜结算价同比+10%；本周五（10月6日）LME铝结算价同比-6%，LME铜结算价同比+2%。铝价先增后降，铜价增幅收窄，冷轧卷板价格同比近期基本不变，整体原材料价格仍然维持低位水平。 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 海运及汇率：从海运集装箱运价指数来看，截至上周四（9月28日）SCFI指数同比-54%，环比-2.73%。9月28日美元兑人民币即期汇率7.3002，同比+1.39%，环比-0.12%。 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 4.行业及公司动态跟踪 4.1本周公司公告 【格利尔】股权激励：公司拟向49名激励对象授予限制性股票792.5万股，约占总股本10.56%，授予价格为4.40元/股。其中首次授予762.5万股，预留授予30万股。 【苏泊尔】股权激励：公司拟授予股票期权107.50万份，约占公司总股本0.13%，授予对象总人数不超过53人，行权价格为36.49元/份。 【苏泊尔】高管变动：Nathalie LOMON女士因个人原因