东方证券ESG双周报第三十六期：TNFD发布首个披露框架建议

TNFD发布首个披露框架建议 ——东方证券ESG双周报第三十六期 卷首语 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 研究结论 投资策略|定期报告 报告发布日期2023年10月03日 薛俊021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn 海外ESG热点政策及事件回顾：自然相关财务披露工作组（TNFD）发布首个框架建议，包括自然相关的风险管理和披露的最终建议及一套附加指南，以帮助市场参 与者开始进行与自然相关的综合评估和公司报告。TNFD披露框架包括与自然相关的披露的概念基础，一般要求，围绕治理、战略、风险和影响的管理，以及指标和目标四大支柱，披露建议体系借鉴了TCFD建议，也符合ISSB的相关准则。 美国财政部发布净零投融资原则，旨在为金融机构提供更加一致和可信的净零投融资方案，降低气候变化对经济的影响。净零投融资原则一共有九条，分别从净零承诺声明的内容、指标和目标建立、治理流程等多个方面进行指导。 英国金融监管局（FCA）发布咨询文件，就金融行业实施多元化和包容性政策征求意见，并拟订了金融行业多元化和包容性实施框架，计划从更健康的企业文化、减少群体性思维、扩宽人才标准、更好地理解和提供多元化的消费者需求四个方面监测金融行业多元化和包容性的发展情况。 国内ESG热点政策及事件回顾：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《深化集体林权制度改革方案》。在保障措施方面，《方案》提出，支持福建、江西、重庆建设深化集体林权制度改革先行区，充分发挥引领作用，为全国深化集体林权制度改革提供可复制可推广的经验和模式。 国新办举行《携手构建人类命运共同体：中国的倡议与行动》白皮书新闻发布会上，国家发展改革委副主任丛亮表示，将继续与共建国家深化绿色丝绸之路建设，更好保护环境、促进发展、造福人民。重点包括全面夯实绿色发展合作基础、大力拓展绿色发展合作空间、持续强化绿色发展能力建设。 国家发改委、国家能源局印发《电力负荷管理办法（2023年版）》，《办法》结合能源电力安全保供新要求，进一步规范电力负荷管理工作流程，做实做细电力负荷管理工作。修订后《办法》进一步明确了负荷管理内涵、强化电力负荷管理科学性和规范性、强化技术平台建设。 风险提示 一、国内外ESG政策推进不及预期二、宏观经济下行超预期 三、历史数据不代表未来业绩 上市公司可持续发展披露指引正在研究起 草：——东方证券ESG双周报第三十五期国资委进一步规范央企控股上市公司ESG信息披露：——东方证券ESG双周报第三十四期 中央深改委推动能耗双控转向碳排放双控：——东方证券ESG双周报第三十三期ISSB正式发布首批国际可持续信息披露标准：——东方证券ESG双周报第三十二期一季度绿色贷款保持高速增长，粤港开展碳标签互认合作：——东方证券ESG双周报第三十一期 港交所建议2024年起强制披露气候相关信息：——东方证券ESG双周报第三十期ISSB扩大过渡性豁免措施，中法承诺支持可持续资本市场发展：——东方证券ESG双周报第二十九期 生态环境部设立ESG专项机构，向金融等领域延伸：——东方证券ESG双周报第二十八期 聚焦两会政府工作报告，关注绿色转型与国企现代公司治理：——东方证券ESG双周报第二十七期 ISSB明确首批可持续披露准则将于2024年实施：——东方证券ESG双周报第二十六期 2023-09-18 2023-08-17 2023-07-20 2023-06-29 2023-05-17 2023-04-26 2023-04-12 2023-04-02 2023-03-16 2023-03-03 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 前言：ESG的研究意义4 海外ESG热点政策及事件回顾4 国内ESG热点政策及事件回顾5 国内ESG基金跟踪6 风险提示7 图表目录 图1：ESG基金累计规模和数量6 表2：规模超百亿的ESG基金7 表3：年初以来回报前十的ESG基金7 前言：ESG的研究意义 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。 2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 海外ESG热点政策及事件回顾 首个TNFD框架建议发布 TNFD作为一项国际倡议于2020年7月由全球林冠（GlobalCanopy）、联合国开发计划署 （UNDP）、联合国环境署（UNEP）、世界自然基金会（WWF）等机构发起，2021年6月正式成立，得到了G7、G20等以及多家金融机构的支持。它的使命是为企业如何应对环境风险和机遇提供一个披露框架，以帮助企业开始进行与自然相关的综合评估和公司报告。 9月18日，经过两年4个测试版本之后，自然相关财务披露工作组（TNFD）发布了与自然相关的风险管理和披露的最终建议，及一套附加指南。本次TNFD披露框架包括与自然相关的披露的概念基础，一般要求，围绕治理、战略、风险和影响的管理，以及指标和目标四大支柱形成的披露建议。 四大支柱的披露建议体系借鉴了TCFD建议，也符合ISSB的相关准则。披露框架一共包括14个项披露建议，囊括了TCFD建议的所有11项披露建议，以支持气候与自然相关信息披露报告的融合发展。另外框架在表述中强调了“自然相关的依赖性、影响、风险和机遇”这一概念，符合 《昆明‑蒙特利尔全球生物多样性框架》目标15披露对生物多样性的依赖性、影响和风险的要求。美国财政部发布净零投融资原则 当地时间9月19日，美国财政部发布净零投融资原则，旨在为金融机构提供更加一致和可信的净 零投融资方案，降低气候变化对经济的影响。净零投融资原则一共分为九条，分别是： 1.金融机构的净零承诺是一种致力于减少温室气体排放的意向声明。财政部建议，承诺应与将全球平均气温上升限制在1.5°C的目标一致。为了保证可信度，这份声明应在制定和执行净零转型计划的同时或之后发布。 2.金融机构在决定如何实现其承诺时，应考虑转型融资、有管理的逐步淘汰和气候解决方案实践。 3.金融机构应建立可靠的指标和目标，并随着时间的推移，努力使所有相关的融资、投资和咨询服务都有相关的指标和指标。 4.金融机构应评估客户和投资组合公司与其目标一致，并将全球平均气温上升限制在1.5°C。 5.金融机构应将与客户、投资组合公司和其他利益相关者的参与实践与其承诺保持一致。 6.金融机构应制定并执行一项实施战略，将其承诺的目标纳入其业务和运营流程的相关方面。 7.金融机构应建立健全的治理流程，监督其承诺的履行情况。 8.金融机构应在与净零转型计划相关的活动中，酌情考虑环境正义和环境影响。 9.金融机构应对其承诺和实现承诺的进展保持透明。英国FCA发布多元化和包容性咨询文件 当地时间9月25日，英国金融监管局（FCA）发布咨询文件，就金融行业实施多元化和包容性政 策征求意见，并拟订了金融行业多元化和包容性实施框架。FCA认为更高水平的多样性和包容性可以改善市场和消费者的结果，并计划从四个方面监测金融行业多元化和包容性的发展： 1.更健康的企业文化：对非财务不当行为和歧视性做法提供更明确的指引等。 2.减少群体性思维：改进决策、风险管理的流程等。 3.扩宽人才标准：扩宽行业人才库。 4.更好地理解和提供多元化的消费者需求：在产品创新和更好地满足多元化消费者基础的产品和服务方面增加竞争。 国内ESG热点政策及事件回顾 中办国办印发集体林权制度改革方案 9月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《深化集体林权制度改革方案》。在保障措施方面，《方案》提出，支持福建、江西、重庆建设深化集体林权制度改革先行区，充分发挥引领作用，为全国深化集体林权制度改革提供可复制可推广的经验和模式。 《方案》要求，到2025年，基本形成权属清晰、责权利统一、保护严格、流转有序、监管有效的集体林权制度。在此基础上，通过继续深化改革，进一步发展林业适度规模经营，推动森林经营更加科学高效、支持保护制度更加完善、林权价值增值途径更加多样，不断促进森林资源持续增长、森林生态质量持续提高、林区发展条件持续改善、农民收入持续增加。 国家发改委：将继续与共建国家深化绿色丝绸之路建设 9月26日，国新办举行《携手构建人类命运共同体：中国的倡议与行动》白皮书新闻发布会。国家发展改革委副主任丛亮表示，将继续与共建国家深化绿色丝绸之路建设，更好保护环境、促进发展、造福人民。重点有三个方面：一是全面夯实绿色发展合作基础，推动绿色丝绸之路建设与联合国可持续发展议程深入对接，推进重大合作项目落实见效；二是大力拓展绿色发展合作空间，完善“一带一路”绿色发展国际联盟等平台，围绕基建、能源、交通、金融、科技、标准以及应对气候变化等重点领域，共谋绿色发展；三是持续强化绿色发展能力建设，把促进经济社会发展全面绿色转型作为长久之策，提高对共建“一带一路”绿色发展的支持力度，帮助共建国家不断提高绿色发展内生动力。 国家发改委、国家能源局印发《电力负荷管理办法（2023年版）》 9月27日，国家发改委、国家能源局印发《电力负荷管理办法（2023年版）》，《办法》结合能源电力安全保供新要求，进一步规范电力负荷管理工作流程，做实做细电力负荷管理工作。 《办法》主要修订了以下几方面内容： 一是明确负荷管理内涵。为适应新型电力系统建设新要求，电力负荷管理要发挥双重作用，一方面保障电网安全稳定运行、维护供用电秩序平稳，另一方面促进可再生能源消纳、提升用能效率，其主要包括需求响应、有序用电等具体措施。 二是强化电力负荷管理科学性和规范性。《办法》从实际操作角度，统一、规范电力负荷管理责任主体权责、组织实施流程等方面具体要求。需求响应方面，目前市场化需求响应已成为电力保供的重要措施，结合全国多地需求响应具体实践，进一步规范了需求响应实施流程、职责分工。有序用电方面，强调坚守民生用能底线，强化有序用电方案的合理性，规范有序用电全流程。 三是强化技术平台建设。进一步加强电力负荷管理执行监测，推动新型电力负荷管理系统建设，为更好推动电力负荷接入系统和调用奠定基础。 国内ESG基金跟踪 根据WINDESG投资基金分类，2023年初至9月30日（下称统计日），从累计规模和数量角度，国内公募ESG基金共798只（统计口径不包含未成立和已到期，下同），累计规模达到5827.07亿元。 分主题来看，国内ESG基金仍以泛ESG主题基金为主，尤其是环境保护主题占多。截至统计日，纯ESG主题基金121只，总规模462.89亿元；ESG策略基金205只，总规模