招财日报2023.9.29|Meta Connect 会议追踪 / 普拉达公司点评

行业点评 中国科技行业 -MetaConnect会议追踪：Quest3，Ray-Ban智能眼镜以及MetaAI助手 Meta近期举办了Connect会议，会上发布了包括Quest3,Ray-Ban合作款智能眼镜和一款MetaAI聊天助手。作为目前全球最受欢迎的VR产品Quest2的升级版本，Quest3通过搭载多种空间传感器实现了混合现实功能，也标志了MetaQuest产品线从VR到MR的迁移，在苹果MR产品VisionPro2024年正式出货发售的时间点前抢占先机。在硬件升级方面，Quest3主要搭载了高通XR2Gen2主芯片、Mini-LED显示、pancake光学模组，以及更高的显示分辨率和空间位移及动作追踪的传感器。在定价方面，起步价由Quest2的299美元上涨至499美元，我们认为起步价涨幅有可能压制市场消费者对于Quest3的购买热情，影响其出货上量的节奏。在软件应用生态方面，Meta表示将发布超过100款Quest3专属新游戏，以完全发挥它的混合现实功能；并且Quest3也能够用于工作生产，Meta表示即将推出的MetaQuestforBusiness功能将使Quest3接入使用Microsoft365,更好地把Quest3用于商务工作环境。在智能眼镜方面，与Ray-Ban合作的智能眼镜主要搭载有1200万像素的相机、5个麦克风和32GB的内存，主要可以使用在日常拍照、录视频、分享至社交媒体、听音乐，以及智能语音助手搜索和指引工作。另外本次推出的MetaAI智能聊天助手，也已经接入WhatsApp, Messenger和Instagram，可以提供时时搜索问询，以及图片生成的服务。 在发布会相关产品产业链受益标的方面，我们认为即使在宏观经济疲软、消费者意愿不足的情况下，Meta和苹果在VRMR产品方面的持续创新突破也将促进此赛道产品渗透率提升和带来更好的用户体验，有助于VRMR产品销售量的恢复。我们看好产业链中提供pancake光学模组的舜宇光学，提供声学零部件和系统级组装的歌尔股份，以及为MetaVR产品提供塑料零部件产品的东江集团。 个股速评 三季度业绩回归正常化平稳增长 普拉达（1913HK，买入，目标价：70.0港元）- 普拉达上半年业绩表现出色，销售录得同比增长17.4%。我们预计，三季度销售将回落至中单位数的自然增长区间。分地区来看，由于去年同期有欧洲客流增长且上海放开封控，预计今年三季度欧洲及亚洲市场或因高基 数缘故承压。鉴于美国7月销售呈持续改善势头且去年存在低基数效应，预计美国市场3季度将迎来温和复苏；日本和中东市场销售企稳。同时，由组合升级及规模效益所带来的今年上半年80%左右的毛利率仍可维持。在更新的模型中，我们将毛利率/EBIT利润率预测分别提高1.2/2.9个百分点。 我们认为，近期股价回调主要基于未来几个季度内营收正常化逻辑，然而市场可能忽略了公司利润率的提升能力。同时，公司作为在港上市的国际奢侈品集团，仍具有稀缺价值。维持“买入”评级，目标价70港元。 免 责 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站： 声 https://www.cmbi.com 明