Meta Connect 2025：智能眼镜的持续发布继续推动供应链创新

持续推动供应链创新 Meta Connect 2025：智能眼镜的持续发布继续推动供应链创新 Meta Connect 2025 于9月17日（美国时间）举行，Meta正式推出了三款新的智能眼镜，包括Meta Ray-Ban Display、升级版的Ray-Ban Meta（第二代）和Oakley Meta Vanguard。重点关注是其首款配备HUD显示的智能眼镜和Meta Neural Band以实现手势交互。Meta还升级了Ray-Ban Meta（第二代），延长了电池续航并提高了分辨率，并与Oakley合作扩展智能眼镜在运动服饰市场的应用。总体而言，我们认为其规格和价格与市场预期基本相符，且供应链中销量持续增长的AI眼镜相关企业将受益，包括主要科技品牌（小米）、光学设备商（Q-tech/O-Film）、扬声器/MEMS麦克风（AAC Tech）、结构组件（Luxshare/Lens/Lingyi/Everwin/TK）、OEM厂商（Luxshare/Lens/Huaqin）、定制镜头（Conant）以及显示屏（BOE/TCL）。 中国科技行业 Ng Alex(852) 3900 0881 alexng@cmbi.com.hk 李汉清lihanqing@cmbi.com.hk 规格/价格基本一致；平视显示器和元神经带是亮点。Meta正式宣布其首款智能眼镜Meta Ray-Ban Display，右镜内置全彩色高分辨率显示屏（HU D），支持查看信息、视频通话、实时字幕、步行导航和照片预览。它采用高通骁龙AR1 Gen1，配备12MP摄像头。此外，其肌电图手环Meta Neural Band支持通过捏手指和旋转手腕等手势交互来调节音量，而手写功能目前正在开发中。电池续航约为六小时，配合折叠充电盒可使用长达30小时。起售价为799美元，将于9月30日开售。总体而言，规格和价格基本符合市场预期。虽然我们认为这个价格点对于大众市场而言过高，但它可以显著增加使用场景并提升AI+AR眼镜供应链的发展。 雷朋元界二代（Gen 2）电池续航更长，分辨率更高；Oakley元界先锋将拓展运动服饰市场。Meta还宣布如下：1) 漫威（第二代）：电池寿命延长至8小时，12MP超广角镜头但改善了3K分辨率（与上一代1080p相比）。全新的对话聚焦功能可以在嘈杂环境中增强语音识别。起售价为379美元，现在正在促销。2) oakley meta vanguard一款具有IP67防尘防水等级、优化了五麦克风阵列和1200万像素广角摄像头的运动智能眼镜。可通过Meta AI语音指令从Garmin和Strava等运动应用程序获取健身数据。起售价为499美元，眼镜将于10月21日上市，预售已开始。总的来说，我们认为Meta丰富了其智能眼镜产品线，进军运动服饰市场将有利于供应链，拥有更庞大的消费群体和更多日常使用场景。 相关报告： 股票影响。我们预计成本优化和更多 gen-AI 应用案例将继续推动智能眼镜需求在 2025-26E 财年持续增长，这得益于 1) 2025 年上半年 Ray-Ban Meta 销售额同比增长超过 200%，以及 2) EssilorLuxottica 智能玻璃产能扩张（预计到 2026 年将超过 1000 万片）。我们认为以下公司是关键受益者，包括品牌（小米）、光学企业（Q-tech/O-Film）、扬声器/MEMS 麦克风（AAC Tech）、结构组件（Luxshare/Lens/Lingyi/ Everwin/TK）、OEM 厂商（Luxshare/Lens/Huaqin）、定制镜片（Conant）以及显示屏（BOE/TCL）。 1. 全球AI眼镜：雷朋Meta在2025年上半年表现积极，小米500万台目标及Quark眼镜发布（链接) 2. 小米（1810 HK）- 发布活动要点：YU7、人工智能眼镜、MIX Flip 2 (链接) 3.技术 - 全球AI智能眼镜市场预计将于2025年启动(链接) 4. 技术 - Meta Connect2024: Quest 3S，Orion AR眼镜，人工智能和雷朋智能眼镜 (链接) 5. 技术 - 苹果 Vision Pro 等 (链接) 6. 技术 - 苹果 MR：久违的下一个“iPhone时刻”（链接) 来源：Meta，CMBIGM 来源：Meta，CMBIGM 来源：Meta，CMBIGM 来源：Meta，CMBIGM 来源：IDC，CMBIGM 来源：IDC，CMBIGM 来源：Wellsenn XR，CMBIGM 来源：Wellsenn XR，CMBIGM 披露与免责声明 分析师认证 负责本研究报告内容的主要研究人员，整体或部分确认，关于本报告涵盖的证券或发行人： (1) 所表达的所有观点准确地反映了其本人对该证券或发行人的个人观点；以及 (2)其任何部分的报酬，无论是直接还是间接地，都与该分析师在本报告中表达的特定观点相关。此外，该分析师确认，既不是该分析师本人，也不是其关联方（根据香港证券及期货事务监管理事会发布的《行为守则》定义） 受託人) (1) 在本研究報告發行日期前30個日曆日內曾經營或交易本研究報告所涵蓋的股票； (2) 將在本研究報告發行日期後3個工作日內經營或交易本研究報告所涵蓋的股票； (3) 擔任本報告所涵蓋的任何香港上市公司的高級職員；以及 (4) 在本報告所涵蓋的香港上市公司中擁有任何財務利益。 重要披露 任何证券交易都存在风险。本报告所包含的信息可能并非适合所有投资者的目的。中银国际证券（香港）有限公司（以下简称“CMBIGM”）不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求的情况下编制的。过去的表现并不预示未来的表现，实际事件可能与报告中所包含的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报是不确定的，没有保证，并可能因其依赖于标的资产的表现或其他市场变量因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅供CMBIGM的客户提供信息之用。 或其附属公司，以供其分发。本报告并非，也不应被视为任何证券或证券任何权益的买入或卖出报价或招股说明书，或进行任何交易的依据。CMBIGM或其任何附属公司、股东、代理人、顾问、董事、高管或雇员均不对因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用承担任何责任，无论是直接的还是间接的。使用本报告中包含的信息的人完全自行承担风险。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不作保证。CMBIGM按“现状”提供信息、建议和预测。信息及内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他信息与/或结论与本报告不同的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与报告中建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能持有头寸、做市或作为主交易商参与本报告所指公司的证券交易，为自己和/或代表其客户不时进行。投资者应假定CMBIGM与本报告中的公司有投资银行业务或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅限预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分以任何目的复制、复印、出售、重新分配或出版。如需推荐证券的补充信息，可按要求提供。 对于此文件在英国的接收者 本报告仅供以下人员提供：(一)符合《2000年金融服务和市场法》(2005年《金融推广)条例》(以下简称“该条例”)第19(5)条的人员，或(二)符合该条例第49(2)(a)至(d)条(“高净值公司、非法人协会等”)的人员，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人员。 对于此文档的美国收件人 CMBIGM在美国不是一家注册的证券经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则约束。负责本研究报告内容的首要分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备成为研究分析师的资质。该分析师不受FINRA规则中适用的限制条款约束，这些条款旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅限在美国向“主要美国机构投资者”分发，如美国1934年证券交易法修正案第15a-6条中定义的，并且不得提供给美国的任何其他人。接收本报告的所有主要美国机构投资者通过接受本协议，表示并同意其不会将本报告分发给任何其他人。任何希望基于本报告中提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者，只能通过一家美国注册的证券经纪商和交易商进行此类交易。 对于新加坡的此文件收件人本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册号201731928D）在新加坡分发，该公司根据《新加坡金融顾问法》（第110章）中定义的免税金融顾问进行 管理，并受新加坡金融管理局监管。CMBISG可根据《金融顾问规例》第32C条下的安排，分发其各个外国实体、附属机构或其他外国研究机构所产生的报告。如果本报告在新加坡分发给了根据《证券及期货条例》（第289章）定义的并非合格投资者、专业投资者或机构投资者的个人，CMBISG仅根据法律要求，对该等个人负责报告的内容。新加坡收件人应就与本报告有关的事项，致电CMBISG +65 6350 4400。