中国互联网行业Meta Connect 2022：持续迈向元宇宙愿景

优于大市 （维持） 招银国际环球市场|睿智投资|行业研究 中国互联网行业 MetaConnect2022:持续迈向元宇宙愿景 Meta于10月11日举办MetaConnect2022，推出公司首款高端VR头显MetaQuestPro。新款VR头显将于10月25日发售，售价1499.99美元。依托Pancake光学模组、眼动追踪、面部追踪和全彩透视等功能革新，MetaQuestPro有望显著提升社交/游戏/工作VR体验。Meta在大会上还展示了新的VR内容与合作项目，包括1）将XboxCloudGaming引入MetaQuest；2）更灵活丰富的YouTubeVR体验；及3）通过与微软合作以实现更具沉浸感的VR办公协作体验等。我们预计这些创新将进一步拓宽VR使用场景，帮助Meta实现其元宇宙的长期愿景。中国当前的VR生态仍处于发展初期，我们看好具有较强内容研发能力和丰富应用场景的头部科技平台，并且他们也具备资金实力支持VR的长期发展投入，如腾讯/字节跳动/网易/阿里巴巴。 功能革新提升VR体验。MetaQuestPro多项新功能有望提升VR体验：1）Pancake模组大幅降低光学模块厚度与重量，让头显佩戴体验更加舒适；2）高分辨率传感器和全彩透视支持更强大的混合现实（MR）体验；3）眼动追踪和面部追踪改善社交体验等。我们认为相关功能创新将有利于VR内容研发方，尤其是重度游戏研发商与办公协同服务提供商，主因其所提供的内容与服务需要高沉浸感的VR体验。 VR内容生态持续发展。据Meta披露，用户在MetaQuestStoreVR内容上 的总支出至今已超15亿美元。MetaQuestStore的400多个应用当中，约有三分之一的应用已产生超100万美元收入。游戏目前仍是VR内容生态中的关键品类。Meta过去一直在加大投入开发VR游戏内容，并已收购多家头部VR游戏工作室，如CamouflajTeams、TwistedPixel和ArmatureStudio。Meta还在会上宣布，微软XboxCloudGaming未来计划在MetaQuestStore推出 。而目前中国头部内容提供商已有良好的内容生态以支持VR内容体验升级。 拓展VR场景至工作与健身。随着VR体验更具沉浸感，我们认为VR有望重 塑工作和健身场景。在工作场景中，Meta公布了与微软的合作计划，预计将会在MetaQuest上推出MicrosoftTeams和Microsoft365两款办公协同产品；健身方面，Meta计划推出其首个健身配件包MetaQuest2ActivePack、篮球游戏GymClass-BasketballVR以及一款新的健身API。 中国VR生态仍处于早期发展阶段。中国VR生态系统仍处于发展初期，我们 看好腾讯/字节跳动/网易/阿里巴巴等头部平台，这些平台具有强大的内容开发能力和应用场景以支持其VR发展。其中，腾讯已于2022年6月成立了扩展现实（XR）部门，专注于XR软硬一体的研发（据路透社）。字节跳动则借助其VR平台Pico，持续扩展其VR内容生态系统。 中国互联网行业 贺赛一 (852)39161739 hesaiyi@cmbi.com.hk 陆文韬 (86)15927562820 luwentao@cmbi.com.hk 陶冶 (86)18617046586 franktao@cmbi.com.hk 敬请参阅尾页之免责声明1 请到彭博(搜索代码:RESPCMBR<GO>)或http://www.cmbi.com.hk下载更多招银国际证券研究报告 MetaConnect2022更新 Meta在MetaConnect2022推出公司首款高端VR头显MetaQuestPro。新的VR头显将于10月25日开始发货，售价为1,499.99美元。MetaQuestPro多项新功能有望提升VR体验：1）Pancake模组大幅降低光学模块厚度与重量，让头显佩戴体验更加舒适；2）高分辨率传感器和全彩透视支持更强大的混合现实（MR）体验；3）眼动追踪和面部追踪改善社交体验等；4）新的QualcommSnapdragonXR2+处理器的性能显著优于MetaQuest2的处理器；5)每英寸像素较MetaQuest2增加37%，提供更清晰的视觉影像。我们预计VR硬件的提升将助力VR内容生态系统的发展，有利于VR内容开发商，尤其是重度游戏研发商与办公协同服务提供商，主因其所提供的内容与服务需要高沉浸感的VR体验。 图1:MetaQuestPro图2:MetaQuestTouchPro控制器 资料来源：公司及招银国际环球市场 图3:MetaQuestPro的规格 资料来源：公司及招银国际环球市场 功能规格 分辨率单眼1800×1920(3.5MP),LCD(2x) 刷新率72Hz,90Hz 透镜Pancakenon-Fresnel 视场角106ºH×96ºV 处理器SnapdragonXR2+ 内存12GB 存储256GB 重量722g 面部追踪眼动&面部表情 摄像头内外各5个 输入TouchProcontrollers，手部追踪，声音 透视支持(全彩透视) 资料来源：公司数据、roadtovr及招银国际环球市场 VR内容生态系统蓬勃发展，拓展使用场景 VR生态系统持续发展，据Meta披露，用户在MetaQuestStoreVR内容上的总支出至今已超15亿美元，其中超过500万美元的App数量同比翻倍。MetaQuestStore上400多个App中约有三分之一的收入超过100万美元。 游戏仍然是其VR生态系统中的主要内容品类。关于未来内容发布计划，Meta透露MarvelIronManVR将于11月3日登陆MetaQuest。另外，Meta宣布微软XboxCloudGaming计划在MetaQuestStore推出。自2020年以来，Meta加大VR游戏内容研发投入，并已收购CamouflajTeams（MarvelIronManVR）、TwistedPixel（勇士之路）和ArmatureStudio（生化危机4VR）等多家头部VR游戏工作室。 图4:VR场景内的Xbox云游戏 资料来源：公司及招银国际环球市场 除游戏外，MetaQuestPro进一步将VR扩展到工作和健身场景。随着VR体验更具沉浸感，我们预计VR将重塑工作和健身场景。在工作场景中，Meta公布了与微软的合作计划，预计将会在MetaQuest上推出MicrosoftTeams和Microsoft365两款办公协同产品。另外，Meta推出了MagicRoom项目，旨在降低VR与传统平台之间的使用障碍（例如用户可以使用任何设备加入虚拟办公室）。 健身方面，Meta计划推出其首个健身配件包MetaQuest2ActivePack，提供更具沉浸感的运动体验。另外，Meta计划推出新的篮球游戏GymClass-BasketballVR，进一步扩展健身内容生态系统。Meta还将于今年秋季发布新的FitnessAPI测试版，帮助开发人员更容易在平台上创作健身内容。 图5:VR场景内的MicrosoftTeams会议图6:MetaQuestPro:健身 资料来源：公司数据及招银国际环球市场 资料来源：公司数据及招银国际环球市场 免责声明及披露 分析员声明 负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）（1）并没有在发表研究报告30 日前处置或买卖该等证券；（2）不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的该等证券；（3）没有在有关香港上市公司内任职高级人员；（4）并没有持有有关证券的任何权益。 招银国际环球市场投资评级 买入:股价于未来12个月的潜在涨幅超过15% 持有:股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间 卖出:股价于未来12个月的潜在跌幅超过10% 未评级:招银国际证券并未给予投资评级 招银国际环球市场行业投资评级 优于大市:行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标 同步大市:行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若 落后大市:行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标 招银国际环球市场有限公司 地址:香港中环花园道3号冠君大厦45楼电话:(852)39000888传真:(852)39000800 招银国际环球市场有限公司(“招银国际环球市场”)为招银国际金融有限公司之全资附属公司(招银国际金融有限公司为招商银行之全资附属公司) 重要披露 本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。报告所载数据可能不适合所有投资者。招银国际环球市场不提供任何针对个人的投资建议。本报告没有把任何人的 投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。而过去的表现亦不代表未来的表现，实际情况可能和报告中所载的大不相同。本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证，并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响。招银国际环球市场建议投资者应该独立评估投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定。 本报告包含的任何信息由招银国际环球市场编写，仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据。报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告信息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。 本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，我们力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。本公司可发布其它与本报告所载资料及/或结论不一致的报告。这些报告均反映报告编写时不同的假设、观点及分析方法。客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别，唯我们已合理、谨慎地确保预测所用的假设基础是公平、合理。招银国际环球市场可能采取与报告中建议及/或观点不一致的立场或投资决定。 本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及/或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益，还可能与这些公司具有其他投资银行相关业务联系。因此，投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关证券法规。 如需索取更多有关证券的信息，请与我们联络。 对于接收此份报告的英国投资者 本报告仅提供给符合(I)不时修订之英国2000年金融服务及市场法令2005年(金融推广)令(“金融服务令”)第19(5)条之人士及(II)属金融服务令第49(2)(a)至(d)条(高净值公司或非公司社团等)之机构人士，未经招银国际环球市场书面授权不得提供给其他任何人。 对于接收此份报告的美国投资者 招银国际环球市场不是在美国的注册经纪交易商。因此，招银国际环球市场不受美国就有关研究报告准备和研究分析员独立性的规则的约束。负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师的资格。分析员不受旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的相关FINRA规则的限制。本报告仅提供给美国1934年证券交易法(经修订