天然橡胶及20号胶季报：仓单增速再回落，房贷政策提预期

仓单增速再回落，房贷政策提预期 商品宏观报告 天然橡胶及20号胶季报 2023年9月24日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 9月末，仓单增速再次回落。RU库存小计报收23.63万吨，仅高于库存期货2.09万吨，远低于历史同期+3.36万吨的水平，且为近10年来最低增速。当然，云南胶水估值也被抬升至仅次于2016年11月、2020年11月、2021年5月的高位。 非标现货存低估值支撑。浓缩胶乳方面，海南地区胶水对云南地区升水报收+740元/吨，浓缩胶乳现货对RU近月合约贴水报收-3930元/吨，两者环比持平，但同比均在企稳走强。烟片胶方面，日胶JRU仓单库存报收0.81万吨，同比累库+107.7%，环、同比增速连续3周放缓，边际去库；混合胶方面，国内青岛保税区内外库存报收89.63万吨，同比累 库+98.6%，环、同比增速连续3周放缓，边际去库。 7月，印度尼西亚进口天然橡胶报收0.6万吨，出口天然橡胶20.0万吨，净出口19.4 万吨，同比增量+3.5%，略高于往年同期19.4万吨的水平。有限供应使当地加工利润得以维持。9月末，印尼标胶升水杯胶约+14.1美分/公斤，远高于近年来同期-4.4美分/公斤的水平。 海外宏观方面，几乎所有经济体的官方资产（外汇）储备在强势美元下，也已实现了3 至4个月的边际积累。国内政策方面，9月25日起，国内存量首套房贷利率将自动下调，预计将释放大量流动性及强劲预期。 基本面较强。 目录 一、说明6 二、总览7 三、宏观供应9 1、全球数据9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）9 2、海外数据10 A.泰国10 B.印度11 3、国内数据14 A.广东省广州市最高气温14 四、微观供应15 1、全球数据15 A.绝对价格15 2、海外数据15 A.泰国胶水产品15 B.泰国橡塑行业劳动成本16 C.净出口量16 D.表观消费量18 3、国内数据20 A.表观消费量20 B.国内胶水产品21 C.台湾橡塑业22 五、贸易流通24 1、全球数据24 A.东南亚六大主产国平衡表24 2、海外数据25 A.日本橡胶库存25 B.运价指数-波罗的海干散货26 C.东南亚标胶加工利润27 3、国内数据28 A.青岛保税区库存28 B.RU仓单库存28 C.换手率-RU&NR29 4、现货价差季节性29 A.绝对价格29 B.全乳老胶基差30 C.泰国混合基差31 D.越南3L基差38 E.国产标二基差40 F.泰国烟片基差44 G.泰标（美元）基差47 H.非标（美元）基差47 5、期货价差季节性49 A.RU月差49 B.NR月差52 C.TF月差56 D.RU-NR60 E.RU-TF61 六、微观消费63 1、海外数据63 A.瑞典橡塑业PPI63 B.日本橡胶制品出货量64 C.汽车消费-美国64 D.汽车消费-日本69 E.汽车消费-韩国72 2、国内数据74 A.轮胎消费74 B.汽车消费76 七、宏观消费80 1、海外数据80 A.OECD综合领先指标-欧洲四国80 B.新增订单-美国制造业80 C.产能利用率-美国制造业81 D.欧盟行业指数-建筑业85 E.权益市场86 F.外汇储备92 G.工业生产指数96 H.失业率-韩国99 I.进口量100 2、国内数据101 A.汽车电子设备101 八、宏观信用103 1、海外数据103 A.名义货币指数103 B.美国联邦基金利率106 C.票面利率-美国10年期国债107 D.M1-波兰108 E.泰国内债108 1、国内数据110 A.M1110 B.中债新综合指数110 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在40个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.剔除部分周度指数，保留原始数据。（此条更新至2023年10月21日） 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2023年9月24日） 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据38周/本周 19.4万吨 70.2万吨 37周/1周前 20.0万吨 71.9万吨 36周/2周前本周同比 12.7 6 % 9.94% 1周前同比 13.16% 10.09% 2周前同比 月度数据 南方涛动全球 NINO3.4 全球 最低气温泰国曼谷 最高气温印度孟买 最高气温中国广州 劳动力指数中国台湾 橡塑业 经常薪资中国台湾 橡塑业 8月/1月前 -1270.0% 26℃ 31℃ 33℃ 7月/2月前 -430.0% 25℃ 29℃ 34℃ 3.57万新台币 6月/3月前 20.0% 1.1℃ 26℃ 34℃ 33℃ 81.1点 3.56万新台币 1月前相对变动 -13.47% 14.3 6 % 0.09% 18.0 9% 2月前相对变动 -15.57% 10.81% -2. 20% 18.09% -13.04% 3月前相对变动 -14.46% 16.23% 8.11% -1. 05% 15.21% -26.96% -13.75% 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 2.09万吨 7.12万吨 38周/本周 2.59万吨 6.83万吨 37周/1周前 3.66万吨 6.89万吨 36周/2周前 -4.43% 28.52% 本周同比 -4.09% 18.32% 1周前同比 -4.17% 17.99% 2周前同比 月度数据 劳动成本指数泰国 橡塑业 净出口量泰国天然橡胶 净出口量印度尼西亚 天然橡胶 净出口量越南天然橡胶 表观消费量马来西亚 天然橡胶 表观消费量印度 天然橡胶 运价指数波罗的海 干散货 8月/1月前 1150点 7月/2月前 98.8点 33.25万吨 19.38万吨 8.50万吨 4.07万吨 10.04万吨 1040点 6月/3月前 100.1点 33.00万吨 20.34万吨 9.14万吨 3.65万吨 9.14万吨 1082点 1月前相对变动 -20.19% 2月前相对变动 -3.13% 4.93% -6.48% 20.36% -28.05% 17.66% -22.35% 3月前相对变动 -0.51% 6.95% -7.84% 17.32% -29.68% 19.05% -22.61% 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 5.92mm 38周/本周 7.22mm 5.22万辆 37周/1周前 8.17mm 4.39万辆 36周/2周前 4.61% 本周同比 4.40% 2.8 3% 1周前同比 3.90% 2.3 0% 2周前同比 月度数据 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 出口量美国 汽车 就业人数美国汽车工业 新增订单美国 汽车及部件 销量美国 汽车经销商 出货量美国 汽车及部件 8月/1月前 0.76倍 1063 107.3万人 1300亿美元 7月/2月前 0.96倍 1068 107.3万人 631.8亿美元 1243亿美元 630亿美元 6月/3月前 0.90倍 1432 0.69万辆 107.1万人 626.7亿美元 1285亿美元 625亿美元 1月前相对变动 0.12% 0.22% 15.59% 5.19% 2月前相对变动 0.39% -0.32% 15.90% 11.23% 6.16% 17.75% 3月前相对变动 2.1 4% -0.41% -9.83% 15.88% 10.0 6% 6.14% 17.33% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国全钢轮胎 周度数据 64.6% 38周/本周 64.7% 42天 37周/1周前 64.8% 42天 36周/2周前 4.74% 本周同比 15.83% -8. 70% 1周前同比 11.45% -8. 70% 2周前同比 月度数据 库销比美国 汽车及零件 销量日本 商用车 保有量日本乘用车 保有量中国机动车 保有量中国 汽车 出口额中国 轮胎 销量中国 乘用车 8月/1月前 5.98万辆 19.0亿美元 227.3万辆 7月/2月前 0.02倍 5.81万辆 19.6亿美元 210.0万辆 6月/3月前 0.02倍 6.07万辆 6213万辆 4.26亿辆 3.28亿辆 19.7亿美元 226.8万辆 1月前相对变动 12.37% 6.06% 6.96% 2月前相对变动 19.92% 11.93% 7.55% -3.40% 3月前相对变动 15.88% 14.00% 11.66% 8.41% 8.41% 8.00% 2.0 7% 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国半钢轮胎 周度数据 72.1% 38周/本周 72.3% 37天 37周/1周前 72.2% 37天 36周/2周前 8.92% 本周同比 16.96% -17.78% 1周前同比 10.0 6% -17.78% 2周前同比 月度数据 注册量韩国 SPV 产能利用率美国 纺织厂 产能利用率美国 木制品 产能利用率美国 合成橡胶 产能利用率美国采矿业支持 产能利用率美国 采石业 价格指数美国 标普500 8月/1月前 66.7% 79.2% 55.9% 71.2% 86.0% 4457点 7月/2月前 13.48万辆 68.4% 79.5% 54.1% 72.9% 88.8% 4508点 6月/3月前 13.41万辆 65.1% 80.2% 56.4% 73.3% 87.5% 4345点 1月前相对变动 -5.87% -10.90% -7.01% -11.21% -4.11% -8. 07% 2月前相对变动 -17.27% -5.97% -10.51% -4.95% -8.16% -3.06% -9.50% 3月前相对变动 -13.93% -5.43% -10 .07% -2.34% -5.01% -2.14% -11.97% 月度数据 大盘股指表现新加坡 交易所 行业市净率中国 电子 产量中国 集成电路 M1中国 中债综合指数中国 利率美国 十债票面 利率美国 联邦基金 8月/1月前 2.95倍 312.3亿块 68.0万亿元 232.7 4.17% 5.33% 7月/2月前 3374.0 2.98倍 291.5亿块 67.7万亿元 231.5 3.90% 5.12% 6月/3月前 3205.9 2.64倍 316.5亿块 69.6万亿元 230.5 3.75% 5.08% 1月前相对变动 0.8 0% -17.91% -1. 46% -5.14% 10.63% 27.13% 2月前相对变动 -0.50% 1.3 5% -21.07% -1. 06% -5.09% 8.66% 26.23% 3月前相对变动 0.30% 1.3 9% -20.74% -0.59% -5.79% 7.31% 24.82% 月度数据 外汇储备瑞士 外汇储备英国 政府 外汇储备哥伦比亚 外汇储备匈牙利 货币指数瑞士 名义 货币指数马耳他 名义 货币指数斯洛伐克 名义 8月/1月前 1888亿美元 574亿美元 431亿美元 113.7点 106.8点 101.7点 7月/2月前 1亿美元 1901亿美元 576亿美元 441亿美元 112.9