天然橡胶及20号胶周报：新增仓单量少，老胶矛盾突出

新增仓单量少，老胶矛盾突出 数据绕着估值转 天然橡胶及20号胶周报 2023年7月8日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 周内，期货价格大幅上扬。其中，RU09合约对RU01合约贴水收窄至-870元/吨，对 RU11合约转为升水+40元/吨，近端供需矛盾凸显。造成这一矛盾的可能原因是国储传言，但版本甚多难以甄别。 截至7月初，上期所RU合约在未来2个月内的过期仓单（烟片胶）仍有3550吨。在这样（并不算大）的去库压力下，RU仓单增速处于历史最低速率：RU库存小计周环比累库 +1.4%，报收18.14万吨，高于库存期货0.85万吨，大幅低于历史同期均值+1.96万吨的水平。RU09合约在新仓单低增速下走强，表明市场认为老胶的矛盾更胜于新胶。 下游消费得到改善：近4周以来，乘用车厂家日均零售数量报收7.10万辆，同比增量 +14.3%，连续3周环、同比增量；全钢轮胎产线开工率报收63.1%，半钢轮胎产线开工率报收71.1%，整体同比增产+10.8%，连续2周环、同比增产；全钢轮胎产线成品库存报收42天，半钢轮胎产线成品库存报收37天，整体同比去库-13.2%，连续2周环、同比去 库。高频数据改善的节奏较为一致。基本面好转。 目录 一、说明6 二、总览8 三、宏观供应10 1、全球数据10 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）10 2、国内数据11 A.昆明气温11 B.昆明降水13 C.南宁气温13 3、海外数据14 A.泰国降雨14 B.日本合成橡胶业15 四、微观供应17 1、全球数据17 A.绝对价格17 2、国内数据17 A.国内胶水产品17 B.台湾橡塑业18 3、海外数据20 A.泰国胶水产品20 B.泰国橡塑行业21 五、贸易流通23 1、全球数据23 A.东南亚六大主产国平衡表23 B.天然橡胶供应24 2、国内数据25 A.青岛保税区库存25 B.RU仓单库存26 C.换手率-RU&NR27 D.交割量-RU合约28 E.CCFI运价指数日本航线28 3、海外数据29 A.日本橡胶库存29 B.贸易总量-印尼橡胶制品31 C.运价指数-波罗的海干散货31 D.东南亚标胶加工利润32 E.马来西亚浓缩胶乳33 4、现货价差季节性34 A.绝对价格34 B.全乳老胶基差35 C.泰国混合基差36 D.越南3L基差43 E.国产标二基差45 F.泰国烟片基差49 G.泰标（美元）基差52 H.非标（美元）基差52 5、期货价差季节性54 A.RU月差54 B.NR月差57 C.TF月差61 D.RU-NR65 E.RU-TF66 六、微观消费68 1、国内数据68 A.国内轮胎生产68 B.国内汽车消费71 2、海外数据72 A.橡胶消费72 B.汽车消费74 七、宏观消费80 1、国内数据80 A.集成电路产量80 B.行业经营情况81 C.权益市场82 2、海外数据83 A.OECD综合领先指标83 B.产能利用率-美国工业84 C.欧盟89 D.权益市场91 E.失业率-韩国101 F.工业生产指数101 G.运输总量-印度尼西亚铁路货运107 H.进口总额-马来西亚耐用品108 I.菲律宾109 J.外汇储备110 八、宏观信用116 1、国内数据116 A.中债新综合指数116 B.同比差-中国M1&M2116 2、海外数据117 A.名义货币指数117 B.美国联邦基金利率120 C.票面利率-美国10年期国债120 D.泰国内债121 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)W（eek）+N为领先+N周；M（month）+N为领先+N月。 )−1 d)报告所指“相对变动”=(2×最新数据，以规避基数过高或过低的情况。 24个月前数值+12个月前数值 e)若无明确说明，则为国内数据。 f)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在50个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.新增由法国统计局发布的“工业生产指数-法国橡塑机械”。（此条更新至2023年7月 22日） 4.新增由世界交易所联合会发布的“蓝筹指数表现-马来西亚证券交易所”。（此条更新至 2023年7月22日） 5.新增由中国人民银行发布的“同比差-中国M1&M2”。（此条更新至2023年7月22 日） 6.新增由台湾统计局发布的“经常薪资-中国台湾橡胶制品”。（此条更新至2023年7月 22日） 7.新增由日本经济产业省发布的“生产者产成品库存货率指数-日本橡胶制品”、“生产者出货指数-日本橡胶制品”。（此条更新至2023年7月22日） 8.新增由泰国央行发布的“进口总额-泰国橡胶设备及配件”。（此条更新至2023年7月 22日） 9.新增由美国劳工局发布的“非农就业人数-美国橡塑制品”。（此条更新至2023年7月 22日） 10.由于无法提高整体相关性，剔除“行业指数-中国物流业务总量”、“行业市净率-中国农林牧渔”、“大盘指数表现-印度尼西亚证券交易所”、“外汇储备-马耳他”。（此条更新至2023年7月22日） 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2023年7月7日） 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据 26周/本周 20.9万吨 79.0万吨 25周/1周前 20.8万吨 78.5万吨 24周/2周前本周同比 41.8 9% 32.7 9% 1周前同比 30.73% 31.53% 2周前同比 月度数据 价格指数日本企业进口能源 南方涛动全球 NINO3.4 全球 产量 ANRPC 天然橡胶 劳动成本指数泰国 橡塑业 偏离量中国昆明 降水量 最小值中国南宁 气温 5月/1月前 201.6点 -18.5% 82.3万吨 100.5点 -63.0点 22.0℃ 4月/2月前 203.4点 0.3% 71.7万吨 93.3点 -23.0点 20.0℃ 3月/3月前 221.1点 -2.0% 0.1℃ 74.3万吨 101.6点 -20.0点 17.0℃ 1月前相对变动 -3.50% -19.30% 3.03% -4.89% -19.08% 2月前相对变动 5.05% -7.39% 3.28% 1.4 0% -9.58% 5.41% 3月前相对变动 12.96% -2.38% 16.16% 3.63% 0.8 1% -8.33% 7.32% 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 0.61万吨 7.00万吨 26周/本周 7.13万吨 25周/1周前 0.63万吨 7.15万吨 24周/2周前 1.8 3% 本周同比 0.4 8% 1周前同比 -6. 91% -7.22% 2周前同比 -18.25% -15.96% 22% -2. 76% -6. -5.05% 83% -6. 7.17% 3月前相对变动 -26.57% -16.27% 24% -2. 50% -0. -9.55% -10.06% 9.07% 2月前相对变动 -17.45% 80% -1. 0% 1.0 -13.57% -14.89% 11.81% 1月前相对变动 25.4万吨 1410点 1273 0.77倍 7.83泰铢 3.49万吨 57.1万吨 3月/3月前 21.0万吨 1480点 1253 0.90倍 5.60泰铢 5.26万吨 55.0万吨 4月/2月前 1416点 1496 1.16倍 6.17泰铢 5.88万吨 50.5万吨 5月/1月前 贸易总量印尼 橡胶制品 运价指数波罗的海干散货 价差中国 RU01&近月 换手率中国 RU&NR 价差泰国 烟片-标胶 产量日本 通用合成胶 表观消费量中国 橡胶 月度数据 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 6.43mm 26周/本周 1.93mm 7.51万辆 25周/1周前 2.00mm 5.75万辆 24周/2周前 -12.66% 本周同比 -15.06% 10.92% 1周前同比 -14.72% 7.88% 2周前同比 月度数据 工业生产指数墨西哥 橡塑工业 出口金额美国橡塑制品 销售量日本商用车 销量中国 商用车 销量中国 乘用车 出口额中国 轮胎 行业市净率中国 电子 5月/1月前 5.47万辆 33.0万辆 205.1万辆 18.6亿美元 2.51倍 4月/2月前 127.3 28.65亿美元 6.01万辆 34.8万辆 181.1万辆 17.8亿美元 2.58倍 3月/3月前 135.2 32.53亿美元 9.46万辆 43.4万辆 201.7万辆 18.6亿美元 2.76倍 1月前相对变动 1.0 1% 9.70% 20.21% 10.35% -8.54% 2月前相对变动 9.83% 6.08% 0.9 4% 19.20% 14.90% 10.01% -9.81% 3月前相对变动 11.06% 7.90% 0.4 7% -2.64% 12.33% 7.60% -11.83% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国全钢轮胎 周度数据 59.2% 26周/本周 57.5% 43天 25周/1周前 58.6% 43天 24周/2周前 0.36% 本周同比 -1. 62% -6.52% 1周前同比 -0.33% -4.44% 2周前同比 0% 0.8 0.02% 4% 2.4 10.53% 10.21% 97% -1. -1.94% 3月前相对变动 -0.27% 70% -0. 7% 1.7 4.79% 8.33% 12% -1. -3.38% 2月前相对变动 2% -0.7 78% -0. 4% 1.6 -2.67% 5.39% 29% -1. -4.76% 1月前相对变动 3969点 82.7% 69.1% 76.2% 60.4% 67.6% 79.6% 3月/3月前 4121点 85.9% 70.6% 77.0% 60.1% 68.6% 78.8% 4月/2月前 4146点 86.3% 70.7% 75.7% 58.4% 66.8% 78.5% 5月/1月前 价格指数美国 标普500 产能利用率美国 采石业 产能利用率美国 饮料&烟草 产能利用率美国 采矿业支持 产能利用率美国 合成橡胶 产能利用率美国 纺织厂 产能利用率美国 木制品 月度数据 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国半钢轮胎 周度数据 69.9% 26周/本周 70.0% 37天 25周/1周前 70.6% 37天 24周/2周前 5.02% 本周同比 6.15% -17.78% 1周前同比 5.63% -15.91% 2周前同比 72% -0. 09% -1. 30% -2. -3.66% 13.88% 8.81% 6.03% 3月前相对变动 69% -0. 66% -1. 05% -2. 3.92% 11.87% 8.85% 9% 2.0 2月前相对变动 66% -0. 30% -1. 01% -1. 8.81% 1月前相对变动 294.0亿块 226.5 -7.6% 1.61倍 613亿美元 105.2万人 0.72万辆 3月/3月前 281.1亿块 227.7 -7.1% 1.62倍 610亿美元 106.1万人 0.85万辆 4月/2月前 307.1亿块