天然橡胶及20号胶周报：期货交易更加活跃，海外消费高位回落

期货交易更加活跃，海外消费高位回落 呈现基础数据之美 天然橡胶及20号胶周报 2022年10月9日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 截至节前，国内云南地区胶水持续走强，对二级胶块升水升至+1000元/吨。在修复的交割利润下，RU合约库存小计周环比累库+1.2%，报收30.63万吨，高于库存期货+4.06万吨，累库速率环比相对增速+0.6%。 期货涨势在最后一周有所收敛，但9月整体表现更加活跃。RU合约及NR合约日均合计成交量报收36.6万手，前值为32.1万手，同比增量+1.0%，环、同比均有改善。 海外需求预计将持续回落。瑞信银行承认瑞士整体信贷环境的恶化为其经营带来挑战，市场热议其是否会为下一个“雷曼兄弟”。事实上，瑞士8月国际外汇储备报收8774亿美 元，同比减少-13.8%，创下自2006年3月以来的最大跌幅。由于美元的持续走强，这样的 购买力下降情况也普遍发生在欧洲及南美的其他国家。与之对应的：欧盟商用车8月注册量 报收11.0万辆，同比下滑-7.8%，并为连续第3个月边际下滑；国内8月乘用车及商用车 轮胎进出口总量报收57.2万条，同比增长+2.9%，前值为+37.1%，环、同比均出现了回落。 基本面承压。 目录 一、说明6 二、总览7 三、宏观供应9 1、全球数据9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）9 2、海外数据10 A.泰国降雨量10 B.日本通用合成胶产量11 C.日本进口能源价格12 四、微观供应13 1、全球数据13 A.绝对价格13 2、海外数据13 A.泰国胶水产品13 B.泰国橡塑行业劳动成本14 3、国内数据15 A.国内胶水产品15 五、贸易流通17 1、全球数据17 A.东南亚六大主产国平衡表17 B.天然橡胶产量18 2、国内数据19 A.国内保税区库存19 B.RU仓单库存21 C.RU&NR成交量22 3、海外数据22 A.JRU仓单库存22 B.波罗的海干散货指数23 4、现货价差季节性24 A.绝对价格24 B.全乳老胶基差24 C.泰国混合基差25 D.越南3L基差32 E.国产标二基差35 F.泰国烟片基差39 G.泰标（美元）基差41 H.非标（美元）基差42 5、期货价差季节性44 A.RU月差44 B.NR月差45 C.TF月差49 D.JRU月差53 E.RU-NR55 F.RU-TF57 六、微观消费59 1、国内数据59 A.国内轮胎生产59 B.国内商用车消费61 C.国内乘用车消费62 D.国内汽车库存64 2、海外数据65 A.美国制造业（除国防）新增订单65 B.美国轮胎相对重要性权重65 C.海外汽车需求66 七、宏观消费73 1、国内数据73 A.国内社会消费品零售总额73 B.国内商品房成交量73 C.国内发电煤耗率74 D.国内集成电路国际贸易75 E.国内集装箱出口运价指数75 F.国内主港货物吞吐量78 2、海外数据79 A.美国标准普尔500指数79 B.欧元区制造业PMI79 C.欧洲中间品进出口总额80 D.欧盟消费者信心指数81 E.日本集成电路库存81 F.各国外汇储备82 八、宏观信用91 1、国内数据91 A.国内信贷规模91 B.中债新综合指数91 C.国内行业风险溢价92 2、海外数据93 A.美国流通货币量93 B.美国联邦基金利率94 C.美国10年期国债票面利率94 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。折线向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 d)W（eek）+N为领先+N周；M（month）+N为领先+N月。 )−1 e)报告所指“相对变动”=(2×最新数据，以规避基数过高或过低的情况。 24个月前数值+12个月前数值 f)“远月合约”为远期期货合约的相对变动。（市场预期，非推测）。 例如：2022年9月的“远月合约”=(2×2209合约最新收盘价 2021年9月近月+2020年9月的近月 )−1。 g)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任客观数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（时差相关性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 二、总览 泰国降雨 乘用车厂家零售量 周度数据 产量加权 9.58mm 6.64万辆 39周/本周 5.50mm 5.52万辆 38周/1周前 5.03mm 3.85万辆 37周/2周前 -0. 75% -4.29% 本周同比 -1. 27% 10.42% 1周前同比 1.6 5% 4.56% 2周前同比 日本通用合成胶产 6.49 6. -4.44% 5.55 11.16% 12.45% 7.00% -8.27% 20.12% 3月前相对变动 8.43% 8.58% 10.23% -6.06% 12.03% 2月前相对变动 -7.61% 2.09% 8.05% 1月前相对变动 48.94万吨 82.02万吨 15.81泰铢 11.75泰铢 -0.9℃ 21.2% 6月/3月前 50.05万吨 94.56万吨 10.13泰铢 5.05泰铢 -0.8℃ 8.7% 7月/2月前 6.50泰铢 3.56泰铢 9.1% 8月/1月前 国内橡胶表观消费量 海外橡胶产量 泰国 烟片标胶差 泰国 胶水杯胶差 NINO3.4 指数 南方涛动指数 月度数据 月度数据8月/1月前 7月/2月前 6月/3月前 1月前相对变动 2月前相对变动 3月前相对变动 图表1：关键基本面数据概览（截至：2022年9月30日） RU库存 小计-期货 NR库存 小计 周度数据 39周/本周 4.0万吨 6.0万吨 38周/1周前 3.2万吨 6.7万吨 37周/2周前 本周同比 2.9 3% 30.42% 1周前同比 -1.1 8% 38.48% 2周前同比 泰国橡塑业 RU&NR 日胶 波罗的海 沿海主港 国 劳动成本 成交量 交割库存 干散货指数 货物吞吐量 103.2点 32.12万手 0.423万吨 1412点 8.547亿吨 100.5点 49.95万手 0.490万吨 2077点 8.632亿 101.0点 43.38万手 0.647万吨 2389点 8.627 29.02% -4.88% -5.96% -16.16% 0 27.15% 2.65% -5.85% -10.27% 16.13% 2.77% -3.85% -12.26% 保税区内库存 保税区外库存 周度数据 30.3万吨 39周/本周 13.3万吨 30.9万吨 38周/1周前 14.5万吨 30.7万吨 37周/2周前 -17.79% 本周同比 -1. 23% -17.48% 1周前同比 7.42% -18.29% 2周前同比 月度数据 社会零售品 销售总额 国内信贷规模 中债新综合指数 国内商用 销 8月/1月前 3.626万亿 287.7万亿 218.9点 25 7月/2月前 3.587万亿 285.7万亿 216.9点 6月/3月前 3.874万亿 285.8万亿 216.3点 1月前相对变动 0.81% 0.46% 0.46% 2月前相对变动 -5.74% -0.13% -0.1 3月前相对变动 -11.73% -1.54% - 国内全钢 开工率 国内全钢库存 周度数据 58.1% 39周/本周 59.9% 46天 38周/1周前 50.4% 46天 37周/2周前 4.5 1% 本周同比 4.2 9% 15.00% 1周前同比 -8.20% 12.20% 2周前同比 月度数据 国内30城 商品房成交 国内发电 煤耗率 8月/1月前 1229万平 7月/2月前 1308万平 285克 6月/3月前 1850万平 283 1月前相对变动 -11.88% 2月前相对变动 -15.48% 3月前相对变动 -3.69% 国内半钢 开工率 国内半钢库存 周度数据 62.6% 39周/本周 63.0% 46天 38周/1周前 56.0% 45天 37周/2周前 13.97% 本周同比 11.22% 15.00% 1周前同比 3.5 0% 12.50% 2周前同比 月度数据 8月/1月前 7月/2月前 6月/3月 1月前 2月 3 美 图表2：远端40因子M+11指数 150% 120% 90% 60% 30% 0% -30% -60% Jan-10May-10Sep-10Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23 -90% 远端40因子M+11指数RU近月RU远月 资料来源：银河期货 图表3：天然橡胶37年周期（1962年1月至2023年9月） 192% 160% 128% 96% 64% 32% 0% -32% -64% 61-9898-35 2023年9月，7.5% 1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月 资料来源：银河期货 60% 45% 30% 15% 0% -15% -30% 150% 110% 70% 30% -10% -50% -90% Jan-62Jun-63Nov-64Apr-66Sep-67Feb-69Jul-70Dec-71May-73Oct-74Mar-76Aug-77Jan-79Jun-80Nov-81Apr-83Sep-84Feb-86Jul-87Dec-88May-90Oct-91Mar-93Aug-94Jan-96Jun-97Nov-98Apr-00Sep-01Feb-03Jul-04Dec-05May-07Oct-08Mar-10Aug-11Jan-13Jun-14Nov-15Apr-17Sep-18Feb-20Jul-21Dec-22 56% 42% 28% 14% 0% -14% -28% 150% 110% 70% 30% -10% -50% -90% 3.0℃ 2.0℃ 1.0℃ 0.0℃ -1.0℃ -2.0℃ -3.0℃ 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Jan-62Jun-63Nov-64Apr-66Sep-67Feb-69Jul-70Dec-71May-73Oct-74Mar-76Aug-77Jan-79Jun-80Nov-81Apr-83Sep-84Feb-86Jul-87Dec-88May-90Oct-91Mar-93Aug-94Jan-96Jun-97Nov-98Apr-00Sep-01Feb-03Jul-04Dec-05May-07Oct-08Mar-10Aug-11Jan-13Jun-14Nov-15Apr-17Sep-18Feb-20Jul-21Dec-22 Jan-62Jun-63Nov-64Apr-66Sep-67Feb-69Jul-70Dec-71May-73Oct-74Mar-76Aug-77Jan-79J