天然橡胶及20号胶周报：泰国胶水价差回落，轮胎出口增速放缓

泰国胶水价差回落，轮胎出口增速放缓 商品宏观：未来的种子深埋于过去 天然橡胶及20号胶周报 2024年6月23日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 供应端环比转宽松，但整体依然偏紧。5月，马来西亚天然橡胶表观消费量持平报收 4.2万吨，年同比增量+3.8万吨，连续4个月边际增量。ANRPC下调了最近一个季度印尼的天然橡胶出口量，但5月出口量增量报收19.1万吨，进口量减量报收0.6万吨，净出口量报收18.5万吨，创2022年8月以来新高。周内，泰国胶水对杯胶升水回落至15.52泰铢/公斤，但仍处于历史同期最高水平。5月，泰国天然橡胶出口小幅增量，报收32.5万吨，同比减量-6.4%，处于历史较低增速。 近期另一个被修正的重要数据是美国橡塑业半成品库存金额，由于美国商务部上调了前期的库存金额，使目前仍处于相对去库趋势中，未累库。 从其他商品的角度观察，海外强于国内的格局明显，才会使出口集装箱运价高于进口运价。如6月，欧盟零售消费品行业指数报收17.7点，同比上涨+53.9点，连续13个月边际 回升。但国内轮胎5月的出口金额增速已连续8个月放缓。基本面偏弱。 目录 一、说明6 二、总览8 三、宏观供应10 1、全球数据10 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）10 2、海外数据11 A.泰国-全境降水11 B.能源价格12 3、国内数据14 A.云南-降水14 B.产出重量-合成橡胶14 四、微观供应16 1、全球数据16 A.绝对价格16 2、海外数据16 A.表观消费量16 B.出口情况17 A.泰国天然橡胶产业19 3、国内数据23 A.进口重量23 B.国内胶水产品23 C.台湾橡塑业25 五、贸易流通27 1、全球数据27 A.东南亚六大主产国平衡表27 2、海外数据28 A.存量-日本JRU库存28 B.价格-波罗的海干散货28 C.价差-东南亚标胶加工利润29 D.海外橡塑业30 3、国内数据33 A.存量-青岛保税区33 B.存量-RU仓单35 C.期货成交36 A.全乳老胶基差37 4、现货价差季节性38 A.绝对价格38 B.泰国混合基差39 C.越南3L基差45 D.国产标二基差48 E.泰国烟片基差52 F.泰标（美元）基差55 G.非标（美元）基差55 5、期货价差季节性57 A.RU月差57 B.NR月差59 C.TF月差63 D.RU-NR67 E.RU-TF69 六、微观消费71 1、海外数据71 A.日本橡胶制品出口71 B.汽车消费-美国72 C.汽车消费-日本75 D.汽车消费-韩国77 E.泰国轮胎和胶管成品库存79 2、国内数据80 A.轮胎产销80 B.轮胎出口82 C.汽车消费84 七、宏观消费87 1、海外数据87 A.综合领先指标-欧洲四国87 B.美国经济政策不确定性指数88 C.美国制造业90 D.权益市场93 E.官方储备资产100 F.ZEW行业指数-欧盟零售消费品104 G.日本水泥制品生产指数104 H.失业率-韩国105 I.菲律宾进出口金额106 2、国内数据106 A.生产-橡塑业用电量106 B.消费-社会消费品107 C.行业市净率108 八、宏观信用110 1、海外数据110 A.名义货币指数110 B.利率113 C.M1-日本115 D.泰国财政115 2、国内数据118 A.货币流通118 B.中债新综合指数121 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在100个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.为了延长数据，将由ANRPC发布的“出口重量-越南天然橡胶”调整为由越南统计局发布的“出口金额-越南天然橡胶”；“产成品存货金额同比-中国橡塑业”调整为“存货指数-韩国橡塑制品业”。（此条更新至2024年6月29日） 4.新增由日本经济产业省发布的“生产者产成品存货率指数-日本橡胶制品”。（此条更新至2024年6月29日） 5.为了更好地描述泰国财政情况，新增由泰国央行发布的“政府内债-泰国央行”、“政府内债-泰国家庭”，新增由泰国财政部发布的“中央财政支出-泰国国有企业”。（此条更新至2024年6月29日） 6.新增“马来西亚吉隆坡指数”、“新加坡海峡指数”、“墨西哥MXX指数”、“纽约证交所综合指数”。（此条更新至2024年6月29日） 7.新增由世界银行发布的“价格-布伦特原油”。（此条更新至2024年6月29日） 8.新增由德国莱布尼茨协会发布的“ZEW行业指数-欧盟零售消费品”。（此条更新至 2024年6月29日） 9.新增由申银万国证券发布的“申万行业市净率-中国证券”。（此条更新至2024年6月 29日） 10.由于相关性不足，且产业逻辑较弱，剔除“汽油产量占比-美国炼油厂”、“大盘股指表现-雅典交易所”、“官方储备资产-罗马尼亚黄金储备”。（此条更新至2024年6月29日） 11.由于无法提升整体相关性，剔除“表观消费量-斯里兰卡天然橡胶”、“非农就业人数-美国机动车及零部件”、“库销比-美国汽车及零部件批发商”、“出口重量-中国翻新轮 胎”、“保有量-中国机动车”、“贸易重量-马来西亚浓缩胶乳”。（此条更新至2024年6 月29日） 12.由于无法提升整体相关性，剔除“出口金额-中国乘用车新胎”。（此条更新至2024年7 月20日） 13.新增“德国法兰克福DAX指数”。（此条更新至2024年6月29日） 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2024年6月21日） 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 0.37万吨 15.57万吨 25周/本周 0.26万吨 15.11万吨 24周/1周前 0.09万吨 15.02万吨 23周/2周前 -2.62% 33.42% 本周同比 -2.58% 31.75% 1周前同比 -2.67% 32.49% 2周前同比 月度数据 出口金额越南 天然橡胶 价差泰国 烟片胶&标胶 劳动成本指数泰国 橡塑业 出口重量泰国 天然橡胶 进口重量中国 天然橡胶 劳动力指数中国台湾 橡塑业 经常薪资中国台湾 橡塑业 5月/1月前 1.29亿美元 521美元/吨 32.53万吨 47.88万吨 4月/2月前 1.35亿美元 639美元/吨 88.1点 32.28万吨 36.18万吨 84.7点 3.64万新台币 3月/3月前 1.70亿美元 743美元/吨 93.0点 34.25万吨 47.64万吨 89.0点 3.65万新台币 1月前相对变动 6.0 5% 1.10% -26. 35% -16. 63% 2月前相对变动 6.3 0% -1.53% -37. 84% -26. 02% -14. 63% -21. 02% 1.59% 3月前相对变动 6.5 2% -4. 41% -34. 97% -26. 49% -5. 21% -22. 30% -1.01% 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 2.21mm 25周/本周 1.09mm 4.57万辆 24周/1周前 3.24mm 3.60万辆 23周/2周前 5.3 8% 本周同比 5.2 7% 1.21% 1周前同比 5.1 8% 2.14% 2周前同比 月度数据 运价指数波罗的海 干散货 工业生产指数墨西哥 橡塑业 库存金额美国 橡塑业半成品 成品存货指数日本 橡胶制品 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 出口金额指数日本 橡胶制品 5月/1月前 1895点 1.70倍 1404点 4月/2月前 1731点 110.4点 39.2亿美元 108.9点 1.39倍 1296点 175.9点 3月/3月前 2233点 105.8点 39.3亿美元 107.1点 1.76倍 1375点 176.2点 1月前相对变动 0.87% 12.5 1% 1.72% 2月前相对变动 -2.00% -11. 40% 2.68% 11.3 2% 12.2 4% 2.21% 26.2 4% 3月前相对变动 -3. 66% -12. 85% 3.9 0% 10.9 2% 10.8 8% 2.01% 29.4 6% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国 全钢轮胎 周度数据 58.2% 46天 25周/本周 53.1% 45天 24周/1周前 60.9% 45天 23周/2周前 5.5 6% 300.00% 本周同比 5.4 7% 200.00% 1周前同比 5.6 6% 400. 00% 2周前同比 月度数据 库销比美国 汽车及零件 新增订单美国 汽车及零件 出货金额美国 汽车及零件 出口数量美国 汽车 进口数量指数日本 乘用车 销售数量日本 微型乘用车 生产数量韩国 商用车 5月/1月前 8.46万辆 4月/2月前 1.89% 645.1亿美元 644.8亿美元 125.1 7.71万辆 3.01万辆 3月/3月前 1.85% 635.4亿美元 633.7亿美元 8.05万辆 119.6 11.53万辆 2.86万辆 1月前相对变动 1.59% 2月前相对变动 30.3 2% 8.3 6% 9.8 1% 36.97% 2.15% 10.8 8% 3月前相对变动 30.2 3% 8.9 8% 10.6 1% -6. 69% 41.52% 2.89% 11.0 3% 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国 半钢轮胎 周度数据 79.1% 34天 25周/本周 80.4% 33天 24周/1周前 80.6% 33天 23周/2周前 15.8 6% -300.00% 本周同比 15.8 3% -400 .00% 1周前同比 15.7 7% -300.00% 2周前同比 月度数据 销售数量韩国 乘用车 注册量韩国 SPV 出口金额中国 轮胎 出口金额中国 乘用车新胎 综合领先指标 OECD 欧亚九国 不确定性指数美国经济政策监管 不确定性指数美国 CPI预测差值 5月/1月前 18.4亿美元 1.9亿美元 100.3点 129.5点 74.8点 4月/2月前 10.08万辆 14.02万辆 17.9亿美元 1.8亿美元 100.2点 99.7点 42.5点 3月/3月前 10.22万辆 13.98万辆 18.7亿美元 1.8亿美元 100.2点 84.4点 42.5点 1月前相对变动 -2.53% -1.50% 11.1 1% -12. 82% 2月前相对变动 -7. 24% -36. 18% -0.11% 36.9 7% -2.34% 11.9 1% -11. 86% 3月前相对变动 -3. 92% -35. 51% 0.64% 41.5 2% -3.17% 12.3 1% -9. 34% 10% -17. -1.91% 94% -5. 1% 8.0 5% 7.6 55% -5. 90% -9. 3月前相对变动 35% -20. -1.36% -3.40% 7% 9.7 6% 7.4 37% -5. 68% -8. 2月前相对变动 69% -22. -0.12% 3% 13.4 89% -3. 10% -8. 1月前相对变动 776点 3173点 2265点 5171点 48.0亿美元 69.6