天然橡胶及20号胶周报：乘用车支持政策退坡，商用车销售预期转暖

乘用车支持政策退坡，商用车销售预期转暖 呈现基础数据之美 天然橡胶及20号胶周报 2022年11月20日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 近端供需有改善 随着云南气温降低，当地胶水干含量也呈现季节性下降，停割在即。云南胶水因此保持强势，对杯胶的升水保持在+1650元/的左右高位。国内轮胎产线开工率改善明显，全钢恢复至六成，半钢接近七成。相应的原料补库需求有所增加。 乘用车政策退坡 10月，上海燃油私家车牌照投放额度报收1.74万块，同比增发+25.3%，增速是5月以来首次收窄。预示政策扶植力度见顶。与之相验证的，8月至10月，国内乘用车累计销量报收668.8万辆，同比增量+11.2%，自8月以来连续第2个月涨幅收窄。 商用车预期转暖 一方面，8月至10月，国内商用车累计销量报收81.0万辆，同比减量-16.1%，降幅 也是自6月来持续收窄。商用车具有比乘用车更好的放量基础。另一方面，国内地产股近期表现较好，地产相关黑色、PVC等商品走势企稳。商用车消费预期转暖。 基本面环比改善。 目录 一、说明6 二、总览7 三、宏观供应9 1、全球数据9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）9 2、海外数据10 A.泰国降雨量10 B.日本通用合成胶产量11 C.日本进口能源价格12 四、微观供应13 1、全球数据13 A.绝对价格13 2、海外数据13 A.泰国胶水产品13 B.泰国橡塑行业劳动成本14 3、国内数据15 A.国内胶水产品15 五、贸易流通17 1、全球数据17 A.东南亚六大主产国平衡表17 B.天然橡胶产量18 2、国内数据19 A.国内保税区库存19 B.RU仓单库存21 C.RU&NR成交量22 3、海外数据22 A.JRU仓单库存22 B.印尼橡胶制品贸易总量23 C.巴西橡胶制品贸易总量24 D.波罗的海干散货指数24 4、现货价差季节性25 A.绝对价格25 B.全乳老胶基差25 C.泰国混合基差27 D.越南3L基差33 E.国产标二基差36 F.泰国烟片基差40 G.泰标（美元）基差43 H.非标（美元）基差43 5、期货价差季节性45 A.RU月差45 B.NR月差47 C.TF月差51 D.RU-NR55 E.RU-TF56 六、微观消费58 1、国内数据58 A.国内轮胎生产58 B.国内商用车消费62 C.国内乘用车消费62 D.国内汽车库存64 2、海外数据65 A.美国轮胎相对重要性权重65 B.海外汽车需求65 七、宏观消费72 1、国内数据72 A.国内社会消费品零售总额72 B.国内商品房成交量72 C.国内发电煤耗率73 D.国内集成电路国际贸易74 E.国内集装箱出口运价指数74 F.国内主港货物吞吐量77 2、海外数据78 A.美国标准普尔500指数78 B.美国制造业（除国防）新增订单78 C.欧元区制造业PMI79 D.欧洲中间品进出口总额80 E.欧盟消费者信心指数80 F.日本集成电路库存81 G.各国外汇储备82 八、宏观信用91 1、国内数据91 A.国内信贷规模91 B.中债新综合指数91 C.国内行业风险溢价92 2、海外数据93 A.美国流通货币量93 B.美国联邦基金利率94 C.美国10年期国债票面利率94 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。折线向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 d)W（eek）+N为领先+N周；M（month）+N为领先+N月。 )−1 e)报告所指“相对变动”=(2×最新数据，以规避基数过高或过低的情况。 24个月前数值+12个月前数值 f)“远月合约”为远期期货合约的相对变动。（市场预期，非推测）。 例如：2022年9月的“远月合约”=(2×2209合约最新收盘价 2021年9月近月+2020年9月的近月 )−1。 g)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任客观数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（时差相关性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 二、总览 泰国降雨 乘用车厂家零售量 周度数据 产量加权 8.88mm 3.97万辆 46周/本周 8.24mm 3.56万辆 45周/1周前 7.06mm 10.52万辆 44周/2周前 -0.11% -0.51% 本周同比 -1. 07% 1.4 5% 1周前同比 6.04% -0.35% 2周前同比 月度数据 南方涛动指数 NINO3.4 指数 泰国 胶水杯胶差 泰国 烟片标胶差 海外橡胶产量 国内橡胶 表观消费量 日本通用 合成胶产量 10月/1月前 18.3% 5.97泰铢 10.29泰铢 3.85万吨 9月/2月前 18.3% -1.0℃ 5.46泰铢 8.05泰铢 99.59万吨 57.88万吨 5.57万吨 8月/3月前 9.1% -0.9℃ 3.56泰铢 6.50泰铢 97.38万吨 53.05万吨 6.49万吨 1月前相对变动 7.18% 3.03% -8.45% 5.64% 2月前相对变动 2.74% -3.23% 4.96% -8.30% 5.16% -9.59% 23.66% 3月前相对变动 8.05% -5.43% 2.09% -7.61% 5.60% -3.74% 24.59% 图表1：关键基本面数据概览（截至：2022年11月18日） RU库存 小计-期货 NR库存 小计 周度数据 46周/本周 2.4万吨 4.4万吨 45周/1周前 2.1万吨 4.4万吨 44周/2周前 本周同比 -11.82% -2. 61% 1周前同比 -14.54% -0.58% 2周前同比 月度数据 泰国橡塑业 RU&NR 成交量 日胶交割库存 波罗的海 干散货指数 沿海主港 货物吞吐量 国内芯片 日本芯片 劳动成本 进出口总量 库存指数 10月/1月前 0.90万手 0.422万吨 1814点 8.722亿吨 618.7亿块 9月/2月前 102.5点 1.02万手 0.417万吨 1487点 8.432亿吨 709.0亿块 114.9点 8月/3月前 103.5点 0.90万手 0.423万吨 1412点 8.547亿吨 666.0亿块 116.0点 1月前相对变动 -17.89% -5.22% -19.53% 2.1 2% -41.85% 2月前相对变动 14.44% -1.61% -6.17% -18.97% 1.1 4% -44.17% 7.26% 3月前相对变动 29.98% -4.72% -5.96% -16.16% 0.42% -42.72% 8.49% 保税区内库存 保税区外库存 周度数据 11.6万吨 31.4万吨 46周/本周 11.7万吨 30.7万吨 45周/1周前 11.7万吨 30.5万吨 44周/2周前 -20.86% -15.04% 本周同比 -18.26% -16.84% 1周前同比 -16.91% -16.25% 2周前同比 月度数据 社会零售品 销售总额 国内信贷规模 中债新综合指数 公共事业信用利差 国防业 信用利差 国内商用车 销量 国内乘用车 销量 10月/1月前 290.7万亿 220.2点 27.35万辆 223.1万辆 9月/2月前 3.774万亿 291.5万亿 219.8点 9.82BP 2.37BP 27.86万辆 233.2万辆 8月/3月前 3.626万亿 287.7万亿 218.9点 11.02BP 2.95BP 25.81万辆 212.5万辆 1月前相对变动 -0.24% -0.24% -3.43% 19.55% 2月前相对变动 1.4 9% 0.8 5% 0.8 5% 5.14% -7.27% -6.04% 26.40% 3月前相对变动 0.8 1% 0.46% 0.46% 9.10% -6.40% -15.10% 27.76% 国内全钢 开工率 国内全钢库存 周度数据 61.6% 46周/本周 51.0% 45天 45周/1周前 41.0% 46天 44周/2周前 -3.72% 本周同比 -12.51% 32.35% 1周前同比 -19.83% 39.39% 2周前同比 月度数据 国内30城 商品房成交 国内发电 煤耗率 日本能源价格指数 日本汽车库存 上海牌照投放数量 欧盟乘用车注册量 美国汽车出口 10月/1月前 1078万平 361.5点 1.744万块 9月/2月前 1316万平 287克/千瓦时 366.9点 17.72万辆 1.893万块 78.79万辆 8月/3月前 1229万平 286克/千瓦时 338.9点 16.09万辆 1.810万块 65.03万辆 7.53万辆 1月前相对变动 -11 .16% 50.77% 23.85% 2月前相对变动 -11.44% -0.40% 53.9 5% 12.59% 28.16% 9.64% 3月前相对变动 -11.87% -0.52% 48.29% 12.05% 26.36% 4.38% 1.3 4% 国内半钢 开工率 国内半钢库存 周度数据 46周/本周 59.0% 47天 45周/1周前 53.9% 46天 44周/2周前 本周同比 -1. 03% 34.29% 1周前同比 -2. 68% 31.43% 2周前同比 月度数据 美国标普 500指数 美国货币 流通量 美国十债票面利率 美国联邦基金利率 美汽车经销销售额 美汽车及部 件出货量 美汽车及部 件存货量 10月/1月前 3726点 2.750% 3.080% 9月/2月前 3851点 2.280万亿 2.750% 2.569% 1049亿美元 616亿美元 519亿美元 8月/3月前 4159点 2.276万亿 2.750% 2.330% 1138亿美元 603亿美元 517亿美元 1月前相对变动 -2.4 8% 12.41% 14.91% 2月前相对变动 -0.64% 3.8 2% 12.26% 12.37% 4.54% 10.75% 11.82% 3月前相对变动 2.7 4% 4.0 1% 12.11% 11.1 3% 8.12% 8.44% 12.12% 月度数据 美汽车及部件贸易总额 美汽车工业 就业人数 美国轮胎 重要性权重 瑞士外汇储备 英国政府外汇储备 土耳其 外汇储备 哥伦比亚外汇储备 10月/1月前 102.33万人 1761亿 558亿 9月/2月前 482亿美元 101.85万人 0.282% 8240亿 1716亿 558亿 8月/3月前 470亿美元 101.11万人 0.279% 8774亿 1808亿 710亿 564亿 1月前相对变动 6.50% -4.01% -1. 49% 2月前相对变动 11.65% 8.22% -7.70% -7.64% -4.99% -1. 54% 3月前相对变动 10.8 9% 8.55% -10.23% -5.14% -3.44% 7.17% -1. 05% 月度数据 阿根廷 外汇储备 匈牙利 外汇储备 保加利亚外汇储备 奥地利 外汇储备 摩洛哥 外汇储备 葡萄牙 外汇储备 新西兰 外汇储备 10月/1月前 353亿 9月/2月前 376亿 378亿 360亿 315亿 310亿 294亿 114亿 8月/3月前 367亿 365亿 341亿 324亿 319亿