天然橡胶及20号胶周报：混合供需相对趋紧，轮胎加工利润收窄

混合供需相对趋紧，轮胎加工利润收窄 商品宏观报告 天然橡胶及20号胶周报 2023年9月17日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 根据9月初的NR库存报告，在11月将有5544吨NR仓单到期，创2023年新高。对于NR2311仓单不足的担忧，一度使该月月差走强。周内：国内全乳老胶与越南胶合计报收32.28万吨，同比累库+101.8%，连续42周边际累库；青岛保税区区外库存报收91.90 万吨，同比累库+102.9%，涨幅连续5周收窄。混合胶供需平衡相对收紧。 随着天然橡胶和合成橡胶的快速上涨，轮胎加工利润明显收窄。最新的轮胎产线开工率增速有所放缓，终止了连续5周的边际增产。8月，国内乘用车销量报收227.3万辆，同比 增量+7.0%，连续5个月边际增量，数据尚可。 美国8月CPI超预期报收+3.7%，使通胀阴霾重新笼罩市场。事实上，停止加息并非是通胀得到控制的标识。9月，美国联邦基金利率报收5.33%，持续第30个月加速通胀；8月，美国10年期国债利率报收4.17%，创2007年11月以来新高，近2个月重回上升通道。 基本面承压。 目录 一、说明6 二、总览7 三、宏观供应9 1、全球数据9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）9 2、海外数据10 A.泰国10 B.印度12 3、国内数据14 A.广东省广州市最高气温14 四、微观供应16 1、全球数据16 A.绝对价格16 2、海外数据16 A.泰国胶水产品16 B.泰国橡塑行业劳动成本17 C.净出口量17 D.表观消费量19 3、国内数据22 A.表观消费量22 B.国内胶水产品23 C.台湾橡塑业24 五、贸易流通26 1、全球数据26 A.东南亚六大主产国平衡表26 2、海外数据27 A.日本橡胶库存27 B.运价指数-波罗的海干散货28 C.东南亚标胶加工利润29 3、国内数据30 A.青岛保税区库存30 B.RU仓单库存30 C.换手率-RU&NR31 4、现货价差季节性31 A.绝对价格31 B.全乳老胶基差32 C.泰国混合基差33 D.越南3L基差40 E.国产标二基差42 F.泰国烟片基差46 G.泰标（美元）基差49 H.非标（美元）基差49 5、期货价差季节性51 A.RU月差51 B.NR月差54 C.TF月差58 D.RU-NR62 E.RU-TF63 六、微观消费65 1、海外数据65 A.瑞典橡塑业PPI65 B.日本橡胶制品出货量66 C.汽车消费-美国66 D.汽车消费-日本71 E.汽车消费-韩国74 2、国内数据76 A.轮胎消费76 B.汽车消费78 七、宏观消费82 1、海外数据82 A.OECD综合领先指标-欧洲四国82 B.新增订单-美国制造业82 C.产能利用率-美国制造业83 D.欧盟行业指数-建筑业87 E.权益市场88 F.外汇储备94 G.工业生产指数98 H.失业率-韩国101 I.进口量102 2、国内数据103 A.汽车电子设备103 八、宏观信用105 1、海外数据105 A.名义货币指数105 B.美国联邦基金利率108 C.票面利率-美国10年期国债109 D.M1-波兰110 E.泰国内债110 1、国内数据112 A.M1112 B.中债新综合指数112 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在40个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.数据迭代：将“韩国轮胎进口量”替换为由上海二手车行业协会发布的“成交量-中国上海二手客车”。（此条更新至2023年9月23日） 二、总览 -13.75% -26.96% 15.21% 05% -1. 8.11% % 16.23 -14.46% 3月前相对变动 -13.04% % 9 18.0 20% -2. 10.81% -15.57% 2月前相对变动 % 9 18.0 0.09% % 14.36 -13.47% 1月前相对变动 3.56万新台币 81.1点 33℃ 34℃ 26℃ 1.1℃ 20.0% 6月/3月前 3.57万新台币 34℃ 29℃ 25℃ -430.0% 7月/2月前 33℃ 31℃ 26℃ -1270.0% 8月/1月前 经常薪资中国台湾橡塑业 劳动力指数中国台湾橡塑业 最高气温中国广州 最高气温印度孟买 最低气温泰国曼谷 NINO3.4 全球 南方涛动全球 月度数据 图表1：关键基本面数据概览（截至：2023年9月15日） 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据37周/本周 20.0万吨 71.9万吨 36周/1周前 20.4万吨 73.6万吨 35周/2周前本周同比 56.2 0% 31.6 7% 1周前同比 57.4 2% 31.7 5% 2周前同比 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 2.59万吨 6.83万吨 37周/本周 3.66万吨 6.89万吨 36周/1周前 2.67万吨 6.83万吨 35周/2周前 -3. 11% 18.32% 本周同比 -3. 04% 17.99% 1周前同比 -4. 07% 14.63% 2周前同比 月度数据 劳动成本指数泰国 橡塑业 净出口量泰国天然橡胶 净出口量印度尼西亚 天然橡胶 净出口量越南天然橡胶 表观消费量马来西亚 天然橡胶 表观消费量印度 天然橡胶 运价指数波罗的海 干散货 8月/1月前 1150点 7月/2月前 98.8点 33.25万吨 19.38万吨 8.50万吨 4.07万吨 10.04万吨 1040点 6月/3月前 100.1点 33.00万吨 20.34万吨 9.14万吨 3.65万吨 9.14万吨 1082点 1月前相对变动 -20.19% 2月前相对变动 -3. 13% 4.93% -6.48% 20.36% -28.05% 17.66% -22.35% 3月前相对变动 -0.51% 6.95% -7.84% 17.32% -29.68% 19.05% -22.61% 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 4.48mm 37周/本周 8.17mm 4.39万辆 36周/1周前 6.59mm 13.66万辆 35周/2周前 -2.18% 本周同比 -3.38% 8.35% 1周前同比 -1.88% 9.92% 2周前同比 月度数据 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 出口量美国 汽车 就业人数美国汽车工业 新增订单美国 汽车及部件 销量美国 汽车经销商 出货量美国 汽车及部件 8月/1月前 0.76倍 1063 107.3万人 1300亿美元 7月/2月前 0.96倍 1068 107.3万人 631.8亿美元 1243亿美元 630亿美元 6月/3月前 0.90倍 1432 0.69万辆 107.1万人 626.7亿美元 1285亿美元 625亿美元 1月前相对变动 0.12% 0.22% 15.59% 5.19% 2月前相对变动 0.39% -0.32% 15.90% 11.23% 6.16% 17.75% 3月前相对变动 2.1 4% -0.41% -9.83% 15.88% 10.0 6% 6.14% 17.33% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国全钢轮胎 周度数据 64.7% 37周/本周 64.8% 42天 36周/1周前 64.6% 42天 35周/2周前 15.83% 本周同比 11.45% -8. 70% 1周前同比 6.68% -8. 70% 2周前同比 月度数据 库销比美国 汽车及零件 销量日本 商用车 保有量日本乘用车 保有量中国机动车 保有量中国 汽车 出口额中国 轮胎 销量中国 乘用车 8月/1月前 5.98万辆 227.3万辆 7月/2月前 0.02倍 5.81万辆 19.6亿美元 210.0万辆 6月/3月前 0.02倍 6.07万辆 6213万辆 4.26亿辆 3.28亿辆 19.7亿美元 226.8万辆 1月前相对变动 12.37% 6.96% 2月前相对变动 19.92% 11.93% 7.55% -3.40% 3月前相对变动 15.88% 14.00% 11.66% 8.41% 8.41% 8.00% 2.0 7% 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国半钢轮胎 周度数据 72.3% 37周/本周 72.2% 37天 36周/1周前 72.1% 37天 35周/2周前 16.96% 本周同比 10.06% -17.78% 1周前同比 9.47% -15.91% 2周前同比 月度数据 注册量韩国 SPV 产能利用率美国 纺织厂 产能利用率美国 木制品 产能利用率美国 合成橡胶 产能利用率美国采矿业支持 产能利用率美国 采石业 价格指数美国 标普500 8月/1月前 66.7% 79.2% 55.9% 71.2% 86.0% 4457点 7月/2月前 13.48万辆 68.4% 79.5% 54.1% 72.9% 88.8% 4508点 6月/3月前 13.41万辆 65.1% 80.2% 56.4% 73.3% 87.5% 4345点 1月前相对变动 -5.87% -10.90% -7.01% -11.21% -4.11% -8.07% 2月前相对变动 -17.27% -5.97% -10 .51% -4.95% -8.16% -3.06% -9.50% 3月前相对变动 -13.93% -5.43% -10 .07% -2.34% -5.01% -2.14% -11.97% 月度数据 大盘股指表现新加坡 交易所 行业市净率中国 电子 产量中国 集成电路 M1中国 中债综合指数中国 利率美国 十债票面 利率美国 联邦基金 8月/1月前 2.95倍 312.0亿块 68.0万亿元 232.7 4.17% 5.33% 7月/2月前 3374.0 2.98倍 291.5亿块 67.7万亿元 231.5 3.90% 5.12% 6月/3月前 3205.9 2.64倍 316.5亿块 69.6万亿元 230.5 3.75% 5.08% 1月前相对变动 0.8 0% -17.93% -1. 46% -5.14% 10.63% 27.13% 2月前相对变动 -0.50% 1.3 5% -21.07% -1. 06% -5.09% 8.66% 26.23% 3月前相对变动 0.30% 1.3 9% -20.74% -0.59% -5.79% 7.31% 24.82% 月度数据 外汇储备瑞士 外汇储备英国 政府 外汇储备哥伦比亚 外汇储备匈牙利 货币指数瑞士 名义 货币指数马耳他 名义 货币指数斯洛伐克 名义 8月/1月前 1888亿美元 574亿美元 7月/2月前 1亿美元 1901亿美元 576亿美元 441亿美元 112.9点 106.4点 101.5点 6月/3月前 1亿美元 1845亿美元 573亿美元 433亿美元 110.6点 105.3点 100.7点 1月前相对变动 -19.46% -19.17% 2月前相对变动 -55.41% -21.37% -19.21% -10.91% 10.3 3% 5.48%