海外策略周报：海外多数发达市场和新兴市场将延续回调

仅供机构投资者使用 证券研究报告|海外策略周报 2023年9月23日 海外多数发达市场和新兴市场将延续回调 全球主要市场表现 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 分析师 --海外策略周报 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 墨西哥MXX 51,677.48 325.88 0.63 上证指数 3,132.43 14.69 0.47 马尼拉综指 6,137.13 10.79 0.18 英国富时100 7,683.91 -27.47 -0.36 恒生指数 18,057.45 -125.44 -0.69 道琼斯工业指 数 33,963.84 -654.40 -1.89 欧元区STOXX50(欧元) 4,207.16 -87.89 -2.05 德国DAX 15,557.29 -336.24 -2.12 富时新加坡海峡指数 3,204.82 -75.87 -2.31 巴西IBOVESPA指数 116,008.64 -2,748.89 -2.31 胡志明指数 1,195.73 -31.63 -2.58 法国CAC40 7,184.82 -194.00 -2.63 印度SENSEX30 66,009.15 -1,829.48 -2.70 标普500 4,320.06 -130.26 -2.93 日经225 32,402.41 -1,130.68 -3.37 韩国综合指数 2,508.13 -93.15 -3.58 纳斯达克指数 13,211.81 -496.53 -3.62 海外市场一周主要观点:本周美股大盘出现进一步明显回调，周内波动幅度仍然偏大。目前标普500席勒市盈率为29.7，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍需要进一步消化，美国经济端的压力仍然存在，美联储货币政策仍处于偏紧阶段，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值较高，预计以苹果、微软、英伟达、甲骨文、奥多比、应用材料、博通、科天半导体、脸书等为代表的美股大型科技成长股还将出现进一步回调；由于这些美股大型科技股在美股大盘所占权重较大，因此对整体美股市场情绪面也将带来一定冲击；未来一段时间不仅是美股科技成长行业面临进一步的下跌压力，并且美股中一些价值行业也会面临进一步的回调压力。在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧股市场也出现回调。由于欧元区的经济仍然较为疲软，欧元区货币政策仍然偏紧，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的欧洲STOXX600指数、欧洲STOXX50指数、德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、荷兰AEX、爱尔兰综指等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的波动。在欧股市场中，由于之前短期涨幅较大且估值没有明显优势，预计以爱马仕国际、欧莱雅、金巴斯集团等为代表的欧洲大型价值股和以阿斯麦、英飞凌科技、ASMINTERNATIONAL等为代表的欧洲大型科技股将出现进一步震荡。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现波动。本周日经225指数出现进一步回调。由于日经 225指数估值仍然处于偏高区间，叠加欧美等发达市场回调的联 动影响，预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步下跌；由于日本价值股和成长股估值均偏高，多数成长和多数价值行业容易出现一定震荡。由于之前短期涨幅较大且市场热度过度集中，预计以爱德万测试、东京电子、三菱电机等为代表的日本大型科技股以及以住友商事、三菱商事、伊藤忠商事等为代表的日本大型价值股将出现波动。考虑到多数发达经济体流动性偏紧，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、IPSA智利圣地亚哥指数、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现进一步回调。本周港股市场多数宽基指数出现回调，港股大盘周内波动仍然较多。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股 市场仍将延续超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势。恒生金融业里面一些资产处于估值较低的水平，未来一段时间有随着回调和波动逐步分批低吸布局的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数分别下跌了2.93%、3.62%，道琼斯工业指数下跌了1.89%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数出现下跌，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数跌幅分别为0.69%、0.74%和0.56%；恒生科技指数下跌了2.12%。 海外重要经济数据：2023年9月，美国Markit制造业PMI为48.9，高于前值47.9。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据10 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）8 图7美国Markit制造业PMI（季调）10 图8美国Markit服务业PMI（季调）10 图9欧元区CPI同比增速（%）11 图10欧元区核心CPI同比增速（%）11 图11德国制造业PMI11 图12德国服务业PMI11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股9 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股10 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现回调行情。其中，加拿大S&P/TSX综合跌幅较大，本周下跌了4.08%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） NZ50.GI 新西兰标普50 11372.62 0.22 -0.88 18.59 1.08 FTSE.GI 英国富时100 7683.91 -0.36 3.12 9.92 1.64 DJI.GI 道琼斯工业指数 33963.84 -1.89 2.46 25.17 6.12 GDAXI.GI 德国DAX 15557.29 -2.12 11.73 12.77 1.56 FCHI.GI 法国CAC40 7184.82 -2.63 10.98 13.30 1.70 AS51.GI 澳洲标普200 7068.80 -2.89 0.43 15.02 6.74 SPX.GI 标普500 4320.06 -2.93 12.52 23.45 4.04 N225.GI 日经225 32402.41 -3.37 24.17 16.92 1.84 IXIC.GI 纳斯达克指数 13211.81 -3.62 26.23 39.83 4.97 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19779.97 -4.08 2.04 14.78 1.64 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场涨跌不一。其中，韩国综合指数本周下跌幅度较大，跌幅达到3.58%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 8039.18 0.97 （%）45.92 7.02 0.03 MXX.GI 墨西哥MXX 51677.48 0.63 6.63 11.03 1.08 PSI.GI 马尼拉综指 6137.13 0.18 -6.54 12.28 2.75 HSI.HI 恒生指数 18057.45 -0.69 -8.72 8.93 0.92 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3204.82 -2.31 -1.43 11.21 1.75 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 116008.64 -2.31 5.72 7.75 2.45 VNINDEX.GI 胡志明指数 1195.73 -2.58 18.73 12.22 1.89 SENSEX.GI 印度SENSEX30 66009.15 -2.70 8.49 22.68 3.46 KS11.GI资料来源：Wind, 韩国综合指数 华西证券研究所 2508.13 -3.58 12.15 18.78 0.91 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数分别下跌了2.93%、3.62%，道琼斯工业指数下跌了1.89%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业均出现回调行情。其中， 本周标普500医疗保健跌幅较小，下跌了1.18%；本周标普500可选消费下跌幅度较大，跌幅为6.35%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现较好的前十个股中金融业、医疗保健业和信息技术业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为H&R布洛克税务、CBOEGLOBALMARKETS和哈门那，周涨幅分别为6.08%、5.25%和4.95%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) HRB.N H&R布洛克税务 可选消费 42.05 6.08 18.16 61.81 11.16 CBOE.BAT CBOEGLOBALMARKETS 金融 157.1 5.25 26.63 HUM.N 哈门那 医疗保健 494.06 4.95 -3.17 612.17 18.12 ALL.N 好事达保险 金融 114.09 4.88 -13.87 298.43 -10.87 AIZ.N 艾斯兰 金融 145.02 4.59 17.84 76.89 22.27 MCK.N 麦克森 医疗保健 438.66 4.41 17.45 591.76 15.78 UNH.N 联合健康集团 医疗保健 506.1 3.99 -3.43 4688.03 22.21 WDC.O 西部数据 信息技术 45.14 3.53 43.07 145.30 -8.40 STX.O 希捷科技 信息技术 65.9 3.37 28.08 136.67 -25.84 WU.N 西联汇款 信息技术 13.05 3.33 0.72 48.88 6.51 表3标普500指数一周表现排名前十个股 元） 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股大盘出现进一步明显回调，周内波动幅度仍然偏大。目前标普500席勒市盈率为29.7，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍需要进一步消化，美国经济端的压力仍然存在，美联储货币政策仍处于偏紧阶段，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值较高，预计以苹果、微软、英伟达、甲骨文、奥多比、应用材料、博通、科