海外策略周报：海外多数市场还将延续回调

证券研究报告|海外策略周报 2023年10月21日 海外多数市场还将延续回调 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 加拿大S&P/TSX综合 19,348.81 -114.05 -0.59 道琼斯工业指数 33,414.17 -256.12 -0.76 德国DAX 15,039.16 -147.50 -0.97 欧元区STOXX50(欧元) 4,090.33 -45.79 -1.11 标普500 4,278.00 -49.78 -1.15 墨西哥MXX 48,804.61 -574.97 -1.16 法国CAC40 6,921.37 -82.16 -1.17 英国富时100 7,499.53 -100.07 -1.32 印度SENSEX30 65,336.97 -945.77 -1.43 巴西IBOVESPA指数 114,004.30 -1,749.78 -1.51 纳斯达克指数 13,186.18 -221.05 -1.65 马尼拉综指 6,142.90 -123.44 -1.97 日经225 31,259.36 -1,056.63 -3.27 韩国综合指数 2,375.00 -81.15 -3.30 富时新加坡海峡指数 3,076.69 -109.10 -3.42 恒生指数 17,172.13 -641.32 -3.60 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:受海外主要央行货币政策偏紧以及中东地缘因素等问题的影响，本周全球多数市场出现明显回调且回调幅度进一步加大。本周出现美股大盘出现回调，周内波动幅度进一步增加。目前标普500席勒市盈率为28.87，仍明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍需要进一步释放，美国包括通胀问题等在内的经济端压力仍在，且美联储货币政策短期仍然偏紧，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值较高，预计美股中以FAANMG和费城半导体等为代表的较多重要大型科技成长股还将出现进一步回调；由于现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些包括金融、消费、工业等价值行业也会面临进一步的下跌压力。在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧股市场出现进一步回调。由于欧元区的经济仍然较为疲软，欧元区货币政策仍然偏紧，叠加美股市场的联动影响，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现下跌；前期未出现充分回调的德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、荷兰AEX、丹麦OMX20、西班牙IBEX35、爱尔兰综指、欧洲STOXX600指数、欧洲STOXX50指数等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的波动。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将容易出现波动。本周日经225指数出现 了明显回调，现阶段日经225指数估值仍然没有明显优势，叠加 欧美等发达市场回调的联动影响，预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步下跌，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现一定回调。考虑到多数发达经济体流动性偏紧，多数海外新兴市场还将出现波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、IPSA智利圣地亚哥指数、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现进一步震荡；此外，由于近期中东地缘问题等因素的影响，阿联酋DFM和贝鲁特BLOM等市场指数波动趋于加大。本周港股大盘出现回调。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将延续超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。恒生金融业里面一些资产的估值处于 偏低位水平且波动率偏小，未来一段时间有随着波动逐步分批低吸布局的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.39%、3.16%和1.61%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数普遍下跌，跌幅分别为3.6%、3.99%和3.29%；恒生科技指数下跌了5.61%。 海外重要经济数据：2023年9月，德国PPI环比增速为-0.2%，低于前值0.3%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国当周初次申请失业金人数（季调）10 图8英国CPI同比增速（%）10 图9欧元区CPI同比增速（%）10 图10欧元区核心CPI同比增速（%）10 图11德国PPI环比增速（%）11 图12德国ZEW经济景气指数11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍下跌。其中，道琼斯工业指数跌幅较小，本周下跌了1.61%。日经225跌幅较大，本周下跌了3.27%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） DJI.GI 道琼斯工业指数 33127.28 -1.61 -0.06 23.57 6.04 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19115.64 -1.78 -1.39 14.47 1.50 AS51.GI 澳洲标普200 6900.70 -2.13 -1.96 14.88 1.77 SPX.GI 标普500 4224.16 -2.39 10.02 22.65 3.96 NZ50.GI 新西兰标普50 10994.08 -2.41 -4.18 17.97 1.72 GDAXI.GI 德国DAX 14798.47 -2.56 6.28 12.07 1.56 FTSE.GI 英国富时100 7402.14 -2.60 -0.67 9.58 1.49 FCHI.GI 法国CAC40 6816.22 -2.67 5.29 12.78 1.62 IXIC.GI 纳斯达克指数 12983.81 -3.16 24.05 40.39 4.88 N225.GI 日经225 31259.36 -3.27 19.79 16.43 1.79 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周多数新兴市场出现下跌行情。其中，印度SENSEX30跌幅最小，本周下跌了1.34%。伊斯坦堡ISE100本周下跌幅度最大，跌幅为7.43%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 SENSEX.GI 印度SENSEX30 65397.62 -1.34 （%） 7.49 22.24 3.46 PSI.GI 马尼拉综指 6142.90 -1.97 -6.45 12.41 1.62 MXX.GI 墨西哥MXX 48275.91 -2.24 -0.39 10.99 3.30 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 113155.28 -2.25 3.12 7.55 2.32 KS11.GI 韩国综合指数 2375.00 -3.30 6.20 17.82 0.86 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3076.69 -3.42 -5.37 10.87 0.66 HSI.HI 恒生指数 17172.13 -3.60 -13.19 8.44 0.87 VNINDEX.GI 胡志明指数 1108.03 -4.04 10.02 11.43 2.09 XU100.GI资料来源：Wind, 伊斯坦堡ISE100 华西证券研究所 7510.68 -7.43 36.33 6.99 2.09 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.39%、3.16%和1.61%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业多数出现回调。其中，本 周标普500日常消费表现较好，上涨了0.71%；本周标普500房地产下跌幅度最大，跌幅为4.64%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现较好的前十个股中可选消费占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为威富、科尔士百货和奈飞，周涨幅分别为20.13%、16.8%和12.96%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) VFC.N 威富 可选消费 18.56 20.13 -29.77 72.17 61.62 KSS.N 科尔士百货 可选消费 20.79 16.80 -12.03 23.01 -22.13 NFLX.O 奈飞 可选消费 401.77 12.96 36.25 1780.43 39.34 HBI.N 哈尼斯品牌服装 可选消费 4.44 12.12 -30.19 15.53 -3.93 UAA.N 安德玛 可选消费 7.38 11.65 -27.36 32.87 8.48 DVA.N 达维塔保健 医疗保健 81.62 11.50 9.31 74.52 15.93 UA.N 安德玛 可选消费 6.84 10.14 -23.32 30.46 7.86 M.N 梅西百货 可选消费 11.38 7.66 -43.00 31.14 4.16 RL.N 拉夫劳伦 可选消费 117.05 6.83 12.91 76.40 14.38 FMC.N 富美实 材料 66.59 6.70 -45.61 83.06 13.40 资料来源：Wind,华西证券研究所 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了6.13%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为海川证券、寺库和盐港明珠，周涨幅分别为249.21%、150.16%和37.78%。 表4美国中概股一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价 （美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 元） PE(TTM) MTC.O 海川证券 金融 2.06 249.21 165.81 4.10 -72.67 SECO.O 寺库 可选消费 1.60 150.16 -13.98