美容护理行业跟踪报告：8月化妆品零售回暖，景气度相较7月提升

8月化妆品零售回暖，景气度相较7月提升 证券研究报告|美容护理 强于大市(维持) ——美容护理行业跟踪报告 2023年09月20日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2023年8月，化妆品行业整体表现相较7月有所回暖。8月限额以上 单位化妆品零售额321亿元，同比+9.7%，同比由负转正。线上方面， 8月淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为156.06/24.19/107.50/13.11亿元，分别同比-15%/-35%/+77%/-26%。相比7月，抖音同比涨幅扩大，淘宝、拼多多同比跌幅缩小，京东同比跌 幅扩大，整体来看，化妆品行业8月线上表现优于7月。重点品牌淘系 平台方面，8月贝泰妮、上海家化、毛戈平旗下品牌表现较好。短期来看，8月化妆品零售复苏，行业景气度相较7月提升，推测是由于七夕节日催化影响。中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必 选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。 投资要点： 行情回顾：2023年8月（8月1日-8月31日）沪深300下跌6.21%、申万美容护理指数下跌4.95%，申万美容护理指数跑嬴沪深300指数 1.26个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第10；2023年1-8月，沪深300下跌2.75%，申万美容护理指数下跌14.87%，申万美容护理指数跑输沪深300指数12.12个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 社零数据：社零同比增幅扩大，化妆品同比由负转正。2023年8月，社会消费品零售总额同比+4.60%，增速较7月扩大。其中，限额以上单位化妆品类零售额同比+9.70%，同比由负转正。8月化妆品零售复苏，行业景气度相较7月提升，推测是由于七夕节日催化影响。 电商数据：（1）行业数据：8月化妆品线上整体表现优于7月，抖音涨幅进一步扩大。2023年8月，淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品 （护肤+彩妆）成交额分别为156.06/24.19/107.50/13.11亿元，分别同比-15%/-35%/+77%/-26%。相比7月，抖音同比涨幅扩大，淘宝、拼多多同比跌幅缩小，京东同比跌幅扩大。分品类来看，8月淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比-17%/-9%；京东护肤/彩妆GMV分别同比-30%/-47%；抖音护肤/彩妆GMV分别同比+54%/+169%；拼多多护肤/彩妆GMV 分别同比-30%/-20%。（2）重点品牌淘系平台数据：8月各品牌表现分 化，贝泰妮、上海家化、毛戈平旗下品牌表现较好。贝泰妮旗下薇诺娜 GMV同比+4%，薇诺娜宝贝表现较好，同比+40%；旗珀下莱珀雅莱雅/彩 3698 棠/优资莱/悦芙媞GMV分别同比+14%/+46%/-17%/+45%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-20%/+126%/-33%/-19%；上海家化旗下玉泽/佰草集/美加净分别同比+3%/+64%/+24%；上美集团旗下韩 行业相对沪深300指数表现 美容护理沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 杭州市支持生物类医疗美容产品产业化个股业绩表现分化，静候需求端修复华熙生物、贝泰妮拟回购股份 分析师:李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱：liying1@wlzq.com.cn 证券研究报告 束/一叶子/红色小象分别同比+60%/-45%/-60%；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比+39%/+88%/-41%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分别同比-50%/-22%/+25%；福瑞达旗下瑷尔博士/颐莲分别同-5%/+2%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生成交额分别同比+26%/+53%；逸仙电商旗下品牌完美日记/小奥汀/完子心选分别同比-43%/-6%/-24%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共9页 正文目录 1行情回顾4 2社零数据5 3电商数据跟踪6 3.1化妆品行业电商数据6 3.2化妆品重点品牌数据7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：2023年8月美容护理板块涨跌幅位列第104 图表2：2023年1-8月美容护理板块涨跌幅位列第304 图表3：2023年8月&1-8月化妆品板块重点个股涨跌幅5 图表4：社零总额当月同比vs实际当月同比5 图表5：限上企业商品零售总额/化妆品当月同比5 图表6：淘系平台美妆行业成交额及增速6 图表7：京东平台美妆行业成交额及增速6 图表8：抖音平台美妆行业成交额及增速6 图表9：拼多多平台美妆行业成交额及增速6 图表10：重点品牌天猫淘宝平台8月成交额及同比增速7 1行情回顾 2023年8月（8月1日-8月31日）沪深300下跌6.21%、申万美容护理指数下跌4.95%，申万美容护理指数跑嬴沪深300指数1.26个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第10；2023年1-8月，沪深300下跌2.75%，申万美容护理指数下跌14.87%，申万美容护理指数跑输沪深300指数12.12个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 图表1：2023年8月美容护理板块涨跌幅位列第10 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 300 传煤石计环国通公医美电家轻纺机食非基银建钢房汽社综有交农电商建沪媒炭油算保防信用药容子用工织械品银础行筑铁地车会合色通林力贸筑深 石机军 化工 事生护业物理 电制服设饮金化材产服器造饰备料融工料务 金运牧设零装属输渔备售饰 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 图表2：2023年1-8月美容护理板块涨跌幅位列第30 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 300 通传计家石非机电建汽纺环公轻国钢银有食建煤房基交医社农综电美商沪信媒算用油银械子筑车织保用工防铁行色品筑炭地础通药会林合力容贸深 机电石金设器化融备 装服事制军饰饰业造工 金饮材 属料料 产化运生服牧工输物务渔 设护零 备理售 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 化妆品板块行情表现：8月板块重点个股普遍下跌，珀莱雅跌幅最小，下跌0.97%。2023年1-8月，科思股份上涨最多，涨幅为35.80%。 图表3：2023年8月&1-8月化妆品板块重点个股涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 珀莱雅 贝科敷 泰思尔 妮股佳份 片华拉青仔熙芳松癀生家股物化份 水上丸福逸羊海美瑞仙股家股达电份化份商 8月涨跌幅1-8月涨跌幅 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 2社零数据 社零同比增幅扩大，化妆品同比由负转正。2023年8月，社会消费品零售总额同比 +4.60%，增速较7月扩大。其中，限额以上单位化妆品类零售额同比+9.70%，同比由负转正。8月化妆品零售复苏，行业景气度相较7月提升，推测是由于七夕节日催化影响。 图表4：社零总额当月同比vs实际当月同比图表5：限上企业商品零售总额/化妆品当月同比 40%50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:实际当月同比 -30% 限额以上企业商品零售总额:当月同比零售额:化妆品类:当月同比 资料来源：同花顺iFinD、国家统计局、万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD、国家统计局、万联证券研究所 3电商数据跟踪 3.1化妆品行业电商数据 8月化妆品线上整体表现优于7月，抖音涨幅进一步扩大。2023年8月，淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为156.06/24.19/107.50/13.11亿元，分别同比-15%/-35%/+77%/-26%。相比7月，抖音同比涨幅扩大，淘宝、拼多多同比跌幅缩小，京东同比跌幅扩大。分品类来看，8月淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比-17%/-9%；京东护肤/彩妆GMV分别同比-30%/-47%；抖音护肤/彩妆GMV分别同比+54%/+169%；拼多多护肤/彩妆GMV分别同比-30%/-20%。 图表6：淘系平台美妆行业成交额及增速图表7：京东平台美妆行业成交额及增速 600 500 400 300 200 100 护肤成交额（亿元） 彩妆成交额（亿元） 0 20% 0% -20% -40% -60% 7040% 6020% 50 400% 30-20% 20 10-40% 0-60% 护肤同比增速彩妆同比增速 护肤成交额（亿元）彩妆成交额（亿元）护肤同比增速彩妆同比增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 图表8：抖音平台美妆行业成交额及增速图表9：拼多多平台美妆行业成交额及增速 90200%40 80 70150%30 60 50100%20 40 30 2050%10 10 00%0 80% 40% 0% -40% -80% -120% 护肤成交额（亿元）彩妆成交额（亿元） 护肤成交额（亿元）彩妆成交额（亿元） 护肤同比增速彩妆同比增速护肤同比增速彩妆同比增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 3.2化妆品重点品牌数据 重点品牌淘系平台数据：8月各品牌表现分化，贝泰妮、上海家化、毛戈平旗下品牌表现较好。贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比+4%，薇诺娜宝贝表现较好，同比+40%；珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞GMV分别同比+14%/+46%/-17%/+45%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-20%/+126%/-33%/-19%；上海家化旗下玉泽/佰草集/美加净分别同比+3%/+64%/+24%；上美集团旗下韩束/一叶子/红色小象分别同比+60%/-45%/-60%；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比+39%/+88%/-41%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分别同比-50%/-22%/+25%；福瑞达旗下瑷尔博士/颐莲分别同-5%/+2%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生成交额分别同比+26%/+53%；逸仙电商旗下品牌完美日记/小奥汀/完子心选分别同比-43%/-6%/-24%。 图表10：重点品牌天猫淘宝平台8月成交额及同比增速 公司名称品牌成交额（万元）成交额同比增速 贝泰妮 薇诺娜143864% 薇诺娜宝贝35940% 珀莱雅 珀莱雅 彩棠优资莱悦芙媞韩雅悠雅 22293 5484 264 1353 50 1 14% 46% -17% 45% -23% -59% 华熙生物 润百颜4337-20% 夸迪5163126% 米蓓尔1856-33% BM肌活1909-19% 上海家化 玉泽 佰草集高夫美加净启初双妹 2396 2533 722 449 231 504 3% 64% 2% 24% 37% 145% 上美集团 韩束498060% 一叶子1316-45% 红色小象1020-60% 丸美股份 丸美 恋火春纪 3798 1960 58 39% 88% -41% 水羊股份 御泥坊1231-50% 小迷糊583-22% 大水滴125725% HPH5-49% 花瑶花2-69% 福瑞达 瑷尔博士 颐莲 5562 3068 -5% 2% 逸仙电商完美日记3989-43% 小奥汀 1492 -6% 完子心选 298 -24% 毛戈平 5967 26% 至爱终生 17 53% 毛戈平 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 4投资建议 2