2023年8月债券市场分析报告：债券收益率涨跌互现，托管结算量持续增长

市场走势 债券收益率涨跌互现托管结算量持续增长 ——2023年8月债券市场分析报告 2023年8月，国际大宗商品价格涨跌互现，美国居民消费价格指数（CPI）同比增长3.7%，欧元区CPI同比增长5.3%。我国CPI同比上升0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.0%，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%。8月，货币政策操作实现资金净投放3870亿元，债券回购利率涨跌互现。中债-新综合财富指数上升，债券收益率涨跌互现。中央结算公司交易结算量同比增长14.57%。 债券市场价格走势及特点 （一）中债-新综合财富指数上升 8月，中债-新综合净价指数从上月末的102.3544点上升至本月末的102.7518点，上升0.3883%；中债-新综合财富指数从上月末的226.0833点上升至本月末的227.5606点，上升0.6534%。 （二）国债收益率涨跌互现 8月，1年期国债收益率较上月末上行9.5BP，至1.9051%；10年期国债收益率较上月末下行10.2BP，至2.5575%；30年期国债收益率较上月末下行10.76BP，至2.9027%。 （三）债券收益率涨跌互现 8月，债券收益率涨跌互现。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）各关键期限点平均收益率（含3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y收益率，不含隔夜收益率）分别为2.2780%、2.3949%、2.7407%，较上月末分别上行0.42BP、下行1.26BP、8.83BP。 （四）回购利率涨跌互现 8月，债券回购市场平均利率涨跌互现。银行间回购R01D平均利率上行27BP，至1.7713%；R07D下行2BP，至1.9578%。 债券市场交易结算情况 8月，中央结算公司办理交易结算168.17万亿元，同比增长 14.57%。其中，现券交易结算量为21.10万亿元，回购交易结算 量为144.41万亿元。现券结算量最大的三类机构为商业银行、证券公司和非法人产品，结算量分别为18.63万亿元、14.45万亿元、5.47万亿元。中央结算公司登记债券的换手率平均为20.69%（见表1）。其中，交易较活跃的债券为政策性银行债、国债和商业银行债券，换手率分别为52.85%、24.84%和15.93%。2023年8月，中央结算公司支持银行间交易所两市互联互 通2734.55亿元，同比增加36.16%。 表12023年8月各券种换手率(单位：%) 券种 本月 上年同期 同比变化 国债 24.84 27.31 -2.47 地方政府债 3.32 2.87 0.45 政策性银行债 52.85 54.63 -1.78 政府支持机构债 1.10 1.98 -0.88 商业银行债券 15.93 15.50 0.43 非银行金融机构债 6.70 6.51 0.19 企业债券 3.80 4.75 -0.95 信贷资产支持证券 2.19 1.66 0.53 加权平均 20.69 21.37 -0.68 注：1.换手率=当月现券交易结算量/月末托管量×100% 2.政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来中国铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。 数据来源：中央结算公司 债券市场存量和发行情况 截至8月末，中央结算公司托管总量为101.97万亿元，同比增长8.45%（见表2）。其中，境外机构在中央结算公司的托管量为2.84万亿元，境外机构通过全球通持债占比为79.94%。境外机构持有量较大的券种是国债和政策性银行债，持有量分别为 2.08万亿元和0.68万亿元。 8月，中央结算公司登记发行债券2.85万亿元，发行量前三大券种分别是地方政府债、国债和政策性银行债。其中，地方政府债登记发行13089.39亿元，占比为45.95%；国债登记发行 9224.20亿元，占比为32.38%；政策性银行债登记发行4485.00 亿元，占比为15.75%。 表28月末债券存量情况 登记托管机构 月末托管量（万亿元） 同比变化 （%） 中央结算公司 101.97 8.45 上海清算所 18.46 10.63 中国结算 16.30 3.47 数据来源：中央结算公司、上海清算所、Wind，不含同业存单 联系方式：中债研发中心010-88174296