2022年12月债券市场分析报告：债券收益率涨跌互现，托管结算量持续增长

市场走势 债券收益率涨跌互现托管结算量持续增长 ——2022年12月债券市场分析报告 2022年12月，国际大宗商品价格涨跌互现，美国居民消费价格指数（CPI）同比增长6.5%，欧元区CPI同比增长9.2%。我国CPI同比增长1.8%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.7%，制造业采购经理指数（PMI）为47.0%。12月，货币政策操作实现资金净投放1.7050万亿元，债券回购利率涨跌互现。中债-新综合财富指数上升，债券收益率涨跌互现。中央结算公司债券交易结算量同比增长2.16%。 债券市场价格走势及特点 （一）中债-新综合财富指数上升 12月，中债-新综合净价指数从上月末的101.2696点下降至本月末的101.2111点，下降0.0578%；中债-新综合财富指数从上月末的218.9442点上升至本月末的219.4264点，上升0.2202%。 （二）国债收益率整体下行 12月，1年期国债收益率较上月末下行4BP，至2.0969%；10年期国债收益率较上月末下行5BP，至2.8353%；30年期国债收益率 较上月末下行8BP，至3.1952%。 （三）债券收益率涨跌互现 12月，债券收益率涨跌互现。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）各关键期限点平均收益率（含3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y收益率，不含隔夜收益率）分别为2.5159%、2.6513%、3.2317%，较上月末分别下行4.77BP、5.78BP，上行11.05BP。 （四）回购利率涨跌互现 12月，债券回购市场平均利率涨跌互现。银行间回购R01D 平均利率下行39BP，至1.1943%；R07D上行40BP，至2.3342%。 债券市场交易结算情况 12月，中央结算公司办理交易结算111.40万亿元，同比增长2.16%。其中，现券交易结算量为13.59万亿元，回购交易结算量为96.18万亿元。现券结算量最大的三类机构为证券公司、商业银行和非法人产品，结算量分别为10.84万亿元、10.40万亿元、4.78万亿元。中央结算公司登记债券的换手率平均为14.08%（见表1）。其中，交易较活跃的债券为政策性银行债、商业银行债券和国债，换手率分别为32.00%、24.93%和14.74%。 2022年12月，中央结算公司支持银行间交易所两市互联互通2073.94亿元，同比减少16.81%。 表12022年12月各券种换手率(单位：%) 券种 本月 上年同期 同比变化 国债 14.74 18.50 -3.76 地方政府债 2.01 2.43 -0.42 政策性银行债 32.00 40.63 -8.63 政府支持机构债 1.35 2.68 -1.33 商业银行债券 24.93 18.03 6.90 非银行金融机构债 10.03 8.57 1.46 企业债券 8.12 7.03 1.09 信贷资产支持证券 7.89 3.42 4.47 加权平均 14.08 16.63 -2.55 注：1.换手率=当月现券交易结算量/月末托管量×100% 2.政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来中国铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。 数据来源：中央结算公司 债券市场存量和发行情况 截至12月末，中央结算公司托管总量为96.47万亿元，同比增长10.63%（见表2）。其中，境外机构在中央结算公司的托管量为3.11万亿元，境外机构通过全球通持债占比为81.13%。境外机构持有量较大的券种是国债和政策性银行债，持有量分别为2.29万亿元和0.74万亿元。 12月，中央结算公司登记发行债券2.00万亿元，发行量前 三大券种分别是国债、政策性银行债和商业银行债券。其中，国债登记发行14761.50亿元，占比为73.72%；政策性银行债登记 发行2017.03亿元，占比为10.07%；商业银行债券登记发行1466.30亿元，占比为7.32%。 表212月末债券存量情况 登记托管机构 月末托管量（万亿元） 同比变化 （%） 中央结算公司 96.47 10.63 上海清算所 16.76 11.18 中国结算 15.68 1.46 数据来源：中央结算公司、上海清算所、Wind，不含同业存单 联系方式：中债研发中心010-88174296