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生猪市场周度报告:出栏均重出现结构性分化

2023-09-18吴冰心东证期货E***
生猪市场周度报告:出栏均重出现结构性分化

【生猪市场周度报告】 出栏均重出现结构性分化 东证衍生品研究院 2023.09.17 吴冰心分析师 从业资格号:F03087442投资咨询号:Z0019498Tel:021-63325888-4192 Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评 行情回顾 1、期货市场 截至周五LH2311合约收盘17185元/吨,主力与河南现货基差收至-635元/吨(前值30元/吨,周初-200元/吨),11- 1月差收至-175元/吨(前值-580元/吨)。 2、现货市场 1)养殖盈利 据卓创资讯监测,国内外三元交易价格周均价16.48元/公斤(前值16.64元/公斤),周均价环比-0.96%。养殖行业大体维持盈利状态,本周自繁自养头均盈利144.66元,利润周环比-16.65元/头;外购仔猪育肥头均盈-0.57元,利润周环比-13.06元/头。 2)供给 •出栏节奏:出栏均重出现分化,散户存在压栏迹象。据涌益咨询监测,周度出栏均重为122.81公斤,周环比-0.02%,其中150公斤以上出栏占比4.89%(前值5%),同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比+0.40%至122.64公斤。 •补栏积极性:补栏积极性不高。据卓创资讯,周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为261.80元/头、1543.75元/头,周环比分别-28.55元/头、-6.25元/头。据涌益咨询,周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为416元/头、1602元/头,较上周分别-21元/头、-12元/头。 一、周度点评 3)需求 周中宰量上升,但后进增量有限。据卓创资讯,日均屠宰量周环比+1.34%,鲜销率为89.34%(前值89.14%);同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比+1.45%,鲜销率为92.30%(前值93.48%)。 市场展望及投资建议 二育仍少量陆续进场,导致小体重生猪出栏增加,带动体重出现结构性分化。短期市场仍会考虑做多需求恢复预 期,建议观望交易过热阶段进场套保机会。 风险提示 出栏节奏;能繁母猪补栏、淘汰速度;终端消费 二、数据一览 部分重点指标一览 单位 最新一周 上一期 周度环比变化量 来源 期货市场 主力LH2311基差(截至周五收盘) 元/吨 (635) 30 (665) WIND LH2311-LH2401(截至周五收盘) 元/吨 (175) (580) 405 WIND 出栏 生猪出栏均价 元/公斤 16.48 16.64 (0.16) 卓创资讯 河南新郑生猪价格 元/公斤 16.48 16.64 (0.16) WIND 四川成都生猪价格 元/公斤 16.55 16.71 (0.16) WIND 辽宁鞍山生猪价格 元/公斤 16.31 16.22 0.09 WIND 广东清远生猪价格 元/公斤 17.15 17.55 (0.40) WIND 交易均重 公斤 122.64 122.15 0.49 卓创资讯 出栏均重 公斤 122.81 122.83 (0.02) 涌益咨询 补栏 7kg仔猪市场周度均价 元/头 261.80 290.34 (28.55) 卓创资讯 50kg二元后备母猪周度均价 元/头 1,543.75 1,550.00 (6.25) 卓创资讯 成本利润 养殖利润:自繁自养 元/头 144.66 161.30 (16.65) 卓创资讯 养殖利润:外购仔猪 元/头 (0.57) 12.49 (13.06) 卓创资讯 全国大中城市:猪粮比价(截至23.09.06) / 5.80 5.87 (0.07) 发改委 屠宰 日均屠宰量 头 167,148 164,944 2,204 卓创资讯 冻品库容率 % 19.02 19.56 (0.54) 涌益咨询 说明:只选取部分数据置于上表,其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比,其他指标均进行周均值或周汇总处理;对周度屠宰数据作日均处理。 市场数据分项监测情况 期货市场 •截至周五LH2311合约收盘16420元/吨,主力与河南现货基差收至30元/吨(前值260元/吨,周初-180元/吨),11-1月差收至-580元/吨(前值-435元/吨)。 元/吨 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 23/01 23/01 23/02 23/02 23/03 23/03 23/03 23/04 23/04 23/05 23/05 23/06 23/06 23/07 23/07 23/08 23/08 23/09 10,000 主力合约基差走势 基差(右)LH2311现货价格 (河南新郑) 元/吨 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 合约月间价差走势 数据来源:WIND、东证衍生品研究院 供给1、存栏 •据农业农村部,2023年7月能繁母猪存栏4,271万头,环比、同比均下降0.6%。 •8月三方机构公布的能繁母猪存栏数据如下:钢联综合 样本环比+0.29%(前值+0.01%)、涌益环比 +0.04%(前值-0.22%)、卓创环比-0.16%(前值-0.03%)。 多机构能繁母猪存栏历史变动对比 多机构能繁母猪存栏 钢联(综合)涌益 卓创西南地区(生猪大数据中心) 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 -3% 数据来源:涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、西南生猪大数据中心、东证衍生品研究院 供给1、存栏 涌益:大、中、小猪存栏结构 100% 80% 60% 40% 20% 9/01 04 0% 涌益:能繁母猪存栏及效率(二、三元占比) 二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY(右) 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 统计局:生猪存栏量 万头Q1Q2Q3Q4 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 统计局:能繁母猪存栏量 万头Q1Q2Q3Q4 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 万头 700 600 500 400 300 200 100 0 50kg以下小猪存栏量 80kg以上大猪存栏量 50-80kg中猪存栏量大猪占比(右) 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 2017201820192020202120222023 数据来源:涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 供给2、出栏 •据卓创资讯监测,国内外三元交易价格周均价16.48元/公斤(前值16.64元/公斤),周均价环比-0.96%。出栏均重出现分化,散户存在压栏迹象。据涌益咨询监测,周度出栏均重为122.81公斤,周环比-0.02%,其中150公斤以上出栏占比4.89%(前值5%),同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比+0.40%至122.64公斤。 统计局:生猪出栏量 万头Q1Q2Q3Q4 卓创:日度出栏均价&商品猪出栏量 万头卓创监测生猪出栏量(166样本) 元/公斤 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2017201820192020202120222023 数据来源:国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 中国生猪日度均价(右)45 40 35 30 25 20 15 10 5 17/01 17/06 17/11 18/04 18/09 19/02 19/07 19/12 20/05 20/10 21/03 21/08 22/01 22/06 22/11 23/04 23/09 0 供给2、出栏 卓创:周度交易均重涌益:出栏体重 公斤出栏体重 140 135 130 125 120 115 110 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 105 30% 涌益:出栏体重结构 出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比 涌益:肥标(150kg-120kg)出栏价差 元/公斤标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg(右)元/公斤 25% 20% 15% 10% 5% 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 0% 351.00 300.50 25 200.00 15(0.50) 10 5(1.00) 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 0(1.50) 公斤 140 2023 2017 2018 2019 130 120 110 100 周 数据来源:卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院 供给3、补栏&淘汰 •补栏积极性不高。据卓创资讯,周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为261.80元/头、1543.75元/头,周环比分别-28.55元/头、-6.25元/头。据涌益咨询,周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为416元/头、1602元/头,较上周分别-21元/头、-12元/头。 元/头 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 卓创:50kg二元后备母猪销价 2023201720182019 202020212022 元/头 2,500 2,000 1,500 1,000 500 卓创:7kg仔猪价格 2023 2022 2017 2018 2019 2020 2021 1,000 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 0 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 0周 数据来源:卓创资讯、东证衍生品研究院 供给3、补栏&淘汰 卓创:二元后备母猪月度销量涌益:15kg仔猪&50kg二元后备母猪销价 万头后备母猪销量环比(右) 10 8 6 4 2 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 0 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 元/头50kg二元母猪价格规