关注城中村改造推进力度，第八届“一带一路”高峰论坛举行，带路+地产链板块有望修复

建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（09.11-09.15）建筑装饰行业（SW）下跌0.61%，强于深证成指（-1.34%）、沪深300（-0.83%），弱于上证综指（-0.53%）。 本周表现，周涨幅在SW 31个一级行业中位居第17位，行业排名比上周（第24位）上升7位。分子板块看，除园林工程（1.44%）、房屋建筑（0.09%）略有上涨外，其他子板块均呈不同程度下跌，其中其他专业工程（-0.75%）、钢结构（-0.84%）、工程咨询服务（-1.45%）、化学工程工程（-1.70%）、装修装饰（-2.75%）、国际工程（-2.98%）均弱于行业表现。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有45家公司录得上涨，数量占比30.82%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-0.61%）的公司数量70家，占比47.95%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升，本周行业涨幅前5为美丽生态（19.18%）、测绘股份（9.58%）、东方园林（9.45%）、四川路桥（7.10%）、永福股份（6.74%）；本周行业跌幅前5为豪尔赛（-16.67%）、大丰实业（-10.01%）、深水规院（-9.73%）、汉嘉设计（-9.22%）、*ST美尚（-7.73%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，截至09月15日建筑装饰行业（SW）市盈率（ TTM ）为9.07倍，行业市净率（MRQ）为0.83倍，行业市盈率与上周比有所下降，行业市净率与上周持平。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE估值位居各一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行。PB估值位居各一级行业倒数第2位，高于银行。当前行业市盈率（ TTM ）最低前5为山东路桥（4.00）、中国铁建（4.41）、中国建筑（4.59）、陕西建工（4.92）、中国中铁（5.10）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.49）、龙元建设（0.59）、中国交建（0.59）、中国建筑（0.60）、中国中铁（0.62）。 行业动态分析： 本周自然资源部印发《关于开展低效用地再开发试点工作的通知》，将在北京市等43个试点城市开展低效用地再开发试点，以城中村和低效工业用地改造为重点，城中村改造持续推进，有望拉动投资，同时有望为地产销售带来边际改善，建议关注城改相关产业链标的。第八届“一带一路”高峰论坛在香港举行，聚焦中东市场新机遇，持续看好后续“一带一路”主题+基本面共振行情。 建筑央企基本面向好，静待一带一路板块催化 在城中村改造方面，9月14日，自然资源部印发《关于开展低效用地再开发试点工作的通知》。根据通知，为落实在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的有关要求，将在北京市等43个试点城市开展低效用地再开发试点，低效用地再开发以城中村和低效工业用地改造为重点，试点期限原则上为4年。自然资源部负责人强调，在人口净流入、新增空间有限、产业发展用地矛盾突出的城市，开展低效用地再开发试点，有利于补齐基础设施和公共服务设施短板，改善城乡人居环境，有利于增加建设用地有效供给，保障产业项目落地和转型升级。此外，据21世纪经济记者从多位地方投融资人士处了解，当前政策加大对城中村改造的支持力度，符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围。不过考虑到今年专项债发行已接近尾声，城中村改造专项债预计明年发行。自7月底以来，超大特大城市城中村改造持续推进，我们认为城改推进对基建投资和地产投资/销售均能带来一定边际改善，后续有望为城市更新承包项目和建材领域创造一定需求，同时有望驱动地产链估值修复，建议关注一、二线城市的检测监理、规划设计、建筑央国企和地产链建材投资机会。 在保障房建设方面，9月12日，根据住建部数据，今年全国筹集建设保障性租赁住房204万套（间）的任务目前已完成72%，各地筹集建设进度不断加快。从全国看，各地近两年来共已建设筹集保障性租赁住房508万套（间），完成投资超过5200亿元，可解决近1500万新市民、青年人的住房困难。从各地看，9月14日，北京市公布2023年全市第二批保障性住房建设筹集计划，其中计划新建项目49个共6.2万套保障房，计划在2023年开工的项目有37个，涉及4.2万套房源；9月15日，江西省住建局公布2023年全省保障性租赁住房建设（筹集）目标任务为16.58万套（间），任务量居全国第三，截至8月底，已开工16.67万套（间），开工率100.6%。此前，在7月24日的中央政治局会议上已提出，要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产，本轮城中村改造或一定程度上与保障性住房结合，建议关注在保障房领域具备独特优势的设计、施工企业。 2023年1-8月基建投资稳健增长，1-8月狭义基建、广义基建投资完成额累计同比分别为6.40%、8.96%，环比有所回落，2023年1-7月投资增速分别为6.80%、9.41%。1-8月电热气水和铁路运输业投资同比维持高增，建议关注高景气度的电力建设细分板块以及低基数基础上快速增长的铁路运输板块。 在基建三大分项中，1-8月，电热气水投资增速亮眼，yoy+26.5%（2023年1-7月yoy+25.4%)，其次为交通运输、仓储和邮政业投资yoy+11.30%（2023年1-7月yoy+11.70%)、水利、环境和公共设施管理业yoy+0.40%（2023年1-7月yoy+1.60%)。 在基建各主要细分行业中，2023年1-8月，铁路运输业投资增速位居各细分行业首位，生态环保与环境治理业投资增速环比由负转正。 在交通建设领域 ， 铁路运输业投资保持同比高增，yoy+23.40%（2023年1-7月yoy+24.90%），道路运输业投资yoy+1.90%（2023年1-7月yoy+2.80%）。在水利、环保和市政建设领域，1-8月水利管理业投资yoy+4.80%（2023年1-7月yoy+7.50%），生态环保与环境治理业投资yoy+0.42%（2023年1-7月yoy-4.98%），公共设施管理业投资yoy-0.60%（2023年1-7月yoy+0.80%）。 在资金层面，财政部公布1-8月地方政府专项债券的发行情况，各地在批准下达的新增债务限额内，发行用于项目建设的专项债券29455亿元，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利等党中央、国务院确定的重点领域建设，推动一大批惠民生、补短板、强弱项的项目建设实施。此前，国务院关于今年以来预算执行情况的报告中提出，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，地方债自8月以来进入冲刺阶段，后续财政政策重点预计将集中在稳增长和化风险方面。 在“一带一路”建设方面，9月13-14日，第八届“一带一路”高峰论坛在香港举行，吸引了近6000名来自多个国家和地区的人士参加，与会代表团逾100个。论坛首次设立“中东专场”，聚焦中东市场新机遇、新发展和新合作，闭幕当天与巴林、沙特阿拉伯及阿联酋签署的数份合作备忘录，展现了香港与中东的紧密联系，是本次论坛的最大亮点之一。据了解，论坛线上线下投资项目及商贸配对环节持续饱受欢迎，共展示逾280个投资项目，涵盖能源、天然资源及公用事业、科技及创新、城市发展、运输及物流基建等领域。今年是“一带一路”倡议提出十周年，90多个国家的代表已经确认出席今年10月在北京举办的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，沿线国家建设有望升温，在海外需求侧为建筑行业成长性打开空间，建议关注布局海外业务的建筑标的。 本周投资建议: 超大特大城市城中村改造为近期市场热点，政策密集发布，专项债支持有望助力建设推进加快；1-8月基建投资增速稳健，其中电热气水和铁路运输业投资同比维持高增；第八届“一带一路”高峰论坛在香港举行，持续看好带路板块主题+基本面共振行情，建议关注：1）城中村改造相关的检测监理、规划设计和建设承包企业：上海建科、华阳国际、蕾奥规划、中国中铁、中国建筑； 2）受益国内稳增长的基建龙头：基本面稳健的低估值建筑央企中国交建、中国中铁和中国铁建；3）一带一路主线：短期订单业绩向好，长期具备低碳逻辑的国际工程板块中材国际、中钢国际； 3）地产政策宽松背景下的优质地产链标的：中国建筑、华阳国际、金螳螂。5）自身α优势突出，顺周期背景下，下游和制造业相关的钢结构：鸿路钢构；6）长期景气度向好的电力板块优质标的：芯能科技。 中长期配置主线建议： 2023年稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，均助力“两新一重”建设推进，基建投资有望维持双位数增长。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，优先受益行业集中度提升，有望维持持续增长。 多家企业积极布局新业务，提升综合实力，助力业绩端持续增长。此外，中特估、国企改革和一带一路多重政策驱动，为建筑央企和地方国企估值提升创造机会。建筑行业有望迎来政策驱动、基本面持续改善和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显，建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企及“建筑+”业务板块： 1）低估值基建央企：基建领域央企龙头，低估值高股息，营收业绩增速稳健，在手订单充足，关键财务指标具备持续改善空间的公司，布局海外受益一带一路沿线建设升温，同时新兴业务打造新的增长点，中特估和国企改革主题驱动估值提升，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶 2）国际工程：海外业务占比高，业绩高增，新签订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商，受益一带一路建设提速，建议关注中钢国际、中材国际、北方国际。 3）地方国企龙头：区域性地方国企整体基本面向好，并积极进行新业务布局，具备长期投资价值。建议关注：区域性建筑国企龙头安徽建工、山东路桥。 4）新型电力系统建设板块优质标的：在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放。建议关注：用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技。 5）勘察设计板块优质标的：勘察设计板块商业模式优势较为明显，位居产业链前端，依靠人才输出智力服务，有一定的行业壁垒，多家设计公司进行AI技术的研发应用，长期降本增效目标可期，主业经营稳健且具备建筑科技研发实力的公司投资价值显著，建议关注：华阳国际、华设集团、设计总院。 风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。 1.市场表现：建筑行业下跌0.61%，园林工程板块略有上涨 图1.建筑装饰行业表现（%） 图2.个股及子行业涨跌幅情况（%） 2.重点跟踪标的 表1：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期，截至9月15日） 3.公司公告 本周重大订单公告汇总 表2：本周订单公告 表3：其他重大公告 4.行业新闻 1)2023年9月11日，财联社，辽宁就加快推进重点水利工程建设进行部署，今年计划实施水利项目979个，其中重点建设工程330个；今年计划完成水利投资220亿元，截至目前，已完成100.41亿元。涝区治理工程要在9月底前完成初设报告市级批复，提前做好秋冬季施工准备，确保11月底前全部开工；农村饮水重点项目，务必在9月底前全部开工、12月底前全部完工。 2)2023年9月11日，住建部，组织水电水利规划设计总院等单位起草了工程建设强制性国家规范《太阳能发电工程项目规范(征求意见稿)》。文件要求，光伏玻璃幕墙和采光顶背面应通风良好，光伏玻璃幕墙和采光顶组件温度不应超过90℃。其防洪标准不应低于30年一遇高水位。光伏支架的安全等级应不低于三级，支架基础安全等级不应小于上部支架结构安全等级等。 3)2023年9月12日，财联社，当前政策加大对城中村改造的支持力度，符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围。不过考虑到今年专项债发行已接近尾声，城中