建筑行业周报：城中村改造叠加限购进一步放松、“一带一路”高峰论坛召开在即，关注城中村三大细分链条、国际工程板块

核心观点 重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。 本周重点关注：城中村改造叠加9月11城全面取消限购、地产政策松绑，看好地产链修复，重点关注房建类工程建设、规划设计、检测评估板块；中方将于10月在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，截至9月26日，已有来自130多个国家的代表确认与会。“一带一路”再升温，持续关注海外业务积累深厚、低估绩优央国企及其上市子公司。 本周关注 关注1：城中村改造叠加9月11城全面取消限购、地产政策松绑，看好地产链修复，重点关注房建类工程建设、规划设计、检测评估板块。 城中村改造叠加11座城市宣布全面取消限购、有望刺激购房需求提升，看好地产链修复。7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。本轮城中村改造主要面向7个超大城市和14个特大城市，有望带动当地房建高体量投资；2023年9月，包括武汉、无锡、合肥、郑州、福州、济南、青岛、兰州等在内的11座城市全面取消限购。取消或优化限购政策有助于降低购房门槛、刺激刚性和改善性住房需求提升，促进房地产市场健康发展。 （1）工程建设板块：重点推荐中国交建（0.59xPB）、中国铁建（0.49xPB）、安徽建工（5.0xPE，23年业绩，下同），重点关注中国建筑（0.59xPB）、上海建工（7.4xPE- TTM ）、隧道股份（6.1xPE- TTM ）；（2）规划设计板块：重点关注华阳国际（24.9xPE- TTM ）、祁连山（中交设计）（17.7 xPE- TTM ）、华建集团（13.7xPE- TTM ）、启迪设计（180.6 xPE- TTM ）；（3）检测评估板块，重点关注深圳瑞捷（57.5xPE- TTM ）、上海建科（22.1xPE- TTM ）。 关注2：中方将于10月在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，截至9月26日，已有来自130多个国家的代表确认与会。“一带一路”再升温，持续关注海外业务积累深厚、低估绩优央国企及其上市子公司。 第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月在北京举办，是“一带一路”框架下最高规格的国际活动。高峰论坛期间的活动包括开幕式，互联互通、绿色发展、数字经济3场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、海洋合作的6场专题论坛，同时还将举办企业家大会。截至9月26日，已有来自130多个国家的代表确认与会。 重点推荐：中国交建（0.59xPB）、中国中铁（0.63xPB）、中国铁建（0.49xPB）、中材国际（10.6xPE，23年业绩，下同）、中钢国际（13.2xPE）、中国中冶（0.79xPB）、中国能建（0.99xPB）、中工国际（29.9xPE）；重点关注：祁连山（中交设计）（17.7xPE- TTM ）、北方国际（19.8xPE- TTM ）、中铁工业（10.1xPE- TTM ）、振华重工（30.5xPE- TTM ）、铁建重工（12.0xPE- TTM ）。 板块跟踪 【基建市政】： 截至2023年9月28日，2023年新增地方专项债发行规模累计34791亿元，共有66.2%新增专项债额度投向基建类项目。9月1-28日，新发行及拟发行地方专项债3667亿元 ， 市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比分别29.1%/17.8%/18.8% 【专业工程】： 火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。2023年9月1-22日，全国新开工火电装机2.0GW，新核准火电装机5.9GW。2022年，全国核准火电装机合计82.5GW， 同比增速达343.5%； 其中 ：22Q1-4装机分别8.6/16.3/25.5/32.1GW，23Q1/Q2/Q3（截至9月22日）核准分别18.3/13.8/21.5GW； 投资进度方面，2022年全年，全国主要发电企业电源工程完成投资7208亿元，同比增长22.8%；电网工程完成投资5012亿元，同比增长2.0%；国内火电电源基本建设投资达909亿元，同比高增28%。 22Q4-23Q3核准放量持续，海风工程景气度有望持续上升。据风电头条，23Q3海上风电核准装机量达4.1GW。根据《2022全球海上风电大会倡议》，“十四五”期间各省海上风电规划装机可达100GW。我们认为海上风电工程仍有较大成长空间，板块景气度有望持续上升。 【地产链】： 销售端：30大中城市商品房成交面积周环比-7.1%、同比-38.2%。1）新房方面，2023年第39周（9月25日-9月28日），30大中城市商品房成交面积为269.48万平方米，环比-7.1%、同比-38.2%；2）二手房方面，2023年第39周，全国二手房出售挂牌量指数为35.76，环比-14.0%，同比-22.2%。 拿地端：房企拿地环比-10.2%。100大中城市：23年第39周，100大中城市当周供应土地规划建筑面积1361.14万平方米，环比-10.2%，同比-84.9%（去年同期当周供应土地面积9033万平方米）。 行情回顾：建筑板块（9.25-9.28）单周累计涨幅0.0% 申万建筑指数（9.25-9.28）单周涨幅0.0%，列申万32个一级行业中列第11位，上证指数单周涨幅-0.7%。细分三级行业方面：国际工程板块涨幅最大，为2.6%； 房屋建设板块跌幅最大，为-2.9%； 【个股行情】：利柏特（13.12%）、新疆交建（11.92%）、测绘股份（11.86%）； 【活跃度&估值】：建筑板块（9.25-9.28）日均交易量141亿元，较上周日均值134亿元增加7亿元。截至9月28日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE- TTM 9.1倍、市净率0.83，对应10年历史估值分位数分别为10%、2%，处于历史估值低点。 高频跟踪：本周城投债发行量下降，住宅用地供应同比下降、中板价格环比下降 【资金】：本周城投债发行额3亿元，新增52只专项债。 【土地供应】：本周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-23%/-43%。 【原材料】：石油沥青开工率周环比下降，螺纹钢价格下降。 风险提示：基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；海外项目需求不及预期。 1、本周关注：城中村改造叠加限购进一步放松、“一带一路”高 峰论坛召开在即，关注城中村三大细分链条、国际工程板块 1.1本周关注 关注1：城中村改造叠加9月11城全面取消限购、地产政策松绑，看好地产链修复，重点关注房建类工程建设、规划设计、检测评估板块。 城中村改造叠加11座城市宣布全面取消限购、有望刺激购房需求提升，看好地产链修复。7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。本轮城中村改造主要面向7个超大城市和14个特大城市，有望带动当地房建高体量投资；2023年9月，包括武汉、无锡、合肥、郑州、福州、济南、青岛、兰州等在内的11座城市全面取消限购。取消或优化限购政策有助于降低购房门槛、刺激刚性和改善性住房需求提升，促进房地产市场健康发展。 （1）工程建设板块：重点推荐中国交建（0.59xPB）、中国铁建（0.49xPB）、安徽建工（5.0xPE，23年业绩，下同），重点关注中国建筑（0.59xPB）、上海建工（7.4xPE- TTM ）、隧道股份（6.1xPE- TTM ）；（2）规划设计板块：重点关注华阳国际（24.9xPE- TTM ）、祁连山（中交设计）（17.7 xPE- TTM ）、华建集团（13.7xPE- TTM ）、启迪设计（180.6 xPE- TTM ）； （3）检测评估板块，重点关注深圳瑞捷（57.5xPE- TTM ）、上海建科（22.1xPE- TTM ）。 图表1：2023年9月，11座城市宣布全面取消限购 关注2：中方将于10月在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，截至9月26日，已有来自130多个国家的代表确认与会。“一带一路”再升温，持续关注海外业务积累深厚、低估绩优央国企及其上市子公司。 第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月在北京举办，为“一带一路”框架下最高规格国际活动。内容看：9月19日，外交部例行记者会提及，高峰论坛期间的活动包括开幕式，互联互通、绿色发展、数字经济3场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、海洋合作的6场专题论坛，同时还将举办企业家大会；与会国家数量看：9月26日，外交部例行记者会提及，截至目前，已有来自130多个国家的代表确认与会。 重点推荐：中国交建（0.59xPB）、中国中铁（0.63xPB）、中国铁建（0.49xPB）、中材国际（10.6xPE，23年业绩，下同）、中钢国际（13.2xPE）、中国中冶（0.79xPB）、中国能建（0.99xPB）、中工国际（29.9xPE）；重点关注：祁连山（中交设计）（17.7xPE- TTM ）、北方国际（19.8xPE- TTM ）、中铁工业 （10.1xPE- TTM ） 、 振华重工 （30.5xPE- TTM ） 、 铁建重工（12.0xPE- TTM ）。 1.2基建市政 专项债方面：截至2023年9月28日，2023年新增地方专项债发行规模累计34791亿元，共有66.2%新增专项债额度投向基建类项目。9月1-28日，新发行及拟发行地方专项债3667亿元，市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比分别29.1%/17.8%/18.8%， 23M1 -9（截至9月28日），基建类分别占比67.0% /63.0% /62.0% /58.7% /65.7%/70.4% /68.9%/70.8%/65.1%。 图表2：9月1-28日，新发行及拟发行专项债基建投向占比65.1% 1.3专业工程 火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。 火电投资上行、核准装机再提速：据北极星电力网披露信息统计：2023年9月1-22日，全国新开工火电装机2.0GW，新核准火电装机5.9GW。2022年，全国核准火电装机合计82.5GW，同比增速达343.5%；其中：22Q1-4装机分别8.6/16.3/25.5/32.1GW，23Q1/Q2/Q3（截至9月22日）核准分别18.3/13.8/24.2GW；投资进度方面，2022年全年，全国主要发电企业电源工程完成投资7208亿元，同比增长22.8%；电网工程完成投资5012亿元，同比增长2.0%；国内火电电源基本建设投资达909亿元，同比高增28%。 图表3：9月1-22日，全国火电核准装机量5.9GW 图表4：2022年，全国火电投资高增28% 海风工程核准放量趋势持续。 22Q4-23Q3核准放量持续，海风工程景气度有望持续上升。据风电头条，23Q3海上风电核准装机量达4.1GW。根据《2022全球海上风电大会倡议》，“十四五”期间各省海上风电规划装机可达100GW。我们认为海上风电工程仍有较大成长空间，板块景气度有望持续上升。 图表5：海上风电核准持续放量，23Q3合计核准4.1GW 1.4地产链 销售端：30大中城市商品房成交面积周环比-7.1%、同比-38.2%。1）新房方面，2023年第39周（9月25日-9月28日），30大中城市商品房成交面积为269.48万平方米，环比-7.1%、同比-38.2%；2）二手房方面，2023年第39周，全国二手房出售挂牌量指数为35.76，环比-14.0%，同比-22.2%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周环比-7.1% 图表7：全国二手房出售挂牌量指数周环比-14.0% 拿地端：房企拿地环比-10.2% 100大中城市：第39周（9月25日-9月28日）供应土地规划建筑面积环比-10.2%、同比-84.9%。23