海外09月周报：持续关注大模型及AI商业化落地进展

简述行业变化： 本周恒生指数、恒生科技、纳斯达克、互联网指数（KWEB）涨幅分别为+5.05%、+7.19%、+3.13%、+6.79%。本周我们重点关注的公司（图3）股价涨幅前三为特斯拉、粉笔、东方甄选，涨幅分别为11.08%、9.19%、6.49%。本周跌幅前三的公司分别为心动游戏、禾赛、佳发教育，跌幅分别为16.10%、14.70%、6.87%。 生成式AI持续演进，Copilot扩展第三方插件的支持 近期生成式AI技术持续演进，Stability AI、微软等均有较大升级。 Stability AI近期推出自动音乐生成工具Stable Audio，可以基于用户输入的文本自动生成音乐，Stable Audio底层模型参数量约有12亿，可以对合成音频内容和时长进行更好的控制。目前免费版Stable Audio可以生成最长20秒的音乐片段，付费购买Pro订阅之后则最长可以生成90秒的音频内容。微软即将于9月21日举办Win11硬件发布会，除主要硬件产品之外，Copilot有望迎来较大升级，Windows Copilot扩展添加对第三方插件的支持，发布会或展示来自Mem，Adobe和Spotify的插件，copilot生产服务能力进一步增长。我们认为当前AI大模型技术持续升级迭代，商业化有望进一步提速，建议关注商业化落地较好的领域。 Unity收费模式变更，AI功能将于11月起逐步落地 9月13日，全球游戏引擎龙头Unity宣布新的收费模式：以使用Unity Pro的中国游戏开发者为例，自2024年起，若过去12个月内游戏收入超过100万美元（约700万+元），且总下载量超过100万次，则需要为游戏的每一次新安装向Unity支付0.01美元（不足0.1元）。我们认为，Unity提价对中国游戏研发商的影响有限。分品类来看：1）中重度游戏CPI在2美元以上，部分品类如SLG可达200元，因此不足0.1元/次的Unity分成费用对成本侧边际影响有限；2）超休闲游戏、小游戏由于其“薄利多销”的商业模式，受Unity新政影响或更明显，但考虑到国内多数小游戏采用Cocos引擎研发而非Unity，其实际影响或较为有限。此外，Unity将于23年11月起，在所有订阅计划中增加Sentis功能，支持开发者将AI模型嵌入任何游戏或应用程序中。我们认为，作为全球市占率超过50%的头部游戏引擎，Unity AI功能落地有望整体性提升游戏行业的研发效率，推动AI驱动的玩法创新加速落地。 风险提示：宏观经济风险；竞争加剧风险；监管政策风险等。 1.市场回顾 1.1市场行情 本周港股恒生指数、恒生科技涨跌幅分别为+5.05%、+7.19%。分行业来看，国防军工、煤炭、通信、医药生物、有色金属行业领涨，涨幅分别为4.81%、3.86%、3.65%、3.09、2.90%；计算机、房地产、环保、建筑材料、基础化工行业领跌，跌幅分别为4.41%、3.42%、2.85%、2.78%、1.64%。 图表1：港股分行业区间涨跌幅 本周美股纳斯达克、KWEB涨跌幅分别为+3.13%、+6.79%。分行业来看汽车与汽车零部件、银行、公用事业Ⅱ、电信业务行业领涨，涨幅分别为7.50%、4.15%、3.31%、2.98%；房地产管理和开发Ⅱ、技术硬件与设备、软件与服务、资本品行业下跌，跌幅分别为1.54%、1.03%、0.38%、0.23%。 图表2：美股分行业区间涨跌幅 1.2重点公司行情 本周我们重点关注的公司（图3）股价涨幅前三为特斯拉、粉笔、东方甄选，涨幅分别为11.08%、9.19%、6.49%。本周跌幅前三的公司分别为心动游戏、禾赛、佳发教育，跌幅分别为16.10%、14.70%、6.87%。 图表3：重点公司行情数据 2.行业数据 2.1互联网 根据QM最新数据，上周中长视频平台爱奇艺、优酷、腾讯视频、芒果TV、哔哩哔哩DAU分别为0.74亿、0.33亿、0.79亿、0.45亿、0.68亿，环比1.0%、-0.1%、-4.1%、-6.5%、-0.9%。人均单日时长分别为76min、46min、72min、74min、100min，环比0.3%、-6.3%、2.0%、-3.5%、-5.4%。短视频平台抖音、快手、抖音极速版、快手极速版DAU分别为4.69亿、2.10亿、1.52亿、1.28亿，环比0.4%、-0.4%、0.5%、-3.3%。人均时长分别为115min、103min、107min、91min，环比-2.0%、-4.1%、-1.8%、-7.7%。 图表4：视频平台用户情况 根据QM最新数据，上周传统电商平台淘宝、天猫、京东、拼多多DAU分别为4.08亿、0.16亿、1.06亿、3.42亿，环比3.4%、74.8%、5.0%、11.1%。人均单日时长分别为20min、9min、15min、25min，环比0.3%、5.8%、-0.8%、-0.7%。近场电商平台美团、饿了么DAU分别为1.34亿、0.22亿，环比0.8%、0.9%。人均时长分别为16min、8min，环比0.4%、2.8%。 图表5：电商平台用户情况 根据QM最新数据，上周音乐平台QQ音乐、酷狗、酷我、网易云音乐、全民K歌DAU分别为0.56亿、0.60亿、0.19亿、0.18亿、0.13亿，环比0.5%、0.5%、2.0%、2.1%、1.7%。人均时长分别为13min、17min、24min、8min、51min，环比-0.5%、0.4%、-0.4%、0.4%、0.9%。 图表6：音乐平台用户情况 2.2科技 零售市场来看，9月第一周（9.1-9.10）乘用车市场日均零售4.4万辆，同比下降14%，环比增长0%。批发市场来看，9月第一周（9.1-9.10）乘用车市场日均批发4.6万辆，同比增长9%，环比增长13%。 图表7：全国乘用车市场周度日均零售和增速 图表8：全国乘用车市场周度日均批发和增速 零售市场来看，8月乘用车市场零售192.0万辆，同比增长2.5%，环比增长8.6%，1-8月累计零售1332.0万辆，同比增长2.0%。批发市场来看，8月乘用车厂商批发223.7万辆，同比增长6.5%，环比增长8.5%；今年以来累计批发1537.3万辆，同比增长6.6%。 图表9：全国乘用车市场月度零售销量及增速 图表10：全国乘用车市场月度批发销量及增速 新能源市场零售销量来看，8月新能源市场零售销量达到71.6万辆，同比增长34.5%，环比增长11.8%；1-8月新能源乘用车国内零售销量达到444.1万辆，同比增长36.0%。渗透率来看，8月新能源渗透率37.3%，同比增长8.9pct，环比增长1.2pct。 图表11：新能源市场月度零售销量及增速 图表12：新能源市场月度零售销量渗透率 8月特斯拉中国、理想、蔚来、小鹏批发销量分别为84159辆、34914辆、19329辆、13988辆。 图表13：特斯拉、蔚来、理想、小鹏汽车零售/批发销量、市场份额 3.行业新闻 3.1行业新闻 【证监会：目前各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形】 据证监会发布消息，证监会有关部门负责人答记者问：试点注册制以来，证监会坚持信息披露为核心，进一步明确板块定位，精简优化发行条件，设置多元包容的上市条件。沪深北交易所各有侧重、协调发展的格局基本形成，可以满足不同行业、不同发展阶段企业的上市融资需求。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形。 【商务部：1-8月全国吸收外资8471.7亿元人民币】 商务部数据显示，2023年1-8月，全国新设立外商投资企业33154家，同比增长33%；实际使用外资金额8471.7亿元人民币，同比下降5.1%。从行业看，制造业实际使用外资金额2399.5亿元人民币，增长6.8%。高技术制造业实际使用外资增长19.7%，其中电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业分别增长39.7%、25.6%。高技术服务业中，研发与设计服务领域实际使用外资增长57.1%。 【特斯拉一体化压铸取得大突破：可压铸几乎所有底盘复杂部件，新车开发周期或缩短至18-24个月】 据消息称，特斯拉已在一体化压铸上取得重大技术突破，这是特斯拉“开箱工艺”的核心，也将是特斯拉在未来十年生产数千万辆平价电动汽车、实现盈利计划的关键。 通过这项突破，特斯拉可以将电动汽车的几乎所有复杂底盘零件压铸成一个整体，而非仅压铸约400个零部件。且特斯拉可以在18-24个月内，从头开始开发一款汽车。 【阿里巴巴：将继续执行阿里云分拆上市计划】 阿里巴巴在港交所公告，按照阿里巴巴集团于2023年6月20日宣布的计划，公司已于今日完成领导层交接，由蔡崇信接任公司董事会主席及吴泳铭接任公司首席执行官及董事。另外，公司宣布吴泳铭将接替张勇出任阿里云智能集团代理董事长兼首席执行官，委任于2023年9月10日生效。公司将继续执行之前宣布的计划，对阿里云智能集团进行分拆，并另行为其委任管理团队。该分拆计划的完成取决于多种因素，包括但不限于资产、负债和合同的成功重组、股权激励计划的实施、市场条件和相关管辖区的监管审批。 【阿里新任CEO吴泳铭宣布两大战略重心：用户为先、AI驱动】 9月12日，阿里巴巴集团新任CEO吴泳铭发布全员信，宣布确立两大战略重心：用户为先、AI驱动。这是吴泳铭9月10日上任后第一次全员沟通，明确了阿里面向未来的战略重点方向和行动指南。吴泳铭提出，会根据用户为先、AI驱动这两大战略重心，重塑业务战略优先级。在此基础上，阿里巴巴将对三类业务加大战略性投入——一是技术驱动的互联网平台业务，二是AI驱动的科技业务，三是全球化的商业网络。 【腾讯混元大模型首批通过备案，将陆续对公众开放】 9月15日，腾讯宣布旗下的腾讯混元大模型已首批通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，将正式上线，并陆续面向公众开放。 【TikTok在美正式推出电商商城服务】 美东时间9月12日，TikTok于官网宣布，在美正式上线电商服务TikTok Shop。 此次服务除了提供短视频和直播购物外，TikTok电商还向商家和创作者推出了一系列服务，包括商品展示页、商城，连接商家与创作者的“联盟计划”。同时，TikTok电商还上线了帮助商家存储、挑选、包装并配送商品的“TikTok履约计划”（Fulfilled by TikTok），以及与第三方合作开发的安全支付体系。 【蔚来将与蜂巢组建合资公司，整合大圆柱电池研发】 蔚来正筹备与动力电池公司蜂巢能源成立合资公司，双方共同开发大圆柱电池。 据了解，初步计划为，蔚来和蜂巢能源会在马鞍山一起投资试制线，两公司一部分研发人员也将合并，但双方的制造和采购都保持独立。 3.2重要公告 【阿里巴巴：阿里云智能集团主席与首席执行官变更】 阿里巴巴公告称，按照2023年6月20日宣布计划，本公司于2023年9月11日完成领导层交接，由蔡崇信先生接任本公司董事会主席及吴泳铭先生接任本公司首席执行官及董事。另外，本公司宣布吴泳铭先生将接替张勇先生出任阿里云智能集团代理董事长兼首席执行官，委任于2023年9月10日生效。本公司将继续执行之前宣布的计划，对阿里云智能集团进行分拆，并另行为其委任管理团队。 【腾讯控股：本周回购625万股】 腾讯控股公告称，2023年9月11日至9月14日共回购625万股，日均回购125万股，2023年8月18日至今共回购2354万股。 【快手：委任肖星教授为独立非执行董事】 快手公告称，2023年9月13日肖星教授已获委任为独立非执行董事。 肖星教授，52岁，自1997年4月起在清华大学经济管理学院会计系任教，现任清华大学经济管理学院会计系主任、教授。肖教授自2021年8月起担任理想汽车独立非执行董事；自2019年1月起担任芒果超媒股份有限公司独立董事；自201