海外07月周报：关注AI大模型商业化应用

证券研究报告 │ 海外07月周报（07.17-07.23） 关注AI大模型商业化应用 市场表现回顾: 本周恒生综指、恒生科技、纳斯达克涨跌幅分别为-1.74%、-2.94%、-0.36%互联网指数（KWEB）下跌3.41%。本周我们重点关注的公司股价涨幅前三为亿咖通科技、科大讯飞、视源股份，涨幅分别为5.42%、4.43%、2.83%本周跌幅前五的公司分别为粉笔、IGG、哔哩哔哩、东方甄选、拼多多，跌幅分别为62.76%、18%、16.18%、15.79%、12.61%。 上周重点 理想稳居中国新势力汽车品牌销量榜首，特斯拉毛利率承压。理想汽车近期公布了第29周（7月10日至7月16日）市场数据，理想汽车以7700辆成绩稳居造车新势力品牌销量第一。截至7月15日，理想汽车L系列车型累计交付量突破20万辆。特斯拉公布第二季度业绩，二季度的产量、交付量和营收均创最高纪录，但核心毛利率承压。二季度毛利率进一步降低至18.2％，市场预期18.8％。鉴于特斯拉在电动汽车领域积累的核心技术以及在FSD、人形机器人等业务的优势，我们看好特斯拉长期增长空间。 2023年07月22日 投资建议：强于大市(维持评级) 上次建议：强于大市 相对大盘走势 汽车智能化升级加速，自动驾驶迎上市潮。自动驾驶解决方案提供商禾多 行业报告 行业周报 科技完成3亿元C3轮融资。7月18日，禾多科技宣布完成C3轮融资，新一轮资金将继续用于促进禾多科技自动驾驶技术前瞻研发、推动自动驾驶方案规模化量产落地。随着汽车智能化升级加速，自动驾驶相关公司在融资、上市方面均受关注，自动驾驶赛道头部激光雷达厂商速腾聚创、芯片厂商黑芝麻智能、自动驾驶解决方案提供商知行科技等在上半年均向港交所递交上市申请。同时，L3相关法规有望下半年落地，建议重点关注自动驾驶赛道以及相关公司IPO进展。 微软Copilot定价超预期，关注AI大模型商业化。7月18日，微软宣布Microsoft365Copilot将以每名用户每月30美元的价格向商业用户提供，高于此前市场预期，高定价有望提升公司基于订阅的经常性收入。Copilot可提供包括编写和编辑文档、制作演示文稿、可视化作图等功能，有效提升办公效率。因此，我们看好AI大模型的商业化应用前景。 本周教育板块随大盘下跌。港股高教行业政策风险或已趋近尾声，行业增长预期稳健，估值处于历史较低水平，A股教育板块受市场情绪影响进入调整期。在AI大模型产业趋势背景下，教育行业或是下游垂直领域中最快落地商业化应用的子板块，在估值逐渐回归理性后，行业配置价值凸显。 下周展望 2023年第二十届Chinajoy将于7月28日至31日在上海举办，多款游戏有望集中展示。本届ChinaJoy将在上海新国际博览中心举办，目前中外参展的企业已接近500家。我们认为，随着AI大模型技术不断优化和完善，AI大模型在游戏产业中扮演着更加重要的角色，有望为游戏产业带来更多机遇。此次大会盛趣游戏、完美世界、中手游等参展企业也将在现场展示最新的游戏产品以及AI技术应用。建议重点关注AI技术在游戏应用落地效果显著的相关公司。 风险提示 宏观经济风险；竞争加剧风险；监管政策风险等 1 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005邮箱：cmy@glsc.com.cn 分析师：刘峤 执业证书编号：S0590523040001邮箱：liuqiao@glsc.com.cn 联系人：周砺灵 邮箱：zhoull@glsc.com.cn 相关报告 1、《海外行业周报苹果MR召开发布会，虚拟现实迎来新时代》2023.06.11 2、《苹果MR正式发布，消费电子迎来新时代海外》2023.06.06 3、《618预售开始，消费复苏进程有望加速海外》 2023.06.04 请务必阅读报告末页的重要声明 正文目录 1市场回顾3 1.1市场行情3 1.2重点公司行情4 2行业数据5 2.1互联网5 2.2科技6 3行业新闻8 3.1行业新闻8 3.2重要公告9 4风险提示10 图表目录 图1：港股分行业区间涨跌幅3 图2：美股分行业区间涨跌幅3 图3：重点公司行情数据4 图4：视频平台用户情况5 图5：电商平台用户情况5 图6：音乐平台用户情况6 图7：全国乘用车市场周度日均零售和增速6 图8：全国乘用车市场周度日均批发和增速6 图9：全国乘用车市场月度零售销量及增速7 图10：全国乘用车市场月度批发销量及增速7 图11：新能源市场月度零售销量及增速7 图12：新能源市场月度零售销量渗透率7 图13：特斯拉、蔚来、理想、小鹏汽车零售/批发销量、市场份额7 1市场回顾 1.1市场行情 本周港股恒生综指、恒生科技涨跌幅分别为-1.74%、-2.94%。分行业来看，基础化工、通信、农林牧渔、汽车、钢铁行业领涨，涨幅分别为1.93%、0.65%、0.48%、0.42%、0.39%；传媒、商贸零售、电力设备、公用事业、电子行业下跌，跌幅分别为5%、3.83%、3.69%、3.50%、3.13%。 图1：港股分行业区间涨跌幅 % 区间涨跌幅（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 基通农汽钢交轻银建综石医家建房有机环食纺计美社国非煤电公电商传础信林车铁通工行筑合油药用筑地色械保品织算容会防银炭子用力贸媒 化牧运制 材石生电装产金设 饮服机护服军金 事设零 工渔输造 料化物器饰 属备料饰 理务工融 业备售 资料来源：iFind、国联证券研究所，股价为2023年7月21日收盘价 本周美股纳斯达克、KWEB涨跌幅分别为-0.36%、-3.41%。分行业来看，银行、制药、生物科技和生命科学、能源II、保险II、日常消费品分销和零售II行业领涨，涨幅分别为4.98%、2.86%、2.74%、2.56%、2.37%；汽车与汽车零部件、媒体与娱乐、半导体产品与设备II、非必需消费品分销和零售、耐用消费品与服装行业领跌，跌幅分别为3.25%、2.66%、2.64%、1.44%、0.89%。 图2：美股分行业区间涨跌幅 资料来源：iFind、国联证券研究所 1.2重点公司行情 本周我们重点关注的公司（图3）股价涨幅前三为亿咖通科技、科大讯飞、视源股份，涨幅分别为5.42%、4.43%、2.83%。本周跌幅前前五的公司分别为粉笔、IGG、哔哩哔哩、东方甄选、拼多多，跌幅分别为62.76%、18%、16.18%、15.79%、12.61%。 图3：重点公司行情数据 板块 代码 公司 交易货币 收盘价 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） PE（TTM） PS（TTM） 互联网 9988.HK 阿里 HKD 84.05 -8.24 -2.55 21.48 1.79 3690.HK 美团 HKD 124.70 -9.64 -28.62 233.87 3.02 9618.HK 京东 HKD 140.10 -10.99 -36.38 19.62 0.38 PDD.O 拼多多 USD 69.80 -12.61 -14.41 17.19 4.41 1797.HK 东方甄选 HKD 26.40 -15.79 -49.71 39.55 10.19 0700.HK 腾讯 HKD 337.00 -7.16 0.90 15.18 5.13 9999.HK 网易 HKD 147.10 -5.52 28.47 20.13 4.69 0799.HK IGG HKD 4.42 -18.00 52.41 -10.51 1.15 2400.HK 心动游戏 HKD 21.20 -8.42 -1.85 -16.31 2.63 1024.HK 快手 HKD 54.15 -9.60 -23.79 -26.89 2.15 9626.HK 哔哩哔哩 HKD 120.20 -16.18 -35.65 -7.85 2.06 9899.HK 云音乐 HKD 80.90 -5.32 4.39 -- 1.76 科技 9888.HK 百度 HKD 138.20 -4.76 23.72 23.75 2.76 9866.HK 蔚来 HKD 68.50 -11.95 -12.74 -5.82 2.06 2015.HK 理想汽车 HKD 132.20 -1.93 72.14 -230.80 4.53 9868.HK 小鹏 HKD 39.60 -12.20 3.26 -6.28 2.66 0020.HK 商汤 HKD 2.10 -8.30 -5.41 -10.31 16.36 TSLA.O 特斯拉 USD 256.60 -1.51 108.31 69.21 9.45 HSAI.O 禾赛 USD 9.98 -4.31 -52.59 -10.61 6.17 ECX.O 亿咖通科 USD 8.75 5.42 9.51 -11.28 5.53 0981.HK 中芯国际 HKD 20.10 -10.86 20.22 12.74 2.96 教育 002230.SZ 科大讯飞 CNY 77.60 4.43 136.37 457.77 9.87 300192.SZ 科德教育 CNY 12.60 -7.83 75.98 44.21 5.33 002607.SZ 中公教育 CNY 4.70 -5.81 1.51 -47.21 6.44 002841.SZ 视源股份 CNY 73.32 2.83 24.19 25.10 2.50 300559.SZ 佳发教育 CNY 19.09 -0.57 92.25 133.09 19.62 002955.SZ 鸿合科技 CNY 24.25 -3.16 2.97 15.02 1.32 2469.HK 粉笔 HKD 3.18 -62.76 -71.35 -3.04 2.26 DAO.N 有道 USD 4.62 -11.49 -14.13 -4.75 0.79 资料来源：iFind、国联证券研究所（） 产品 DAU（亿）wow MAU（亿） 人均单 日 wow DNU（万） 次日留存 wow 产品 DAU（亿）wow MAU（亿） 人均单日 wowDNU（万）次日留存wow 2行业数据 2.1互联网 上周中长视频平台爱奇艺、优酷、腾讯视频、芒果TV、哔哩哔哩DAU分别为 0.83亿、0.41亿、0.76亿、0.53亿、0.71亿，环比3.2%、-4.6%、-1.2%、9.5%、 2.0%。人均单日时长分别为79min、50min、68min、82min、108min，环比5.2%、 0.7%、2.5%、2.2%、0.5%。短视频平台抖音、快手、抖音极速版、快手极速版DAU分别为4.59亿、2.15亿、1.46亿、1.40亿，环比0.2%、-0.4%、0.4%、0.1%。人均时长分别为116min、112min、109min、105min，环比0.0%、2.7%、1.4%、2.6%。 图4：视频平台用户情况 时长（分） 爱奇艺 0.83 3.2% 4.66 79 5.2% 63 32% -0.1% 优酷 0.41 -4.6% 2.24 50 0.7% 87 29% -9.4% 中长视频 腾讯视频 0.76 -1.2% 4.20 68 2.5% 95 21% -0.7% 芒果TV 0.53 9.5% 2.53 82 2.2% 154 54% 49.9% 哔哩哔哩 0.71 2.0% 2.16 108 0.5% 52 39% 0.7% 抖音 4.59 0.2% 7.23 116 0.0% 186 56% -1.1% 短视频 快手 2.15 -0.4% 4.51 112 2.7% 185 38% -1.4% 抖音极速版 1.46 0.4% 2.27 109 1.4% 107 26% 1.0% 快手极速版 1.40 0.1% 2.60 105 2.6% 112 29% -1.1% 资料来源：Questmobile、国联证券研究所，数据时间范围为2023/7/03-2023/7/16 上周