食品饮料行业周报：双节回款正常推进，板块内部继续分化

证 券 研2023年09月17日 究 报双节回款正常推进，板块内部继续分化 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M3M12M 食品饮料(申万)-2.9-5.4-4.6 沪深300-3.2-6.4-5.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：回款进行中，板块继续分红》2023-09-10 2、《食品饮料行业周报：中报落下帷幕，关注旺季回款》2023-09-033、《食品饮料行业周报：板块回归理性，注重良性增长》2023-08-27 行业研究 ▌一周新闻速递 行业新闻：1）9月上旬白酒批发价格上涨约10%。2）贵州酒博会贸易总额超百亿元。3）湘西州去年酒业产值近60亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台×德芙推酒心巧克力。2）五粮液：五粮液×金巴厘推鸡尾酒新品。3）舍得酒业：舍得老酒盛宴登陆天津。4）伊力特：新聘任两名副总经理。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周酒企继续进行双节打款发货，根据渠道反馈，泛全国化次高端酒企双节回款压力较大，加大渠道费用投入后单品价格有所回落，目前库存水平较高；高端酒与地产酒表现较稳健，双节进度照常推进。整体白酒板块全年业绩完成进度预计仍将分化，后续仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。 大众品板块：休闲食品板块，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料板块，8月大部分软饮企业同比实现增长，9月以来餐饮渠道恢复较慢，依赖于餐饮场景的产品表现略受影响，而即饮场景表现较好，目前双节礼品装销售正常推进。建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品 +劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 2023/9/15 EPS PE 名称投资评级 重点关注公司及盈利预测 贵州茅台 股价 1781.99 2023E 58.84 2024E68.96 2025E 80.20 2023E30.29 2024E 25.84 2025E 22.22 买入 五粮液 159.71 7.63 8.94 10.31 20.93 17.86 15.49 买入 泸州老窖 226.60 8.90 10.89 13.15 25.46 20.81 17.23 买入 山西汾酒 252.55 8.63 10.69 13.05 29.26 23.62 19.35 买入 洋河股份 135.37 7.48 8.97 10.59 18.10 15.09 12.78 买入 酒鬼酒 91.15 3.25 3.99 4.84 28.05 22.84 18.83 买入 舍得酒业 137.30 5.86 7.74 9.50 23.43 17.74 14.45 买入 水井坊 69.44 2.74 3.26 3.74 25.34 21.30 18.57 买入 古井贡酒 279.71 7.75 9.67 11.95 36.09 28.93 23.41 买入 今世缘 60.64 2.53 3.19 3.97 23.97 19.01 15.27 买入 口子窖 55.33 3.16 3.72 4.33 17.51 14.87 12.78 买入 迎驾贡酒 74.49 2.76 3.45 4.23 26.99 21.59 17.61 买入 金种子酒 24.51 0.04 0.19 0.39 612.75 129.00 62.85 买入 金徽酒 29.88 0.79 1.03 1.30 37.82 29.01 22.98 买入 伊力特 24.17 0.84 1.08 1.34 28.77 22.38 18.04 买入 老白干酒 24.38 0.83 1.11 1.42 29.37 21.96 17.17 买入 顺鑫农业 24.91 0.74 0.97 1.10 33.66 25.68 22.65 买入 海天味业 39.08 1.17 1.35 1.55 33.40 28.95 25.21 买入 千禾味业 17.27 0.45 0.58 0.72 38.38 29.78 23.99 买入 天味食品 13.33 0.41 0.53 0.68 32.51 25.15 19.60 买入 中炬高新 34.66 1.02 1.21 1.41 33.98 28.64 24.58 买入 涪陵榨菜 15.94 1.07 1.25 1.44 14.90 12.75 11.07 买入 恒顺醋业 10.44 0.16 0.20 0.24 65.25 52.20 43.50 买入 日辰股份 30.46 0.70 1.00 1.34 43.51 30.46 22.73 买入 宝立食品 20.46 0.68 0.86 1.08 30.09 23.79 18.94 买入 金龙鱼 35.19 0.70 0.96 1.31 50.27 36.66 26.86 买入 仲景食品 40.62 1.66 1.91 2.17 24.47 21.27 18.72 买入 安琪酵母 33.80 1.68 2.04 2.39 20.12 16.57 14.14 买入 晨光生物 14.65 1.02 1.27 1.58 14.36 11.54 9.27 买入 华致酒行 21.54 0.70 0.97 1.25 30.77 22.21 17.23 买入 东鹏饮料 184.17 4.95 6.22 7.68 37.21 29.61 23.98 买入 香飘飘 16.65 0.68 0.83 0.98 24.49 20.06 16.99 买入 李子园 16.28 0.74 0.89 1.06 22.00 18.29 15.36 买入 燕京啤酒 10.40 0.21 0.27 0.34 49.52 38.52 30.59 买入 重庆啤酒 87.48 3.18 3.78 4.38 27.51 23.14 19.97 买入 青岛啤酒 89.35 3.32 3.88 4.44 26.91 23.03 20.12 买入 安井食品 131.79 5.16 6.75 8.45 25.54 19.52 15.60 买入 绝味食品 35.18 1.11 1.61 2.27 31.69 21.85 15.50 买入 紫燕食品 22.78 0.98 1.24 1.55 23.24 18.37 14.70 买入 盐津铺子 71.95 2.50 3.43 4.53 28.78 20.98 15.88 买入 良品铺子 22.76 1.00 1.30 1.68 22.76 17.51 13.55 买入 甘源食品 68.45 2.59 3.49 4.61 26.43 19.61 14.85 买入 洽洽食品 34.27 1.65 2.35 2.68 20.77 14.58 12.79 买入 劲仔食品 10.76 0.40 0.52 0.66 26.90 20.69 16.30 买入 巴比食品 22.92 0.99 1.18 1.40 23.15 19.42 16.37 买入 立高食品 66.77 1.94 3.30 5.13 34.42 20.23 13.02 买入 三全食品 14.95 0.95 1.07 1.22 15.74 13.97 12.25 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究预测 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告8 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 3、行业评级及投资策略15 4、重点推荐个股15 5、风险提示18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%11 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%11 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨）12 图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%13 图表13：2023年7月啤酒行业产量累计同比+4.9%13 图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%13 图表15：2023年7月葡萄酒行业产量累计同比-17.8%13 图表16：休闲食品市场规模从2014年0.66万亿增至2021年1.4万亿，7年CAGR为11%14 图表17：休闲食品各品类市场份额14 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14 图表20：预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年2527亿，5年CAGR为31%15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%15 图表22：重点关注公司及盈利预测16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.8月食品烟酒类价格下降。 2.9月上旬白酒批发价格上涨约10%。 3.遵义：中国酱香白酒城签约57家酒企。 4.贵州：贵州酒博会贸易总额超百亿元。 5.山西：代州黄酒节将于9月下旬举行。 6.安阳：6.45亿元酒类相关项目获审批。 7.湘西：湘西州去年酒业产值近60亿元。 8.吉林：3批次酒类抽检不合格。 9.“中式荐酒师”培训全国首发。 10.京东孵化中低端千万级葡萄酒单品。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：捐赠1亿元助学金。免税茅台入驻首艘国产大邮轮。茅台×德芙推酒心巧克力。 2.五粮液：蒋文格调研天津市场。五粮液部署中秋国庆旺季销售。五粮液×金巴厘推鸡尾酒新品。 3.山西汾酒：汾酒解读上半年经营业绩。 4.洋河酒业：洋河核心骨干持股计划解锁。 5.舍得酒业：舍得老酒盛宴登陆天津。 6.金种子酒：金种子酒申请“金种子力量”商标。 7.伊力特：伊力特新聘任两名副总经理。 8.张裕A：张裕全国城市体验馆超50家。 9.百润股份：百润拟超10亿元投建生产基地。 10.百威英博：盖茨成百威啤酒第九大股东。 11.习酒：汪地强调研新疆、甘肃市场；张德芹调研上海市场。 12.郎酒：郎酒龙马酒庄奠基。 13.丛台：丛台30亿元扩产项目年底投产。 14.宋河：《宋河酒志》即将发布。前8月宋河酒业收入增长40%。 15.金沙：金沙窖酒新增专利申请。 16.白云边：白云边鄂西北片区中秋订货大增。 17.乌苏啤酒：乌苏啤酒首条拉罐线投产。 18.盒马鲜生：盒马在沪成立涉酒公司。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 图表1：本周行业涨跌幅一览(%) 资料来源：Wind资讯，华