食品饮料行业周报：回款进行中，板块继续分红

证 券 研2023年09月10日 究 报回款进行中，板块继续分红 告 推荐(维持)投资要点 —食品饮料行业周报 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -4.1 3.0 -4.3 沪深300 -5.9 -2.5 -8.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：中报落下帷幕，关注旺季回款》2023-09-032、《食品饮料行业周报：板块回归理性，注重良性增长》2023-08-273、《食品饮料行业周报：地产酒可圈可点，关注旺季打款政策》2023-08-20 行业研究 ▌一周新闻速递 行业新闻：1）8月全国白酒价格指数下跌。2）贵州新增 2000万元酱酒项目。 公司新闻：1）贵州茅台：酱香拿铁首日销售破亿。2）五粮液：香港五粮液大酒家开业。3）水井坊：水井坊联名哈根达斯。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周酒企陆续进行双节打款发货动作，渠道与终端加大备货，库存短期较高。随着双节临近，动销表现预计环比向好，其中宴席端依然为主要消费场景，库存亦将按正常节奏逐步消化。双节回款结束后各酒企全年业绩表现将基本确定，预计全年业绩完成进度仍将分化。后续观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。 大众品板块：中报落下帷幕，业绩分化明显，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料板块旺季迎消费复苏，动销端表现良好，同时原料端均对毛利有同比利好贡献，期待双节各软饮企业礼品装表现。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒 +青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。维持食品饮料行业“推荐”评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 2023/9/8 EPS PE 名称投资评级 重点关注公司及盈利预测 贵州茅台 股价 1818.50 2023E 58.84 2024E68.96 2025E 80.20 2023E30.91 2024E 26.37 2025E 22.67 买入 五粮液 161.92 7.63 8.94 10.31 21.22 18.11 15.71 买入 泸州老窖 233.30 8.90 10.89 13.15 26.21 21.42 17.74 买入 山西汾酒 255.53 8.63 10.69 13.05 29.61 23.90 19.58 买入 洋河股份 136.71 7.48 8.97 10.59 18.28 15.24 12.91 买入 酒鬼酒 94.19 3.25 3.99 4.84 28.98 23.61 19.46 买入 舍得酒业 142.98 5.86 7.74 9.50 24.40 18.47 15.05 买入 水井坊 71.22 2.74 3.26 3.74 25.99 21.85 19.04 买入 古井贡酒 282.86 7.75 9.67 11.95 36.50 29.25 23.67 买入 今世缘 62.90 2.53 3.19 3.97 24.86 19.72 15.84 买入 口子窖 57.48 3.16 3.72 4.33 18.19 15.45 13.27 买入 迎驾贡酒 76.41 2.76 3.45 4.23 27.68 22.15 18.06 买入 金种子酒 25.10 0.04 0.19 0.39 627.50 132.11 64.36 买入 金徽酒 28.14 0.79 1.03 1.30 35.62 27.32 21.65 买入 伊力特 24.02 0.84 1.08 1.34 28.60 22.24 17.93 买入 老白干酒 24.61 0.83 1.11 1.42 29.65 22.17 17.33 买入 顺鑫农业 25.21 0.74 0.97 1.10 34.07 25.99 22.92 买入 海天味业 38.46 1.17 1.35 1.55 32.87 28.49 24.81 买入 千禾味业 17.19 0.45 0.58 0.72 38.20 29.64 23.88 买入 天味食品 13.07 0.41 0.53 0.68 31.88 24.66 19.22 买入 中炬高新 35.00 1.02 1.21 1.41 34.31 28.93 24.82 买入 涪陵榨菜 15.95 1.07 1.25 1.44 14.91 12.76 11.08 买入 恒顺醋业 10.34 0.16 0.20 0.24 64.63 51.70 43.08 买入 日辰股份 30.54 0.70 1.00 1.34 43.63 30.54 22.79 买入 宝立食品 20.92 0.68 0.86 1.08 30.76 24.33 19.37 买入 金龙鱼 35.02 0.70 0.96 1.31 50.03 36.48 26.73 买入 仲景食品 40.22 1.66 1.91 2.17 24.23 21.06 18.53 买入 安琪酵母 33.00 1.68 2.04 2.39 19.64 16.18 13.81 买入 晨光生物 14.86 1.02 1.27 1.58 14.57 11.70 9.41 买入 华致酒行 22.00 0.70 0.97 1.25 31.43 22.68 17.60 买入 东鹏饮料 184.18 4.95 6.22 7.68 37.21 29.61 23.98 买入 香飘飘 16.80 0.68 0.83 0.98 24.71 20.24 17.14 买入 李子园 16.48 0.74 0.89 1.06 22.27 18.52 15.55 买入 燕京啤酒 10.25 0.21 0.27 0.34 48.81 37.96 30.15 买入 重庆啤酒 87.88 3.18 3.78 4.38 27.64 23.25 20.06 买入 青岛啤酒 91.21 3.32 3.88 4.44 27.47 23.51 20.54 买入 安井食品 131.37 5.16 6.75 8.45 25.46 19.46 15.55 买入 绝味食品 35.10 1.11 1.61 2.27 31.62 21.80 15.46 买入 紫燕食品 22.65 0.98 1.24 1.55 23.11 18.27 14.61 买入 盐津铺子 77.36 2.50 3.43 4.53 30.94 22.55 17.08 买入 良品铺子 22.16 1.00 1.30 1.68 22.16 17.05 13.19 买入 甘源食品 73.05 2.59 3.49 4.61 28.20 20.93 15.85 买入 洽洽食品 34.40 1.65 2.35 2.68 20.85 14.64 12.84 买入 劲仔食品 10.69 0.40 0.52 0.66 26.73 20.56 16.20 买入 巴比食品 22.91 0.99 1.18 1.40 23.14 19.42 16.36 买入 立高食品 66.74 1.94 3.30 5.13 34.40 20.22 13.01 买入 三全食品 14.85 0.95 1.07 1.22 15.63 13.88 12.17 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究预测 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览10 3、行业评级及投资策略15 4、重点推荐个股15 5、风险提示18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%11 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%11 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨）12 图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%13 图表13：2023年7月啤酒行业产量累计同比+4.9%13 图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%13 图表15：2023年7月葡萄酒行业产量累计同比-17.8%13 图表16：休闲食品市场规模从2014年0.66万亿增至2021年1.4万亿，7年CAGR为11%14 图表17：休闲食品各品类市场份额14 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14 图表20：预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年2527亿，5年CAGR为31%15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%15 图表22：重点关注公司及盈利预测16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.20+酒类连锁企业游学哈尔滨。 2.亳州1-7月白酒产值104.2亿元。 3.中国酒业协会与京东超市合作。 4.两酿造区入选第一批湖南省工业遗产。 5.8月全国白酒价格指数下跌。 6.贵州新增2000万元酱酒项目。 7.20万吨精酿项目落户泸州。 8.亳州谯城区年产原酒1.5万吨以上。 9.西藏10亿元酒类项目明年投产。 10.陕西7140万元精酿项目拟试生产。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：四大名白酒企业聚首。贵州茅台、五粮液等获民政部表彰。茅台拟向青少年发展基金会捐1亿元。茅台“酱香拿铁”今日发布。酱香拿铁首日销售破亿。酱香拿铁将长期售卖。 2.五粮液：五粮液一技术入选典型案例。香港五粮液大酒家开业。 3.山西汾酒：汾酒到访华润、洋河等企业。 4.舍得酒业：夜郎古酒庄入驻舍得运营总部。 5.洋河股份：洋河发布洋河•敦煌新品。 6.酒鬼酒：酒鬼酒拟推“湘泉”新品。酒鬼雁峰入选湖南工业遗产名单。酒鬼酒宴席、开瓶率大幅增长。 7.水井坊：水井坊联名哈根达斯。 8.珍酒李渡：李渡开启第十届封坛文化节。珍酒李渡股价实现逆势“三连涨”。 9.迎驾贡酒：迎驾贡酒拟推洞藏业务独立。 10.金徽酒：金徽酒5%股份已完成过户手续。 11.青岛啤酒：青啤25万吨麦芽项目新进展。 12.华润啤酒：华润啤酒与江南大学座谈。 13.良品铺子：良品铺子入股咖啡品牌“啡行家”。 14.郎酒：汪俊林调研七轮次酒生产。“百年郎酒”总纲领发布。 15.董酒：董酒数智化一期工程年底落地。 16.西凤酒：红西凤1978明确渠道定位。西凤酒北部大区研讨市场。 17.金沙酒业：摘要老酒回购活动终止。 18.沃隆食品：沃隆食品终止IPO。 19.沪上阿姨：沪上阿姨2000万元成立涉酒公司。 2