安信消费一周看图：智能柜下一个智能零售业态？

安信证券研究报告2023年9月16日 2023W37 安信消费一周看图 家电|食饮|医药|轻工|社服|纺服 智能柜下一个智能零售业态？ 分析师 张立聪S1450517070005赵国防S1450521120008王朔S1450522030005韩星雨S1450522080002陈伟浩S1450523050002贺鑫S1450522110001邢乐涵S1450523010001胡家东S1450122020044 联系人 马帅S1450518120001罗乾生S1450522010002李奕臻S1450520020001余昆S1450521070002冯俊曦S1450520010002连国强S1450523020002陆偲聪S1450522100001王玲瑶S1450523070003 侯雅楠、万雨萌、夏心怡、都春竹 家电行业首席分析师张立聪： 智能售货柜是运用识别技术，让消费者能开门选购商 品，取出商品后付款结账的智能零售设备。智能柜能为消费者提供更优的购物体验，亦能提升品牌商和运营商的盈利能力。农夫山泉、蒙牛、今麦郎等品牌商和丰e足食等运营商正积极投放智能柜。疫情管控放开后，快消品线下消费场景恢复，率先投放智能柜的企业将在行业中起到示范效应，带动渠道向无人化、数字化升级。看好智能柜行业进入快速发展阶段。行业评级：领先大市-A 风险提示：线下饮料消费需求低迷、行业竞争风险 智能零售 自动售货机智能售货柜 无人货架 无人便利店 图：我国商业用途土地平均价格持续上涨图：2022年全球各地区每周工作时间（小时） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 9 2017 2015 2013 2011 2009 2007 2005 2003 2001 0 图：智能柜能让消费者先挑选后结账图：智能柜可投放在办公室、酒店走廊等场景 图：友朋智能售货柜图：友朋自动售货机柜 价格：4199元商品容量：280个 占地面积：0.45平方米 价格：7500元商品容量：270个 占地面积：0.73平方米 图：智能柜运营管理平台 表：智能售货柜识别技术方案 图示 动态视觉识别 静态视觉识别 重力感应识别 RFID射频标签 每件商品上贴有RFID标签，每个货道上均装有重力感应器 通过拍摄消费者取出商品前 通过录制消费者购物视频， 技术原理 消费者关门离开后，通过 RFID信号消失判断消费者 售卖商品种类 丰富 较单一 丰富 丰富 空间利用率 高 较高 一般 高 货损率 较高 较高 较低 较低 拿取的商品 通过感知货道上的重力变化来判断消费者拿取的商品 取出商品后的两张照片，分 析柜内商品变化，从而判断 消费者拿取的商品 运用AI视觉技术分析购物 行为轨迹，从而识别购买 行为 图：智能售货柜产业链 图：国内智能柜销量和保有量（万台） 资料来源：弗若斯特沙利文，产业调研，安信证券研究中心 注：2018~2021年根据智能柜保有量的变动估计智能柜的销量，2022年为产业调研估计值 图：我国自动售货机和智能柜的的销售点位覆盖率 图：2022年自动售货机和智能柜的下游场景分布 消费板块走势 本周医药生物涨幅4.2% 5% 本周分板块涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 煤医钢纺炭药铁织生服 物饰 有石交公色油通用金石运事属化输业 农环银综林保行合牧 渔 商汽美基建家通轻贸车容础筑用信工零护化装电制售理工饰器造 食社机 算机 防军工 力设备 子 媒 筑 材 计 国 电 电 传 建 房 非 品银会地械 饮金服产设料融务料备 -4% -5% 资料来源：Wind、安信证券研究中心 本周深赛格上涨19.5% 本周涨跌幅居前个股 涨跌幅（%） 个股原因 深赛格 19.5 股价异动 四川长虹 10.8 市场对华为产业链关注度高 岳阳林纸 9.3 CCER政策预期渐浓 海澜之家 8.2 业绩增长强劲 金徽酒 6.2 中秋回款进度快，前期涨幅低 广州酒家 -6.8 月饼订单较弱 盐津铺子 -7.0 板块调整，高估值个股调整幅度大 致欧科技 -7.1 新股波动回调 箭牌家居 -9.2 地产链整体回调 蒙娜丽莎 -9.3 地产链整体回调 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：涨跌幅统计不含医药股 家电数据跟踪 张立聪李奕臻韩星雨余昆陈伟浩 100 90 80 70 单 位60 美 ：50 / 元40 片 30 20 10 202001 202003 202005 202007 202009 202011 202101 202103 202105 202107 202109 202111 202201 202203 202205 202207 202209 202211 202301 202303 202305 0 32寸液晶电视面板价格YoY（右轴） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 202307 -30% 250 200 单 位150 ：美 / 元100 片 50 202001 202003 202005 202007 202009 202011 202101 202103 202105 202107 202109 202111 202201 202203 202205 202207 202209 202211 202301 202303 202305 0 55寸液晶电视面板价格YoY（右轴） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 202307 -20% 欧洲8月居民燃气价格环比下降，燃气价格/电价维持稳定 资料来源：HEPI、安信证券研究中心注：欧洲居民能源价格为EU27各国首都均价 40 35 30 25 20 15 10 5 0 202001 202002 202003 202004 202005 居民电价（欧分/kWh） 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 居民燃气价格（欧分/kWh） 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 燃气价格/电价（右轴） 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202308 荷兰天然气交易中心天然气价格（欧元/兆瓦时） 现货价格3个月期货价格 400 350 300 250 200 150 100 50 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 0 全国公路货运指数 全国整车货运流量指数 150140 130 120 110 100 90 80 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 70 沈阳0℃ 北京↓3℃ 西安↑1℃ 武汉↓2℃ 上海↑2℃ 重庆↑1℃ 深圳↓4℃ 本周全国一手房成交套数同比-7.5%，同比降幅收窄 一手房成交套数同比变化 45% 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% -65% 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：统计范围为全国42个城市，如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过 特别调整 2020/02 2020/07 2020/12 2020/17 2020/22 2020/27 2020/32 2020/37 2020/42 2020/47 2020/52 2021/4 2021/9 2021/14 2021/19 2021/24 2021/29 2021/34 2021/39 2021/44 2021/49 2022/2 2022/7 2022/12 2022/17 2022/22 2022/27 2022/32 2022/37 2022/42 2022/47 2022/52 2023/5 2023/10 2023/15 2023/20 2023/25 2023/30 2023/35 本周全国二手房成交套数同比+88.2%，同比环比均大幅上升 二手房成交套数同比变化 100% 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：统计范围为全国42个城市，如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过 特别调整 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2020/02 2020/07 2020/12 2020/17 2020/22 2020/27 2020/32 2020/37 2020/42 2020/47 2020/52 2021/4 2021/9 2021/14 2021/19 2021/24 2021/29 2021/34 2021/39 2021/44 2021/49 2022/2 2022/7 2022/12 2022/17 2022/22 2022/27 2022/32 2022/37 2022/42 2022/47 2022/52 2023/5 2023/10 2023/15 2023/20 2023/25 2023/30 2023/35 本周全国一二线城市二手房成交套数同比增速较高 一线城市 二线城市 三四线城市 一手房样本城市个数 4 16 22 成交套数同比 -39.0% 12.1% -9.0% 成交套数环比 1.9% 18.9% 26.5% 二手房样本城市个数 2 8 3 成交套数同比 41.4% 128.8% 25.2% 成交套数环比 40.5% 7.2% 12.7% 数据来源：Wind、安信证券研究中心 LME3月铜本周小幅波动，同比+8.7% LME3个月铜期货收盘价（左轴） 12000 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 09月14日单价8464美元 资料来源：LME、Wind、安信证券研究中心 2023-09-02 2023-07-02 2023-05-02 2023-03-02 2023-01-02 YoY（右轴） 2022-11-02 去年同期单价7785美元 2022-09-02 2022-07-02 2022-05-02 2022-03-02 2022-01-02 2021-11-02 2021-09-02 2021-07-02 2021-05-02 2021-03-02 2021-01-02 2020-11-02 2020-09-02 2020-07-02 2020-05-02 2020-03-02 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-01-02 单位 ：美元 吨 / LME3月铝本周小幅波动，同比-0.4% 4500 4000 3500 LME3个月铝期货收盘价（左轴）YoY（右轴） 100% 80% 09月14日单价2235美元60% 单3000 位 ：2500 元 美2000 / 吨1500 1000 500 2023-07-16 2023-05-16 2020-09-16 2020