安信消费一周看图

安信证券研究报告2023年6月10日 2023W23 安信消费 一周看图 家电|食饮|医药|轻工|社服|纺服 一道暖光逐渐璀璨关注服装消费复苏 分析师 张立聪S1450517070005赵国防S1450521120008王朔S1450522030005韩星雨S1450522080002陈伟浩S1450523050002贺鑫S1450522110001邢乐涵S1450523010001 联系人 马帅S1450518120001罗乾生S1450522010002李奕臻S1450520020001余昆S1450521070002冯俊曦S1450520010002连国强S1450523020002陆偲聪S1450522100001 胡家东、侯雅楠、王玲瑶、万雨萌、夏心怡 纺织服装行业分析师陆偲聪： 服装消费今年以来复苏趋势明显，增长趋势优于整 体社会消费品零售表现。618预售情况服装品类增长幅度较大，其中运动鞋服品类增长更佳。我们认为，以25-59岁为主的消费主力群体失业率趋势下行，是支持服装消费复苏的基础；商场客流量虽有恢复但仍未及2019年同期水平，为未来服装消费持续复苏提供更大空间。建议关注运动鞋服投资主线。 行业评级：领先大市-A 风险提示：行业竞争风险、原材料价格波动风险 图：影响服装消费的因素 线上服装消费 销量 X 单价 线下服装消费 店效 X 门店数 影响影响影响影响 线上物流 收入水平、消费意愿 客流量 50 30 10 (10) (30) (50) 图：失业率VS.服装零售同比增长（%） 服装零售额月度同比%社会消费品零售额同比%就业人员调查失业率:25-59岁人口 5.8 5.6 5.4 5.2 5.0 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 4.8 4.6 4.4 4.2 4.0 图：各服装品类618预售天猫销售额同比增长情况（%） 图：各服装品类618预售销售额（万元） 20222023 250% 200% 150% 100% 50% 0% 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 - 运动服饰户外服饰服装配饰鞋包 运动服饰户外服饰服装配饰鞋包 图：天猫平台鞋服各品类均价（元） 童装男装女装运动服饰 300 250 200 150 100 50 0 跟踪全国超过6000家商场的客流量变化情况，以2019年每周客流量为基准=100编制指数 客流量相较2022年有明显恢复，与2021年基本持平，相较2019年仍有40%左右的差距，向上恢复空间广阔 图：全国商场客流量变动指数 140 120 100 80 60 40 20 0 消费板块走势 本周社会服务上涨1.9% 6% 通传银煤社石房家交建建纺农公计商非综汽轻 信媒行炭会油地用通筑筑织林用算贸银合车工铁 食品饮 医 服石产电运材装服牧事机零金 务化器输料饰饰渔业售融 制造 金属 料备物工 备 工 力 设 防 军 础 化 药 生 械 设 保 色 子 电 国 美容护理 基 机 环 有 电 钢 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind、安信证券研究中心 本周分板块涨跌幅 本周小商品城上涨16.2% 本周涨跌幅居前个股 涨跌幅（%） 个股原因 小商品城 16.2 市场关注跨境支付产业变化 华利集团 14.1 人民币贬值利好出口企业，公司低估值修复 孩子王 14.0 市场关注AI相关产业变化 东方创业 13.5 航运概念 四川长虹 11.4 市场关注AI相关产业变化 珀莱雅 -8.8 外资流动 科沃斯 -8.9 短期数据疲软 极米科技 -9.2 618预售数据疲软 绝味食品 -9.8 板块整体呈压，随板块回调 舍得酒业 -16.0 次高端预期调整 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：涨跌幅统计不含医药股 家电数据跟踪 张立聪李奕臻韩星雨余昆陈伟浩 欧洲天然气现货价格维持低位 荷兰天然气交易中心天然气价格（欧元/兆瓦时） 现货价格3个月期货价格 400 350 300 250 200 150 100 50 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 0 资料来源：彭博、安信证券研究中心 公路货运指标本周环比小幅上升 全国公路货运指数 资料来源：G7物联、Wind，安信证券研究中心 注：整车流量指数以2019年周均值为基准。 150 140 130 120 110 100 90 80 70 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 整车货运流量指数 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 公共物流园吞吐量指数 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 主要快递企业分拨中心吞吐量指数 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 沈阳↑5℃ 北京↑5℃ 西安↓5℃ 武汉↓3℃ 上海↓1℃ 重庆↓1℃ 深圳↑2℃ 2023年6月week2主要城市周平均最高气温同比变化 资料来源：Wind、安信证券研究中心 本周全国一手房成交套数同比-16.6%，同比增速环比下降 一手房成交套数同比变化 45% 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% -65% 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：统计范围为全国42个城市 2020/02 2020/06 2020/10 2020/14 2020/18 2020/22 2020/26 2020/30 2020/34 2020/38 2020/42 2020/46 2020/50 2021/1 2021/5 2021/9 2021/13 2021/17 2021/21 2021/25 2021/29 2021/33 2021/37 2021/41 2021/45 2021/49 2022/1 2022/5 2022/9 2022/13 2022/17 2022/21 2022/25 2022/29 2022/33 2022/37 2022/41 2022/45 2022/49 2023/1 2023/5 本周全国二手房成交套数同比+33.6%，同比增速环比小幅回升 二手房成交套数同比变化 70% 资料来源：Wind、安信证券研究中心注：统计范围为全国42个城市 50% 30% 10% -10% -30% -50% 2020/02 2020/06 2020/10 2020/14 2020/18 2020/22 2020/26 2020/30 2020/34 2020/38 2020/42 2020/46 2020/50 2021/1 2021/5 2021/9 2021/13 2021/17 2021/21 2021/25 2021/29 2021/33 2021/37 2021/41 2021/45 2021/49 2022/1 2022/5 2022/9 2022/13 2022/17 2022/21 2022/25 2022/29 2022/33 2022/37 2022/41 2022/45 2022/49 2023/1 2023/5 一线城市 二线城市 三四线城市 一手房样本城市个数 4 16 22 成交套数同比 9.4% -10.3% -45.6% 成交套数环比 -17.6% -39.4% -22.9% 二手房样本城市个数 2 8 3 成交套数同比 50.8% 26.8% 93.1% 成交套数环比 -15.5% -5.1% -14.5% 12000 10000 单8000 位 美 ：6000 / 元 吨4000 2000 2023-05-02 2023-03-02 2023-01-02 2022-11-02 2022-09-02 2022-07-02 2022-05-02 2022-03-02 2022-01-02 2021-11-02 2021-09-02 2021-07-02 2021-05-02 2021-03-02 2021-01-02 2020-11-02 2020-09-02 2020-07-02 2020-05-02 2020-03-02 2020-01-02 0 LME3个月铜期货收盘价（左轴）YoY（右轴） 去年同期单价9690美元 06月08日单价8262美元 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 4500 4000 3500 单3000 位 ：2500 元 美2000 / 吨1500 1000 500 2023-05-09 2023-03-09 2023-01-09 2022-11-09 2022-09-09 2022-07-09 2022-05-09 2022-03-09 2022-01-09 2021-11-09 2021-09-09 2021-07-09 2021-05-09 2021-03-09 2021-01-09 2020-11-09 2020-09-09 2020-07-09 2020-05-09 2020-03-09 2020-01-09 0 LME3个月铝期货收盘价（左轴）YoY（右轴） 去年同期单价2797美元 06月08日单价2226美元 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 美元兑人民币本周环比+0.2%，人民币汇率持续走弱 7.4 7.2 7.0 美元兑人民币中间价 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 资料来源：Wind、安信证券研究中心 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 去年同期中间价6.7 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 06月09日中间价7.1 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 沪深港通持股家电公司比例-1 25 沪深港通持股占流通 股比例 （ 20 15 10 5 ） 0 资料来源：Wind、安信证券研究中心 % A 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 美的集团 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 格力电器 2021-03-02 2021-05-02 海尔智家 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 海信视像 2022-01-02 2