消费电子短期承压，看好服务器、汽车电子ODM发展

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公司2023年半年度报告概览

• 营业收入与利润表现：公司2023年上半年实现营业收入397.0亿元，同比下降20.8%，归母净利润为12.8亿元，同比增长19.7%；扣非归母净利润为9.6亿元，同比增长31.2%。第二季度，公司营业收入为228.8亿元，同比下降18.2%，归母净利润为6.9亿元，同比下降21.2%。

• 消费电子市场与战略调整：消费电子市场整体承压，特别是手机、PC、视频会议等领域的需求疲软。公司聚焦多品类智能硬件ODM领域，深化智能硬件平台战略，成功维持了一定的市场份额和盈利能力。按应用领域划分，智能手机占36.12%，笔记本电脑占30.15%，平板电脑占19.86%，服务器占5.37%，智能穿戴占3.40%，AIoT占1.80%，其他业务占3.32%。

• 服务器ODM业务亮点：自2017年起，公司开始布局服务器ODM市场，通过持续的研发投入，为国内顶级云计算、互联网企业提供全栈式产品解决方案，尤其在通用、AI、网络、存储等领域取得显著进展。上半年服务器业务收入达21.3亿元，同比增长48%。公司已推出H800服务器，并成功交付云厂商客户，有望进一步开拓企业级数据中心市场。

• 汽车电子全栈服务能力：自2018年起，公司进入汽车电子领域，现已具备全面的服务能力，涵盖智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶等多个产品领域，与多家主机厂及新势力企业建立合作。公司计划进一步拓展至日本、欧洲、美国等国际市场，为汽车电子业务开辟新增长点。

• 投资建议：基于对公司未来三年（2023-2025）的盈利预测（归母净利润分别预计为26.3亿、27.8亿、32.5亿元），首次覆盖并给予“买入”评级。

• 风险提示：公司面临技术迭代风险、ODM市场规模下滑与市场竞争加剧的风险，以及市场需求恢复可能不及预期的挑战。