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启源A07预售,看好启源+深蓝持续新车加码长安电动转型

2023-09-14黄细里 杨惠冰东吴证券胡***
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启源A07预售,看好启源+深蓝持续新车加码长安电动转型

事件催化:启源A07定位家用主流市场B级轿车,启源首款车型A07开启预售,增程/纯电配置预售价15.8/18万元,提供200/515/710km三种版本纯电续航。A07与长安深蓝SL03组为姊妹车型,分别聚焦主流家用/年轻运动等细分市场,对标比亚迪汉/海豹DM-i,两款对标车型对应起售价分别18.98/16.68万元,具备相当性价比优势,有望进一步提升15~25万元中高端市场新能源汽车渗透率。 启源序列后续新车周期强势,SDA平台首款车型亮相,看好长安后续新能源转型加速。2023H2启源合计规划4款全新车型,以A07为首,按照规划,A06/A05/Q05将于10~12月陆续上市,定位15万元以下中低端市场A/A+级轿车/SUV产品,新车迭代速率较快。23年以来乘用车市场5-10万元/10-15万元中低端市场新能源汽车渗透率依然较低,23M7 最新分别提升至25%/30%左右,远低于行业平均水平,市场空间大&竞争相对缓和背景下,启源系列车型销量有望超预期,带动长安整体新能源渗透率追平并领先行业。 另外,公司全新SDA架构平台首款新汽车CD701亮相,具备“硬件可插拔、场景可编排、生态可随需、系统自进化”的四大特征,新场景定义新需求。2024年来看,启源+深蓝+阿维塔齐发力,中低端走量与中高端塑造品牌形象并举,到2025年将面向全球推出20余款全新产品,长安启源10款、深蓝汽车6款、阿维塔4款,后发居上可期。 盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为90/82/98亿元,对应EPS为0.91/0.82/0.99元,对应PE为15/16/14倍,维持长安汽车“买入”评级。 风险提示:乘用车价格战超预期,终端消费恢复低于预期。