业绩短期承压，能源互联网高增打开发展空间

事件：公司发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入15.08亿元，同比下降6.2%；归母净利润0.86亿元，同比下降54.7%；扣非净利润0.52亿元，同比下降44.6%，基本符合业绩预告。 终端业务受阻，营收增速下降。2023年上半年，公司互联网电视的智能终端业务受客户需求及采购节奏等因素影响， 出现明显下滑。智能终端业务2023H1实现收入2亿元，同比下滑57%。互联网电视业务及受到较大影响，上半年实现收入4.59亿元，同比下降38.9%，拖累公司整体收入下行。上半年，公司成立了终端业务子公司，支持终端业务独立发展。 用电数字化需求持续，能源数字化稳定增长。2023年上半年，公司能源行业数字化转型持续深入，新型电力系统建设和电力市场化推动电网在用电领域的数字化需求持续增加。报告期内，公司电网相关的能源数字化业务保持良好的发展趋势，收入同比增长超过20%，新签订单实现同比40%以上的增长，业务推进节奏加快。围绕能源电力行业数字化转型、新型电力系统建设和电力市场化改革，公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、市场化交易系统、负荷控制系统的推广与建设，市场地位进一步巩固并加强。 多点开花，能源互联网业务蓬勃发展。2023年上半年，公司“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约1万座、容量约1.2GW，工商业分布式光伏的市占率领先，并在分布式光伏聚合售电业务上实现突破，聚合绿电交易的光伏电站超820座。在家庭能源消费领域，公司的生活缴费业务累计服务用户数超过4.3亿户，日活跃用户数超过660万户，连接的公共服务缴费机构超过5700家，日交易额创新高，保持市场领先地位。上半年，公司能源互联网业务实现收入5.59亿元，同比增长31.8%。 新电途持续高增，亏损基本持平。上半年，“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展，截止2023年6月末，平台充电设备覆盖量超过90万，平台注册用户数超800万，2023年上半年聚合充电量近17亿度，同比实现翻倍增长，月度充电量持续提升，公共充电市占率进一步提高。新电途与比亚迪、理想、蔚来、小鹏等新能源车企伙伴，货拉拉、快狗等平台生态伙伴及地图生态伙伴达成战略合作，平台用户活跃度持续提高。2023年H1“新电途”平台业务经营亏损对公司净利润的影响约2900万元，同比基本持平（2022H1:2800万元），营销补贴效率不断提升。 回购股份彰显信心。公司公告拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司部分社会公众股份，用于注销并减少公司注册资本。回购金额为2-3亿元，回购价格不超过28.00元/股。公司回购股份体现了对公司发展前景的信心和对公司投资价值的认可，有助于增强投资者信心。 投资建议：公司短期营收由于终端业务下滑出现波动。受季节性因素影响，公司大部分的合同与收入将在下半年实现。我们看好能源数字化业务稳定增长作为公司发展基石，通过第二曲线能源互联网业务的多点开花实现业绩进一步提升。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025年实现营收56.64亿元、69.98亿元、86.55亿元；归母净利润8.22亿元、11.01亿元、13.85亿元；EPS0.75、1.00、1.26，PE28X、21X、16X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。