全球商品研究·铁矿石&钢材 周度报告 铁水年内新高,铁矿仍强于成材 兴证期货.研究咨询部黑色研究团队 周度观点 2023年9月11日星期一 林玲 从业资格编号:F3067533投资咨询编号:Z0014903陈庆 从业资格编号:F03114703 联系人陈庆 电话:021-68982760 邮箱:chenqingqh@xzfutures.com 钢材:供应压力继续增加 行情回顾 现货报价,杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3770元/吨(周环比-20),上海热卷4.75mm汇总价3850元/吨(周环比-90),唐山钢坯Q235汇总价3510元/吨(周环比-60)。(数据来源:Mysteel) 核心观点 美元指数偏强,风险资产大多承压。 近期国内商品监管加严,发改委再次就铁矿石价格问题开会。本周将公布各项金融数据,市场预计8月信贷环比季节性改善,同比因居民中长贷较差仍偏弱。 淡季看预期,旺季看现实,尽管五大材需求环比回升,但绝对值仍低于往年,旺季成色有待检验;供给方面,铁水产量248.24万吨,周环比明显上行。钢协发文称钢企将按照供需合理安排自己的产量,平控再次证伪,预计后续铁水产量将维持高位,同时铁矿、双焦强于成材的格局不变。目前华东热卷库存高企表明国内已经显著供大于求,钢厂主要靠增大出口力度来缓解供应压力,后续考验海外需求承接力度和。 总结来看,宏观利好政策继续出台,但产业层面供大于求、钢材亏损的矛盾较为凸出,可能成为后期的一大利空。仅供参考。 铁矿石:铁水年内新高,矿强于材 行情回顾 现货报价,普式62%Fe价格指数116.8美元/吨(周环比-1.7),日照港超特粉770元/吨(周环比+13),PB粉899元/吨(周环比-11)。(数据来源:Mysteel) 核心观点 据钢联数据,全球铁矿石发运总量3361.2万吨,环比增 加72.1万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2762.9万吨,环比增 加35.9万吨。中国47港到港总量2010.9万吨,环比减少 573.2万吨;中国45港到港总量1978.7万吨,环比减少508.3 万吨。 铁水创年内新高。247家钢厂日均铁水产量248.24万吨,较上周增加1.32万吨,创年内新高。 全国45个港口进口铁矿库存为11867.87万吨,降258.89 万吨;日均疏港量312.41万吨,环比增0.81万吨。 总结来看,尽管上周监管加严,导致铁矿短暂回调,但平控基本已经落空,铁水再创年内新高,铁矿依然有较强的上涨驱动,直至钢厂减产。 风险提示 利润收窄导致负反馈;宏观政策。 一、宏观数据追踪 市场预计8月信贷环比改善,但同比可能偏弱,其中企业中长贷仍是主要增项,而居民中长贷偏弱。 图1.社会融资规模图2.居民中长期贷款增量 80000 60000 40000 20000 0 社融规模增量(亿元) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 居民中长期贷款增量(亿元) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,中国人民银行数据来源:兴证期货研究咨询部,中国人民银行 图3.重大项目开工图4.地方政府专项债 202120222023 15全国重大项目开工(万亿元) 20000 地方政府专项债券发行情况(亿元) 15000 10 10000 5 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,财政部 二、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 钢价和基差皆震荡走势。 图5.螺纹钢现货价格图6.热卷现货价格 7200 江苏三线螺纹钢价格(元/吨) 7000 上海热卷价格(元/吨) 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 62006000 52005000 42004000 3200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图7.螺纹钢主力基差图8.热卷主力基差 500 300 100 -100 -300 -500 江苏三线螺纹主力基差(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 -200 -400 -600 热卷主力基差(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图9.国际热卷价格对比图10.国内外热卷价差 2500 2000 1500 1000 国内外热卷市场价格对比(美元/吨) 800 300 国内外热卷进出口价差(美元/吨) 中国市场价格 欧盟市场价 美国中西部 日本市场价 东南亚CFR-中国FOB美国CFR-中国FOB欧盟CFR-中国FOB 500 0 2020-01 2021-012022-012023-01 -200 2020-012021-012022-012023-01 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 热卷库存过高致使卷螺差持续收窄;冷热价差持续扩张。 图11.卷螺价差图12.冷热轧价差 800 600 400 200 0 -200 -400 热轧-螺纹(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 上海冷轧-热轧(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 1.2成本利润 原料强于成材,盘面利润继续收缩。 图13.铁矿石价格指数图14.废钢价格指数 铁矿石价格指数(元/吨) 19002020202120222023 5000 废钢价格指数(元/吨) 1400 4000 9003000 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图15.焦煤价格指数图16.焦炭价格指数 5100 低硫主焦煤价格指数(元/吨) 4500 焦炭价格指数(元/吨) 4100 3100 2100 3500 2020 2021 2022 2023 2500 1100 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图17.螺纹钢长流程即期利润图18.247家钢企盈利率 1500 1000 500 0 -500 长流程螺纹钢利润(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 247家钢铁企业:盈利率(%) 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯 1.3供应 废钢用量同比基本持平,铁水产量延续上行。 图19.高炉产能利用率图20.电炉产能利用率 100 90 247家钢企高炉产能利用率(%) 100 80 60 产能利用率:电炉厂(%) 2020 2021 2022 2023 80 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图21.钢厂废钢到货量图22.钢厂废钢日耗量 钢厂到货量:废钢:全国(147家)-富宝 2020202120222023 80 钢厂日耗量:废钢:全国-富宝 2020 2021 2022 2023 60 60 40 40 20 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯 图23.螺纹产量图24.热卷产量 2020 2021 2022 2023 450 400 350 300 250 200 螺纹钢周产量(农历)(万吨) 360 340 320 300 280 热卷周产量(万吨) 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 1.4需求 钢材表需季节性回升,绝对值依然偏低。 图25.螺纹表观消费图26.线材表观消费 2020 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 0 螺纹钢周消费量(农历)(万吨) 250 200 150 100 50 0 线材周消费量(农历)(万吨) 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图27.主流贸易商建材成交(螺纹+线材)图28.混凝土产能利用率 全国建筑钢材周均成交量(农历) (万吨) 2020202120222023 混凝土产能利用率(农历)(万 吨) 2020 2021 2022 2023 4040 3030 2020 1010 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 00 数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel数据来源:兴证期货研究咨询部,Mysteel 图29.全国30大中城市房屋成交面积图30.100大中城市土地成交面积 600 500 400 300 200 100 0 30大中城市房屋周度成交面积(万 平方米) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 100大中城市成交土地占地面积(万 平方米)