铁矿石周度报告：铁水环比略有回落，铁矿预计高位震荡

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 铁水环比略有回落，铁矿预计高位震荡 铁矿石周度报告20240527 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 铁矿石 价格 盘面冲高后略有回落，期货涨幅大于现货 供给 全球发运量环比小幅回升，澳洲发运下滑；铁矿石到港量大幅上涨 需求 高炉开工率环比持平，铁水产量略有回落；疏港量小幅下滑，钢厂进口铁矿库存小幅上涨；港口现货成交小幅增加，贸易矿继续累库 库存 港口库存维持增势，整体资源充裕 海运 海运价格走势分化 价差 9-1价差走弱，09合约基差继续收敛 总结 上周铁矿冲高后略有回落，09合约900以上铁矿上行动力有所减弱。铁矿上行驱动主要来自于宏观强预期，但基本面压力始终制约盘面上行空间。上周铁矿09合约收908元/吨，周环比+2.6%。供应方面，最新的发运量环比小幅回升，主因非主流铁矿发运量上升明显，目前总发运量处于近五年次高位；近端到港量环比大幅增加，远超近年同期水平，后期仍有增加预期。下游需求恢复缓慢，疏港量环比小幅下降，港口库存持续增加，整体资源充裕。需求方面，铁水日均产量略有下滑，本周随着西南、华北等地钢厂检修结束，铁水后期有回升预期，铁矿刚需仍有支撑。综合来看，铁矿供应充裕，港口高库存对盘面始终有压力，但宏观强预期、以及钢厂复产支撑下铁矿难有大幅回调空间，预计盘面维持高位震荡走势。策略上，前期空单止损离场，后期关注回调买入机会。套利方面，9-1正套不明显，离场观望。 1450 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 450   1月2日 上周铁矿冲高后略有回落，09合约900以上铁矿上行动力有所减弱；铁矿上行驱动主要来自于宏观强预期，但基本面 压力始终制约盘面上行空间。 上周铁矿09合约收908元/吨，周环比+2.6%；新交所铁矿合约收120.80美元/吨，周环比+2.90%。 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 铁矿石周度市场跟踪 价格：盘面冲高后略有回落，期货涨幅大于现货 2月17日 2024年 2月26日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 铁矿石期货主力合约收盘价 4月12日 2023年 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 2022年 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 2021年 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 2020年 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 新加坡铁矿石掉期（当月）（美元/吨） 2月16日 2024年 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月10日 2023年 4月19日 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2022年 6月21日 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 9月28日 10月7日 2020年 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 12月27日 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口现货方面，基本跟随盘面走势，冲高回落，环比变动不大。 上周日照港PB粉价格885元/吨，周环比+0.11%；国产铁精粉价格870元/吨，周环比+2.35%。 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 铁矿石周度市场跟踪 价格：盘面冲高后略有回落，期货涨幅大于现货 2024年 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 日照港PB粉现货价格(元/吨） 4月16日 2023年 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 2022年 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 2021年 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 2020年 9月26日 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 3月13日 2024年 3月22日 铁精粉:65%:湿基不含税:鞍山 3月31日 4月9日 4月18日 4月27日 5月6日 2023年 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 6月20日 6月29日 7月8日 2022年 7月17日 7月26日 8月4日 8月13日 8月22日 8月31日 2021年 9月9日 9月18日 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 12月26日 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 上周海运价格走势有所分化。巴西至青岛海运价整体变动不大，周环比下跌0.47%至24.975美元/吨；西澳至青岛海运 价环比下跌幅度较大，周跌7.99%至9.805美元/吨，主因澳洲发中国资源减少。 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 铁矿石周度市场跟踪 价格：海运价格走势分化 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 2024年 3月30日 4月7日 巴西-青岛运价（美元/吨） 4月15日 4月23日 5月1日 5月9日 5月17日 2023年 5月25日 6月3日 6月11日 6月19日 6月27日 7月5日 2022年 7月13日 7月21日 7月29日 8月6日 8月14日 8月22日 8月31日 2021年 9月8日 9月16日 9月24日 10月2日 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 西澳大利亚-青岛运价（美元/吨） 2024年 3月23日 4月1日 4月10日 4月19日 4月28日 5月7日 2023年 5月16日 5月25日 6月4日 6月13日 6月22日 7月1日 7月10日 2022年 7月19日 7月28日 8月6日 8月15日 8月24日 9月3日 2021年 9月12日 9月21日 9月30日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 10月… 10月… 11月… 11月… 12月… 12月… 1月1日 1月13日 2024年 1月24日 铁矿石周度市场跟踪 供给：全球发运量环比小幅回升，澳洲发运下滑 2024年 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 铁矿石全球发运总量 4月1日 2023年 2023年 4月12日 澳洲发货量 4月23日 5月5日 5月15日 5月28日 2022年 2022年 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 2021年 8月6日 2021年 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 2020年 10月… 2020年 10月… 11月… 11月… 12月… 12月… 900 800 700 600 500 400 300 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 1月1日 1月13… 1月24… 2月4日 2月16… 2月26… 3月10… 3月20… 4月1日 4月12… 4月23… 5月5日 5月15… 5月28… 6月11… 6月25… 7月9日 7月23… 8月6日 8月20… 9月3日 9月17… 10月1… 10月… 10月… 11月… 11月… 12月… 12月… 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2024年 2月10日 2月19日 2024年 3月1日 3月11日 3月20日 2023年 3月31日 非主流区域发货量 4月9日 2023年 4月19日 4月29日 巴西发货量 2022年 5月8日 5月19日 5月29日 2022年 6月11日 6月24日 7月7日 7月17日 7月30日 2021年 2021年 8月12日 8月25日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 2020年 2020年 10月23日 11月5日 11月18日 12月1日 12月11日 12月24日 铁矿石周度市场跟踪 供给：全球发运量环比小幅回升，澳洲发运下滑 澳洲至中国发货量 澳洲发货至中国占总发货量比例 2024年2023年2022年2021年2020年2024年2023年2022年2021年2020年 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 1月1日 1月9日 1月17日 1月28日 2月5日 2月13日 2月21日 3月3日 3月12日 3月20日 3月28日 4月7日 4月16日 4月24日 5月2日 5月12日 5月21日 5月30日 6月12日 6月25日 7月4日 7月17日 7月30日 8月8日 8月21日 9月3日 9月12日 9月25日 10月8日 10月17日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 12月3日 12月11日 12月19日 12月27日 800 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 1月1日 1月9日 1月17日 1月28日 2月5日 2月13日 2月21日 3月3日 3月12日 3月20日 3月28日 4月7日 4月16日 4月24日 5月2日 5月12日 5月21日 5月30日 6月12日 6月25日 7月4日 7月17日 7月30日 8月8日 8月21日 9月3日 9月12日 9月25日 10月8日 10月17日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 12月3日 12月11日 12月19日 12月27日 0.7 上周全球发运量环比小幅回升，澳巴发运环比略有回升，非主流资源发运量上升明显，澳巴资源方面，澳洲三大矿山力拓、必和必拓和FMG发运环比均有所下滑；巴西方面，淡水河谷发运量小幅回升。 上周全球发运量环比+65.8万吨至3068.7万吨；澳洲和巴西总发运量环比+10万吨至2455.6万吨；巴西发货量环比 +76.4万吨至704.3万吨；澳洲发货量环比-66.3万吨至1751.3万吨，澳洲至中国发货量环比-170.8万吨至14