造纸产业链数据每周速递：本周双胶纸价格维稳，，铜版、白卡纸价格均有回落

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌0.46%，跑赢大盘0.22pct；造纸子板块上涨0.52%，跑赢大盘1.20pct。本周沪深300指数下跌0.68%，轻工制造(申万)指数下跌0.46%，跑赢沪深300指数0.22pct，在28个申万一级行业中位列第12位，排名相对靠前；二级行业中，造纸子板块上涨0.52%，跑赢大盘1.20pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、家具、文娱用品与包装印刷板块，其中造纸、家具板块分别上涨0.52%、0.18%，文娱用品、包装印刷板块分别下跌0.10%、2.29%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌3元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌15元/吨，针叶木浆现货价格下跌30元/吨；2022年10月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比增加2.7%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周双胶纸价格维稳，铜版纸、白卡纸价格下跌，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌40元/吨，白卡纸价格下跌38元/吨；高档箱板纸出厂价上涨10元/吨，低档箱板纸出厂价维稳。 ⚫ 本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约9元/吨，小型纸企增加约17元/吨；铜版纸盈利水平较上周下跌约20-45元/吨；白卡纸盈利水平较上周下跌约9-40元/吨；废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加约23元/吨，低档箱板纸下降约4元/吨。 ⚫ 2022年1-10月机制纸及纸板累计产量同比增加1.2%。（1）机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比减少4.2%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-10月累计同比下降28.1%；出口量方面，1-10月累计同比增加69.7% 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022年11月27日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 成本下行可期，静待需求复苏：——轻工行业2023年度投资策略 2022-11-22 本周铜版纸价格小幅上涨，其余纸种价格均有回落：——造纸产业链数据每周速递（2022/11/19） 2022-11-19 10月国内家具零售额延续同比负增长，降幅略有收窄：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/11/20） 2022-11-19 本周双胶纸价格维稳， 铜版、白卡纸价格均有回落 ——造纸产业链数据每周速递（2022/11/26） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周双胶纸价格维稳， 铜版、白卡纸价格均有回落 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2022/11/21-2022/11/27） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周双胶纸价格维稳，铜版纸、白卡纸价格均有下跌 ... 5 2.1 原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳 ................................................. 6 2.2 成品纸：本周双胶纸价格维稳，铜版纸、白卡纸价格下跌，废纸系纸品价格分化 ........ 8 2.3 盈利水平：本周成品纸盈利水平有所分化 .................................................................... 9 2.4 2022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加1.2% ............................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 造纸轻工行业行业周报 —— 本周双胶纸价格维稳， 铜版、白卡纸价格均有回落 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌0.46%，造纸子板块上涨0.52% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位 ................................................................. 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、家具、文娱用品与包装印刷板块 ... 4 图 4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2022/11/25，双周更新） .............................................................................................................................................. 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）下跌3元/吨（更新日期2022/11/25）.................................. 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/11/25） ................. 7 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌15元/吨，针叶木浆现货价格下跌30元/吨（更新日期2022/11/25） ............................................................................................................. 7 图 8：2022年10月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比增加2.7%（更新日期2022/10/31） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌50元/吨，棉花价格指数下跌88元/吨（更新日期2022/11/25） ........................................................................................................................... 8 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2022/11/25） .......................................................... 8 图 11：本周铜版纸市场均价下跌40元/吨（更新日期2022/11/25） ............................................ 8 图 12：本周白卡纸市场均价下跌38元/吨（更新日期2022/11/25） ............................................ 9 图 13：本周高档箱板纸出厂均价上涨10元/吨，低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2022/11/25） ................................................................................................................................ 9 图 14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降9元/吨，小型纸企增加约17元/吨（更新日期2022/11/25） ................................................................................................................................ 9 图15：：本周铜版纸盈利水平较上周下降约20-45元/吨（更新日期2022/11/25） ....................... 9 图 16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约9-40元/吨（更新日期2022/11/25） ........................ 10 图17：本周箱板纸盈利水平分化，高档箱板纸增加约23元/吨，低档箱板纸下降约4元/吨（更新日期2022/11/25） .................................................................................................................. 10 图 18：2022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加1.2% ................................................... 10 图 19：剔除价格因素影响，2022年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比减少4.2% ................................................................................................................ 10 图 20：2022年10月纸及纸板当月进口量同比下降约17.9% .................................................... 11 图 21：2022年10月纸及纸板当月出口量同比增加约44.