食品板块中报总结：渐进式复苏，分化中成长

【中泰研究丨晨会聚焦】食品板块中报总结：渐进式复苏，分化中成长 证券研究报告2023年9月6日 今日预览 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 今日重点>> 【食品饮料】范劲松：食品板块中报总结：渐进式复苏，分化中成长 今日重点 ►【食品饮料】范劲松：食品板块中报总结：渐进式复苏，分化中成长范劲松｜中泰食品饮料首席 S0740517030001 紧抓高成长赛道，静待消费持续复苏。上半年，伴随消费渐进式复苏，食品板块整体呈现稳健增长态势。一方面，B端受益于消费场景修复，餐饮茶饮连锁大客户引领高速增长，中小B低基数下渐进式复苏。另一方面，C端受到宏观经济与消费力影响，需求整体承压，产品结构阶段性出现下行，但新渠道仍旧贡献着结构性机会。展望下半年，B端在低基数下仍有望保持较高增速，连锁化率提升下大客户增势强劲，中小B亦有望接力大客户贡献增长；C端静待宏观经济与消费力持续恢复，长期看，食品需求仍具备韧性。 由此，我们建议把握3条投资主线：第一条推荐主线：布局具备高成长性的赛道。即便需求修复较慢，α属性仍旧突显，预制食品、复合调味品等有望持续保持高景气度。重点推荐安井食品、千味央厨、立高食品、宝立食品等。第二条推荐主线：布局管理改善的公司。即便身处传统行业，公司通过改革、激励等方式，改善公司治理，激发组织活力，仍有望实现快于行业平均水平的成长。重点推荐中炬高新、盐津铺子、劲仔食品、味知香等。第三条推荐主线：布局成本有望迎拐点的公司。近年来受需求影响上游成本压力难以向下传导，部分企业出现了短期困境，但同时也意味着成本回落后将有较大利润弹性。重点推荐绝味食品、洽洽食品、安琪酵母、涪陵榨菜等。风险提示：主要原材料价格波动的风险、市场竞争加剧风险、经济恢复不及预期的风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《食品板块中报总结：渐进式复苏，分化中成长》发布时间：2023年9月6日 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。