经营逐季回暖，盈利持续修复

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倍轻松公司动态点评

公司概况与财务指标

• 经营情况：2023年上半年，倍轻松实现营业收入5.99亿元，同比增长30.70%，实现了扭亏为盈，归母净利润-0.25亿元，较去年同期减亏0.10亿元。
• 产品创新与市场表现：推出多款新产品，如Neck N5 Mini肩颈按摩仪、See5K儿童智能护眼仪等，新品贡献了57.4%的收入。Neck N5 Mini在抖音渠道表现出色，带动线上线下渠道流量提升。
• 渠道策略：在抖音渠道进行战略性投入，形成抖音引流、其他平台和线下门店分流出货的策略。2023年618期间，倍轻松在抖音按摩器类目排名首位。

产品与渠道优化

• 产品结构：毛利率提升至60.02%，其中Q2毛利率为60.62%，主要得益于高毛利线下业务回暖。销售费用显著增加至1.35亿元，同比增长132.43%。
• 渠道效益：线下直营店收入逐月增长，费用率逐月降低，门店盈利比例逐月上升，整体持续减亏。

盈利预测与投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为0.33亿元、0.84亿元、1.36亿元，对应PE分别为87倍、35倍、22倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、汇率波动、技术创新不及预期、市场竞争加剧。

结论

倍轻松业绩在2023年上半年逐渐回暖，得益于产品创新、渠道优化以及抖音渠道的发力，特别是Neck N5 Mini的热销，推动了经营改善。未来，公司有望继续受益于多元化渠道布局和差异化产品的策略，尤其是在线下业务的回暖趋势下，预计复苏节奏将进一步加快。然而，公司也面临宏观经济波动、汇率风险和技术竞争加剧等潜在挑战。