煤炭开采行业跟踪周报：短期供应增量有限，煤价支撑因素明显

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 短期供应增量有限，煤价支撑因素明显2023年09月02日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 动力煤方面，供给收缩叠加库存明显去化，价格支撑因素明显。 本周港口动力煤现货价环比上涨27元/吨，报收845元/吨。供给端，近期受陕西新泰煤矿事故影响，产地安监普遍收紧，部分煤矿因存在安全生产隐患停产整顿，叠加场地供给趋紧下发运倒挂进一步扩大，港口煤炭调入量环比大幅下降。本周环渤海四港区日均调入量162.07万吨，环比上周减少11.06万吨，降幅6.39%，低于去年和前年同期水平。需求端，据CCTD预测，8月沿海终端日耗约225万吨，较去年同期低3.1%。由于日耗表现一般，下游电厂库存居高不下、采购需求疲弱，本周日均调出量181.37万吨，环比上周减少1.41万吨，降幅0.77%。库存端，本周环渤海四港口日均库存2205.46万吨，环比上周减少120.11万吨，减幅5.16%。虽然消费 淡季来临，但由于6月份以来进口煤下单量急剧下降，叠加安监收紧下部分煤矿停产整顿，短期现货市场煤炭供应增量有限，价格支撑明显，预计短期煤价不会大幅下跌。 炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2100元/吨，环比上周持平。供给端，受安全事故影响，产地供应边际收紧，但复产节奏有序进行，产地供应总体较为稳定。进口方面，进口蒙煤通关车辆高位震荡，据mysteel数据，截至8月22日口岸日均通关1097车，环比增加156车/日，涨幅16.58%，进口量维持高位，整体供应仍较为宽松。需求端，受城中村改造、 831地产新政等稳增长政策推动，市场对下游地产需求预期有所回暖；但同时考虑到全年粗钢产量预期平控的影响，预期后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% -26% 2022/9/22023/1/12023/5/22023/8/31 相关研究 《用电需求预期趋弱，预计煤价承压震荡》 2023-08-26 《旺季需求接近尾声，煤价承压震荡》 2023-08-19 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格稳中有涨5 3.产地炼焦煤价格稳中有跌6 4.国际原油价格环比上涨7 5.环渤海港口库存环比减少7 6.国内海运费环比下跌8 7.行业判断与观点9 8.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前�公司（%）4 图3：本周涨跌幅后�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨）6 图10：布伦特原油价格（元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：上证综指及煤炭指数表现8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周报收3133.25点，较上周上涨69.17点，涨幅2.26%。成交金额为2.07 万亿元，较上周上涨0.48万亿元，涨幅30.34%。煤炭板块本周指数报收2534.94点，较 上周上涨148.26点，涨幅6.21%。成交金额为468.93亿元，较上周增加210.51亿元，涨幅81.46%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-092023-09 上证综指申万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为晋控煤业（+20.14%）、平煤股份（+15.41%）、新集能源（+14.42%），跌幅前三的公司为辽宁能源（-2.43%）、冀中能源（-0.63%）、*ST未来（0.00%）。 图2：本周涨跌幅前�公司（%）图3：本周涨跌幅后�公司（%） 1.52% 0.49% 0.00% -0.63% -2.43% 2.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 晋控煤业平煤股份新集能源山煤国际开滦股份 1.50% 20.14% 15.41% 14.42% 12.30% 11.67% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 淮河能源大有能源*ST未来冀中能源辽宁能源 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有涨 产地动力煤价格稳中有涨。截至8月25日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比上涨12元/吨，报收722元/吨；截至8月25日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板 税价环比持平，报收435元/吨；截至9月1日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环 比上涨21元/吨，报收1228元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至9月1日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比上涨27元/吨，报收845元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-092020-092021-092022-092023 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0.00 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数稳中有跌：截至8月30日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平， 报收715元/吨；截至9月1日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比下跌 2元/吨，报收725元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至8月25日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨3.40美元/吨，报收158.11美元/吨；截至8月25日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比上涨1.20美元/吨，报收118.50美元/吨；截至8月25日，欧洲三港 ARA煤炭价格指数环比持平，报收113.50美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2019-092020-092021-092022-092023 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2019-092020-092021-092022-092023-0 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有跌 产地炼焦煤价格稳中有跌：截至8月25日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持 平，报收1000元/吨；截至8月25日，河北唐山焦精煤车板价环比下跌80元/吨，报收 2020元/吨。 国际炼焦煤价格稳中有跌：截至8月25日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比持平，报价272美元/吨；截至8月25日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌 20元/吨，报价2090元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 600 500 400 300 200 100 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2019/92020/92021/92022/92023/9 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 峰景矿硬焦煤中国到岸（美元/吨） 澳洲产主焦煤京唐港库提价（元/吨）-右轴 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至8月31日，布伦特原油期货结算价环比上涨 4.07美元/桶至88.55美元/桶，涨幅4.82%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至9月1日，荷兰TTF天然气价格环比上涨 0.77美元/百万英热至11.68美元/百万英热，涨幅7.05%。 图10：布伦特原油价格（元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 0.00 0.00 布伦特原油 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海港口库存环比减少 环渤海四港区煤炭调入量、调出量减少：截至9月1日，当周环渤海四港区日均调 入量162.07万吨，环比上周减少11.06万吨，降幅6.39%；截至9月1日，日均调出量 181.37万吨，环比上周减少1.41万吨，降幅0.77%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190