德邦金融产品系列研究之二十四：专精特新助力，小市值企业腾飞，推荐关注中证2000ETF

证券分析师 金融产品专题 专精特新助力，小市值企业腾飞，推荐关注中证2000ETF ——德邦金融产品系列研究之二十四 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 证券研究报告|金融产品专题 深度报告 2023年8月31日 研究助理 投资要点： 路景仪 邮箱：lujy＠tebon.com.cn 相关研究 1.《全球科技新浪潮，科技成长风格利好，推荐关注华宝海外科技A——德邦金融产品系列研究之二十三》，2023.08.01 2.《海内外需求双轮驱动，自主品牌群雄并起，推荐关注汽车ETF——德邦金融产品系列研究之二十二》，2023.06.26 3.《政策红利助推，配置价值凸显，推荐关注华安中证500行业中性低波动ETF——德邦金融产品系列研究之二十一》，2023.06.16 4.《能源革新，绿色先行，推荐关注锂电池ETF——德邦金融产品系列研究之二十》，2023.04.26 5.《科技革新成长，军工锐意前行，推荐关注国防军工ETF——德邦金融产品系列研究之十九》，2023.02.21 6.《后疫情时代，物流行业有望复苏，推荐关注物流ETF——德邦金融产品系列研究之十八》，2023.02.16 7.《势不可挡，坚定不移走科技强国之.路，推荐关注华宝中证科技龙头ETF——德邦金融产品系列研究之十七》，2022.12.07 8.《“抓住alpha，等待beta”，华宝夏林锋主动出击“三年一倍”目标— —德邦金融产品系列研究之十六》， 2022.11.04 9.《乘大数据战略机遇，握新时代“价值资产”，推荐关注大数据ETF——德邦权益基金经理系列研究之一》，2022.11.22 “专精特新”赋能小市值企业快速发展：全面实施股票发行注册制,标志中国资本市场进入历史新阶段。中小企业特别是技术创新企业,将通过注册制获得更畅通的直接融 资渠道,优化资源配置。同时，多项政策持续支持专精特新企业快速发展。中证2000指数中,专精特新企业占比22.25%,权重达到了20.66%,主要集中在机械、电子、化工等行业。随着政策支持力度增加,中证2000指数配置价值将进一步提升。 中证2000更能代表小市值风格：国外角度来看，标普500指数与罗素2000指数自 2012年以来净值相关系数高达0.95，说明小市值与大市值股票同样存在机会；国内 角度来看，回望过去，以巨潮大盘指数/巨潮小盘指数为例，过去20年存在多轮大小盘风格的切换，总体上来看，小盘股的表现要优于大盘股。当今处于危机后的低基数效应与新兴产业催化两种小盘风格占优的叠加态，小市值投资值得关注。中证2000的成分股规模集中在100亿以下，50亿元以下的个股占成分股比例为70.1%，个股平均市值不到50亿元，低于国证2000指数以及中证1000指数，更能代表小市值风格。 中证2000资金关注度逐年提高，拥挤度较小：在最新报告期2022年12月31日， 公募基金持有金额和沪港通持股金额分别为2793亿元和66.21亿元。中证2000资 金关注度逐年提高，同时相对于国证2000资金关注度更低，拥挤度小。 中证2000业绩指标大幅领先，估值水平处于历史低位：中证2000成分股偏重小市 值，聚焦于机械、基础化工、计算机行业。基期（2013-12-31）以来中证2000年化收益率为9.39%，Sharpe比率为0.40，领先主流宽基指数业绩表现。截至2023年8月18日，中证2000PE（TTM）为55.85，达近一年20.00%分位数水平。根据中证2000扩散指标显示的结果来看，快线与慢线差值于2021年3月左右达到极低值后，指标上行，触发金叉信号。 推荐关注华泰柏瑞中证2000交易型开放式指数证券投资基金：华泰柏瑞中证2000 交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：563303）,基金经理为柳军先生、李沐阳先生。该ETF以紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化为投资目标。该基金自2023年9月1日至2023年9月5日进行发售。管理费率为0.50%、托管费率为0.10%。 风险提示：宏观经济变化风险；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.“专精特新”赋能小市值企业快速发展5 1.1.全面注册制实施,中国资本市场迈入新时代5 1.2.多政策保障专精特新企业发展5 1.3.“专精特新”赋能中证2000指数6 2.以史为鉴，小市值公司的历史走势7 2.1.美国历史：标普500指数与罗素2000指数印证小市值指数机会7 2.2.中国历史：小盘风格占优的场景8 3.中证2000指数更能代表小市值公司8 4.资金关注度情况9 4.1.时序图9 4.2.截面图10 4.3.ETF产品11 5.中证2000指数11 5.1.中证2000指数介绍11 5.2.指数成分股12 5.2.1.中证2000成分股偏重小市值12 5.2.2.指数内成分股机械占比最高12 5.3.指数走势表现亮眼，业绩指标小幅领先13 5.4.估值水平处于历史低位14 5.5.一致预期分析15 5.6.中证2000扩散指标16 6.推荐关注：华泰柏瑞中证2000交易型开放式指数证券投资基金（中证2000ETF）17 6.1.中证2000ETF17 6.2.华泰柏瑞基金管理公司介绍17 7.风险提示18 信息披露19 图表目录 图1：中证2000指数中专精特新企业行业分布7 图2：标普500与罗素2000净值走势7 图3：历史上大盘/小盘的净值曲线8 图4：中证2000指数、国证2000指数以及中证1000指数个股市值对比9 图5：中证2000标的北上资金持股金额与公募基金持有金额10 图6：中证2000与国证2000公募持有金额对比情况10 图7：中证2000与国证2000沪深港通持股金额对比情况11 图8：中证2000成分股总市值部分描述性统计12 图9：中证2000成分股总市值主要区间分布情况12 图10：中证2000成分股中信一级行业权重（%）13 图11：中证2000基期以来与市场主流宽基净值走势对比13 图12：中证2000近1年以来与市场主流宽基净值走势对比14 图13：中证2000成立以来市盈率TTM值与分位点数15 图14：分析师预期ROE16 图15：分析师预期净利润均值16 图16：分析师EPS及对应市盈率预测均值16 图17：中证2000的扩散指标17 图18：多个特色标杆打造全天候投资平台18 图19：致力为投资者创造长期、可持续的回报18 图20：行业领先的指数投资团队18 图21：指数投资业务发展历程18 表1：“专精特新”政策梳理5 表2：中证2000指数专精特新企业分布情况6 表3：历史上大小盘轮动分析8 表4：中证2000指数、国证2000指数以及中证1000指数总市值对比9 表5：中证2000获批基金11 表6：中证2000编制方案12 表7：中证2000基期以来与市场主流宽基业绩指标对比14 表8：中证2000估值分位数15 表9：中证2000ETF基本信息17 1.“专精特新”赋能小市值企业快速发展 1.1.全面注册制实施,中国资本市场迈入新时代 2023年2月17日是中国资本市场发展历程中的重要里程碑，股票发行注册制的全面实施标志着我国由原先的核准制转向注册制,实现了发行上市制度的重大变革。在注册制下,企业上市流程更加透明。全面实施注册制完善了中国资本市场的优胜劣汰机制,中小企业特别是技术创新企业将通过股票发行注册制拥有更畅通的直接融资渠道，资本市场资源配置的效率和准确性得到提升了。与此同时,核心竞争力不足的企业也将在资本市场的竞争中逐步被淘汰，专精特新企业则在新环境下可以得到快速发展的机会。 1.2.多政策保障专精特新企业发展 表1：“专精特新”政策梳理 发布时间 发布单位 文件名称 主要内容 2012.4.19 国务院 《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》 支持创新型、创业型和劳动密集型的小型微型企业发展。首次提出“鼓励小型微型企业走‘专精特新’和与大企业协作配套发展的道路，加快从要素驱动向创新驱动的转变”。 2013.7.16 工信部 《工业和信息化部关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见》 引导中小企业专注核心业务，提高专业化生产、服务和协作配套的能力，为大企业、大项目和产业链提供零部件、元器件、配套产品和配套服务；引导中小企业精细化生产、精细化管理、精细化服务，以美誉度高、性价比好、品质精良的产品和服务在细分市场中占据优势；引导中小企业利用特色资源，弘扬传统技艺和地域文化，采用独特工艺、技术、配方或原料，研制生产具有地方或企业特色的产品；引导中小企业开展技术创新、管理创新和商业模式创新，培育新的增长点，形成新的竞争优势。通过培育和扶持，不断提高“专精特新”中小企业的数量和比重，提高中小企业的整体素质。 2018.11.16 工信部 《关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》 我部计划利用三年时间（2018-2020年），培育600家左右专精特新“小巨人”企业。 在政府采购活动中，向专精特新中小企业倾斜；引导中小企业专精特新发展。支持推动中小企业转型升级，聚焦主业，增强核心竞争力，不断提高发展质量和水平，走专精特新发展道路。研究制定专精特新评价体系，建立动态企业库。以专精特新中小企业 2019.04.07国务院《关于促进中小企业健康发展的指导意见》为基础，在核心基础零部件（元器件）、关键基础材料、先进基 础工艺和产业技术基础等领域，培育一批主营业务突出、竞争力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业。实施大中小企业融通发展专项工程，打造一批融通发展典型示范和新模式。围绕要素汇集、能力开放、模式创新、区域合作等领域分别培育一批制造业双创平台试点示范项目，引领制造业融通发展迈上新台阶。 2020.07.24 工信部等十七部门 《关于健全支持中小企业发展制度的若干意见》 完善支持中小企业“专精特新”发展机制。健全“专精特新”中小企业、专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军企业梯度培育体系、标准体系和评价机制，引导中小企业走“专精特新”之路。完善大中小企业和各类主体协同创新和融通发展制度，发挥大企业引领支撑作用，提高中小企业专业化能力和水平。 通过中央财政资金引导，促进上下联动，将培优中小企业与做强财政部、工《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展产业相结合，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能 2021.02.03信部的通知》力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，推动提升专精特新 “小巨人”企业数量和质量，助力实体经济特别是制造业做实做 强做优，提升产业链供应链稳定性和竞争力。 2021.03.11国务院《十四五规划及2035年远景目标纲要》推动中小企业提升专业化优势，培育专精特新“小巨人”企业和 制造业单项冠军企业。 2021.09.03证监会《证监会就北京证券交易所有关基础制度安排 向社会公开征求意见》 一是构建包容、精准的发行上市制度。贯彻新发展理念，突出专精特新中小企业特点，明确简便、包容、精准的发行条件，建立多元、灵活、充分博弈的承销机制，聚焦服务实体经济，大力支持科技创新。 二是实行灵活、多元的持续融资制度。紧紧围绕创新型中小企业需求，总结精选层建设的实践经验，进一步夯实“小额、快速、灵活、多元”的再融资制度。 2022.03.05国务院《2022年国务院政府工作报告》着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方 面给予大力支持。推进质量强国建设，推动产业向中高端迈进。 《关于开展财政支持中小企业数字化转型试点未来三年时间，中央财政计划分三批支持地方开展中小企业数字 2022.08.15工信部工作的通知》化转型试点，提升数字化公共服务平台服务中小企业的能力，每 个服务平台最高奖补可达600万元。 2022.10.13知识产权 局、工信部 《关于知识产权助力专