光伏行业月度跟踪：产业链上游价格领涨，12月国内装机超预期

行业观点

• 多晶硅期货上市推动硅料价格触底回升。
• 中国大唐提出“光伏质控20条”，旨在提升行业采购质量。

产业链

• 中上游环节涨价落地，组件价格底部夯实：
  • 硅料：价格小幅上涨，N型复投料/N型颗粒硅价格环比上涨2.7%/2.6%。
  • 硅片：价格大幅上涨，预计1月产出45GW。
  • 电池片：价格小幅上涨，预计1月产出45GW左右。
  • 组件：价格下跌，预计1月产出40GW左右。
  • 辅材：2.00mm光伏镀膜玻璃价格小幅上涨，EVA价格持稳。

需求

• 国内装机：12月新增装机70.87GW，同比+34%，环比+183%。
• 出口：12月电池组件出口22.6GW，同比+24%，环比+10%；2024年累计出口300.0GW，同比+34%。

集采数据跟踪

• 2024年央国企大型组件集采招标/定标量分别为271/199GW，同比-5%/1%。
• 2025年1月N型定标价格中位数环比提升0.023元/W。

行业重要事件更新

• 光伏年报预告集中披露：企业普遍计提资产减值，板块业绩底部夯实。
• 电力央企高调召开光伏组件采购质控会议：中国大唐提出“光伏质控20条”，从采购侧提升行业质量标准。
• 黑龙江公布分布式接入空间大幅改善：分布式光伏接入容量空间提升至2.78GW。
• 硅料头部企业公告减产推进：通威股份、大全能源计划阶段性有序减产控产。

投资建议

• “买在无人问津时”的交易策略十分重要。
• 首选回调充分、α明确的“玻璃、电池片、新技术、海外/美国大储”，其次是主链龙头。

风险提示

• 传统能源价格大幅（向下）波动风险。
• 行业产能非理性扩张风险。
• 国际贸易环境恶化风险。
• 全球经济复苏低于预期的风险。
• 储能、泛灵活性资源降本不及预期风险。