油脂期货周报20230827 关注中秋旺季备货需求 发展研究中心农产品小组 刘珂 投资咨询资格:Z0016336 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/8/27 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国际油脂市场供需关系相对平衡,美国豆油供应偏紧,马来棕榈油库 油脂存低位,产地棕榈油有出口增加压力。中国油脂库存回升,但下游有 中秋国庆备货旺季需求,油脂价格呈现震荡回升格局。 多单持有短线偏多参与 春花生上市量有限,市场交易谨慎,高价成交有限,关注食品端中秋 花生备货需求。 花生期货总体跟随油脂价格走势,花生期货2311关注10300元一带的支撑。 多单持有偏多参与 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 •美国中西部迎来高温,美豆油库存减少,美豆油价格回升。 美盘豆油期货价格走势 •马来棕榈油产量增长缓慢,原油价格回升提振棕榈油价格。 马盘棕榈油期货价格走势 •国内豆油供应减少预期、中秋备货旺季支撑,油脂价格大幅上升。 •大连棕榈油期货呈现回升走势,跟随连豆油上涨。 中国豆油期货价格走势 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部8月供需数据:2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨,增产716万吨,增幅3.31%。 •全球植物油消费量为2.18亿吨,消费增加739万吨,增幅3.51%。 全球植物油供需平衡表 •2023/2024年度全球植物油库存为3105万吨,较上一年度增加83万吨,增幅2.75%;库存消费比14.26%; •新年度全球植物油库存小幅回升,供应小幅增加,从库存角度来看,全球植物油供需关系平衡,国际油脂也仍处于恢复库存的阶段。 全球植物油产量和消费量(单位:百万吨) 全球植物油库存和库存消费比(单位:百万吨,%) •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2642万吨,较上一年度增加117万吨,增加4.6%; •2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为922万吨,较上一年度增加29万吨,增加3.2%; •2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1368万吨,较上一年度增加152万吨,增加12.5%。 油脂生物柴油消费量(单位:千吨) 柴油与棕榈油价格对比(单位:美元/吨) •2023/2024年度豆油大幅增产,其他主要油脂品种增幅不大,豆油增产5.6%,棕榈油增产2.4%,菜籽油增产0.9%。 全球植物油产量(单位:千吨) •美国农业部公布的8月供需报告显示,从月度上来看,美国豆油产量不变,美国豆油库存小幅下调,出口数据继续下调。年度对比上,新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%,美国豆油库存下降5.4%,美国豆油供应情况仍偏紧。 美国豆油供需平衡表(单位:百万磅) •美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布数据显示,7月豆油库存为15.27亿磅,市场预期为16.87亿磅,6月份数据为16.9亿磅,2022年7月数据为16.84亿磅。 美国豆油月度产量(单位:万吨) 美国豆油月度库存(单位:万吨) •MPOB报告数据显示马来西亚7月产量为161万吨环比增加11.21%,出口为135万吨环比增加15.55%,库存为173万吨环比增加0.68%,远低于市场预估4%的增幅,数据偏多。 马来西亚毛棕榈油产量(单位:吨) 马来西亚棕榈油出口(单位:吨) 马来西亚棕榈油库存(单位:吨) •下半年厄尔尼诺天气容易导致东南亚干旱,后期棕榈油大概率减产,但按照时间影响周期,真正减产的时间要滞后到2024年二季度,厄尔尼诺天气对棕榈油价格的影响有望在市场提前进行炒作。 •印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示,印尼5月棕榈油(包括精炼产品)出口量为223万吨。 •2023年5月,印尼毛棕榈油和棕榈仁油产量为508万吨。 •截至5月底,库存为467万吨。印尼棕榈油库存处于回升之势。 印尼棕榈油产量(单位:万吨) 印尼棕榈油库存(单位:万吨) 印尼棕榈油出口(单位:万吨) 印度植物油库存(单位:千吨) 印度油脂价格(单位:元/吨) •印度溶剂萃取商协会(SEA)称,2023年7月份印度植物油进口量为177.1万吨,比上年同期的121.4万吨提高46%,因为棕榈油进口量激增。在2022/23年度的头9个月,即11月到7月份,印度植物油进口量累计为1225.4万吨,比去年同期的997.4万吨提高23%。 1.2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。 2.新年度全球库存小幅回升。 3.全球生物柴油消费继续增长,棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油产量和库存处于低位,但产量处于季节性增产期。 5.印尼棕榈油产量和库存回升很快。 6.美国豆油月度库存数据偏低。 7.印度植物油库存回升。 总结:全球植物油库存小幅回升,但库存压力不大,短期供需平衡,长期供应呈现小幅增加态势。美国豆油月度库存偏低,美国豆油价格有支撑。 短期马来棕榈油库存处于低位,但棕榈油处于增产季,印尼棕榈油产量和库存快速回升,棕榈油有供应回升压力。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示,2023年7月棕榈油进口总量为42.00万吨,进口量环比上月增加34.87%。 •2023年7月大豆油进口总量为4.00万吨,进口量同比去年减少20.00%。7月大豆油进口量较上年同期的5.00万吨减少了1.00万吨,减少20.00%。较上月同期的5.00万吨减少1.00万吨。 中国棕榈油进口量(单位:万吨) 中国豆油进口量(单位:万吨) •中国海关公布的数据显示,2023年7月菜籽油进口总量为13.00万吨,为今年最低。7月菜籽油进口量较上年同期的7.00万吨增加了6.00万吨,增加85.71%。较上月同期的21.00万吨减少8.00万吨。 •2023年7月葵花油进口总量为13.02万吨,较上年同期0.71万吨增加12.31万吨,同比增加1737.11%,较上月同期19.36万吨环比减少6.34万吨。 中国菜籽油进口数量(单位:万吨) 中国葵花籽油进口数量(单位:万吨) •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态,棕榈油亏损幅度减少。 我国棕榈油进口预报量(单位:万吨) 棕榈油进口利润(单位:元/吨) •截止8月25日,广东24度棕榈油1月进口成本8078元/吨,盘面亏损近200元/吨。 •根据中国粮油商务网数据,截止到2023年第33周末,国内三大食用油库存总量为234.75万吨,周度增加6.15万吨,环比增加2.69%,同比增加99.14%。 中国三大油脂整体库存(单位:万吨) 中国油脂分品种库存(单位:万吨) •截止到2023年第33周末,豆油库存为126.28万吨,周度下降0.93万吨,环比下降0.73%,同比增加62.38%;食用棕油库存为56.69万吨,周度增加4.74万吨,环比增加9.12%,同比增加175.19%;菜油库存为51.78万吨,周度增加2.34万吨,环比增加4.73%,同比增加165.27%。 豆油库存季节性走势(单位:万吨) 棕榈油库存季节性走势(单位:万吨) 菜籽油库存季节性走势(单位:万吨) •本周工厂豆油成交增加,主要原因是某集团大量采购四季度合同所致,其余的贸易商采购并不活跃。本周总成交14.10万吨,环比增加0.52万吨。 •本周国内棕榈油成交价格也随盘先跌后涨。本周累计成交3.73万吨,较此前一周的1.2万吨增加2.63万吨,整体呈现量价齐涨走势。 豆油成交(单位:吨) 棕榈油成交(单位:吨) •8月25日,张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差1180元/吨,盘面1月合约豆棕价差718元/吨。 •一级菜油与一级豆油现货价差790元/吨,期货盘面1月合约菜豆油价差833元/吨。 豆棕现货价差(单位:元/吨) 菜豆油价差(单位:元/吨) •豆棕价差持续上升。 •截止8月25日,江苏地区油厂一级豆油现货8月基差最低报Y2401+660元。 •广东地区24度棕榈现货8月基差最低报P2401+80元。 •豆油现货基差小幅回落。 豆油基差(单位:元/吨) 棕榈油基差(单位:元/吨) •截止8月25日,菜油期货仓单522张,有效预报2520张。 •豆油期货仓单9048张。 •棕榈油期货仓单2200张。 豆油期货仓单量(单位:张) 棕榈油期货仓单量(单位:张) 菜籽油期货仓单(单位:张) 总结: •我国油脂整体库存回升。 •棕榈油月度进口量上升。 •后期菜籽进口量预计减少,菜油库存后期预期下降。 •豆油、棕榈油现货成交量上升。 •关注中秋国庆的消费旺季备货需求。 四、花生 •油料米方面,本周油厂国内米到货量有限,整体收购即将进入尾声。石家庄散油工厂到货日均到货100吨左右。莒南工厂少量到货,成交8500-9200元/吨,成交以质论价。 •本周进口花生走货良好,港口库存有限,贸易商出货意愿明显,但受货源稀少影响,进口米价格维持高位,部分贸易商出货意愿增加。目前港口库存维持低位运行,苏丹精米报价10600-10900元/吨,实际成交多以质论价。 •据Mysteel调研显示,截止到8月18日国内花生油样本企业厂家花生库存统计4776吨,环比上周增加900吨。 •花生油企业到货情况;油厂采购进口米居多,收购进入尾声。商品米市场交易情况:本周市场走货有限,产区陈季结束,市场多按需采购,议价成交为主。 •中国海关公布的数据显示,2023年7月花生进口总量为23334.37吨,较上年同期70071.67吨减少46737.30吨,同比减少66.70%,较上月同期58593.00吨环比减少35258.62吨。 •2023年1-7月花生进口总量为611258.52吨,较上年同期累计进口总量的457221.58吨,增加154036.94吨,同比增加33.69%。 数据来源:中国粮油商务网 利多: •春花生上市量有限,河南多降雨天气或将推迟新花生上市进度。 •苏丹花生到港量减少,进口米整体量有限。 •花生粕、花生油价格上涨,油厂榨利有回暖迹象,预计油厂新季花生收购意愿将有所增加。 利空: •新季花生长势较好。 •新季花生产量增加。总结: •春花生上市量有限,市场交易谨慎,高价成交有限,关注食品端中秋备货需求。 •花生期货总体跟随油脂价格走势,花生期货2311关注10300元一带的支撑。 五、总结 总结: •利多因素: 马来棕榈油库存偏低。 厄尔尼诺天气预计对明年棕榈油产量有影响。俄乌黑海谷物出口协议停止。 •利空因素: 棕榈油将进入增产季、产地出口有望增加。中国油脂整体库存上升较快。 •走势展望: 国际油脂市场供需关系相对平衡,美国豆油供应偏紧,马来棕榈油库存低位,产地棕榈油有出口增加压力。中国油脂库存回升,但下游有中秋国庆备货旺季需求,油脂价格呈现震荡回升格局。 操作策略: 多单持有。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不