油脂期货周报：关注中秋旺季备货需求

油脂期货周报20230820 关注中秋旺季备货需求 发展研究中心农产品小组 刘珂 投资咨询资格：Z0016336 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/8/20 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国际油脂市场供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，马来棕榈油库 油脂存低位，产地棕榈油有出口增加压力。中国油脂库存回升，但下游有 中秋国庆备货旺季需求，油脂价格呈现震荡回升格局。 短线偏多参与。豆油2401关注7900元一带的支撑，棕榈油2401关注 7450元一带的支撑。 短线偏多参与短线偏多参与 花生供需双弱格局较为明显，油厂收购处于尾声。春花生上市量有限 花生花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10000元一带的支撑。 偏多参与偏多参与 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 •美豆油持续上涨，美豆油库存减少，中西部美豆产区将变得干燥，油脂整体走势偏强。 美盘豆油期货价格走势 •马来棕榈油产量增长缓慢、出口大幅增长。 马盘棕榈油期货价格走势 •受到美豆与美豆油上涨与央行下调利率的提振，大连豆油期货震荡上涨。 •大连棕榈油期货呈现止跌回升走势，跟随马棕和连豆油走势逐步展开上涨走势。 中国豆油期货价格走势 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部8月供需数据：2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产716万吨，增幅3.31%。 •全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加739万吨，增幅3.51%。 全球植物油供需平衡表 •2023/2024年度全球植物油库存为3105万吨，较上一年度增加83万吨，增幅2.75%；库存消费比14.26%； •新年度全球植物油库存小幅回升，供应小幅增加，从库存角度来看，全球植物油供需关系平衡，国际油脂也仍处于恢复库存的阶段。 全球植物油产量和消费量（单位：百万吨） 全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%） •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2642万吨，较上一年度增加117万吨，增加4.6%； •2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为922万吨，较上一年度增加29万吨，增加3.2%； •2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1368万吨，较上一年度增加152万吨，增加12.5%。 油脂生物柴油消费量（单位：千吨） 柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨） •2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大，豆油增产5.6%，棕榈油增产2.4%，菜籽油增产0.9%。 全球植物油产量（单位：千吨） •美国农业部公布的8月供需报告显示，从月度上来看，美国豆油产量不变，美国豆油库存小幅下调，出口数据继续下调。年度对比上，新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%，美国豆油库存下降5.4%，美国豆油供应情况仍偏紧。 美国豆油供需平衡表（单位：百万磅） •美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，7月豆油库存为15.27亿磅，市场预期为16.87亿磅，6月份数据为16.9亿磅，2022年7月数据为16.84亿磅。 美国豆油月度产量（单位：万吨） 美国豆油月度库存（单位：万吨） •MPOB报告数据显示马来西亚7月产量为161万吨环比增加11.21%，出口为135万吨环比增加15.55%，库存为173万吨环比增加0.68%，远低于市场预估4%的增幅，数据偏多。 马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨） 马来西亚棕榈油出口（单位：吨） 马来西亚棕榈油库存（单位：吨） •下半年厄尔尼诺天气容易导致东南亚干旱，后期棕榈油大概率减产，但按照时间影响周期，真正减产的时间要滞后到2024年二季度，厄尔尼诺天气对棕榈油价格的影响有望在市场提前进行炒作。 •印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼5月棕榈油（包括精炼产品）出口量为223万吨。 •2023年5月，印尼毛棕榈油和棕榈仁油产量为508万吨。 •截至5月底，库存为467万吨。印尼棕榈油库存处于回升之势。 印尼棕榈油产量（单位：万吨） 印尼棕榈油库存（单位：万吨） 印尼棕榈油出口（单位：万吨） 印度植物油库存（单位：千吨） 印度油脂价格（单位：元/吨） •印度溶剂萃取商协会（SEA）称，2023年7月份印度植物油进口量为177.1万吨，比上年同期的121.4万吨提高46%，因为棕榈油进口量激增。在2022/23年度的头9个月，即11月到7月份，印度植物油进口量累计为1225.4万吨，比去年同期的997.4万吨提高23%。 1.2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。 2.新年度全球库存小幅回升。 3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油产量和库存处于低位，但产量处于季节性增产期。 5.印尼棕榈油产量和库存回升很快。 6.美国豆油月度库存数据偏低。 7.印度植物油库存回升。 总结：全球植物油库存小幅回升，但库存压力不大，短期供需平衡，长期供应呈现小幅增加态势。美国豆油月度库存偏低，美国豆油价格有支撑。 短期马来棕榈油库存处于低位，但棕榈油处于增产季，印尼棕榈油产量和库存快速回升，棕榈油有供应回升压力。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示，2023年7月棕榈油进口总量为42.00万吨，进口量环比上月增加34.87%。 •2023年7月大豆油进口总量为4.00万吨，进口量同比去年减少20.00%。7月大豆油进口量较上年同期的5.00万吨减少了1.00万吨，减少20.00%。较上月同期的5.00万吨减少1.00万吨。 中国棕榈油进口量（单位：万吨） 中国豆油进口量（单位：万吨） •中国海关公布的数据显示，2023年7月菜籽油进口总量为13.00万吨，为今年最低。7月菜籽油进口量较上年同期的7.00万吨增加了6.00万吨，增加85.71%。较上月同期的21.00万吨减少8.00万吨。 •2023年6月葵花油进口总量为193587.16吨，较上年同期1859.63吨增加191727.53吨，同比增加10310.01%，较上月同期211054.71吨环比减少17467.55吨。 中国菜籽油进口数量（单位：万吨） 中国葵花籽油进口数量（单位：万吨） •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度偏高。 •截止8月17日，广东24度棕榈油9月进口成本7909元/吨，盘面亏损近300元/吨；广东24度棕榈油1月进口成本8125元 我国棕榈油进口预报量（单位：万吨） 棕榈油进口利润（单位：元/吨） /吨，盘面亏损近500元/吨。 中国三大油脂整体库存（单位：万吨） 中国油脂分品种库存（单位：万吨） •根据中国粮油商务网数据，截止到2023年第32周末，国内三大食用油库存总量为228.60万吨，周度增加0.25万吨，环比增加0.11%，同比增加83.44%。 •截止到2023年第32周末，豆油库存为127.21万吨，周度增加0.09万吨，环比增加0.07%，同比增加51.10%；食用棕油库存为51.95万吨，周度增加0.86万吨，环比增加1.68%，同比增加163.30%；菜油库存为49.44万吨，周度下降0.70万吨，环比下降1.40%，同比增加138.84%。 豆油库存季节性走势（单位：万吨） 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 菜籽油库存季节性走势（单位：万吨） •本周工厂成交减少，市场反馈终端需求转淡，消息显示，受疫情影响，部分院校开学推迟，令终端采购欲望下降。本周总成交12.08万吨，环比减少6.57万吨，较上月同期增加6.89万吨，同比减少7.27万吨。8月累计成交58.64万吨。 •本周国内棕榈油成交价格也随盘逐步回升，累计成交1.10万吨，较此前一周的3.5万吨减少2.40万吨，整体呈现缩量上涨走势。 豆油成交（单位：吨） 棕榈油成交（单位：吨） •8月18日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差990元/吨，盘面9月合约豆棕价差766元/吨。 •一级菜油与一级豆油现货价差1270元/吨，期货盘面9月合约菜豆油价差861元/吨。 •豆油基差上升，豆棕价差上升。 豆棕现货价差（单位：元/吨） 菜豆油价差（单位：元/吨） •截止8月18日，江苏地区油厂一级豆油现货8月基差最低报Y2309+750元。 •广东地区24度棕榈现货8月基差最低报P2309+80元。 •豆油现货基差报价有所回升。 豆油基差（单位：元/吨） 棕榈油基差（单位：元/吨） •截止8月18日，菜油期货仓单522张，有效预报2520张。 •豆油期货仓单9157张。 •棕榈油期货仓单2270张。 豆油期货仓单量（单位：张） 棕榈油期货仓单量（单位：张） 菜籽油期货仓单（单位：张） 总结： •我国豆油库存回升。 •后期菜籽进口量预计减少，菜油库存后期预期下降。 •豆油、棕榈油现货基差回升。 •关注中秋国庆的消费旺季备货需求。 四、花生 •油料米方面，本周油厂国内米到货量有限，整体收购即将进入尾声。石家庄散油工厂到货日均到货100吨左右。莒南工厂少量到货，成交8500-9200元/吨，成交以质论价。 •本周进口花生走货良好，新季花生陆续上市，贸易商出货意愿明显，但受货源稀少影响，进口米价格维持高位，部分贸易商出货意愿增加。目前港口库存维持低位运行，苏丹精米报价10600-10900元/吨，实际成交多以质论价。 •据Mysteel调研显示，截止到8月4日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47176吨，环比上周减少400吨。 •商品米市场交易情况：本周市场走货放缓，产区陈季结束，市场多按需采购，议价成交为主。 •中国海关公布的数据显示，2023年6月花生进口总量为58593.00吨，较上年同期96929.99吨减少38336.99吨，同比减少39.55%，较上月同期98730.11吨环比减少40137.11吨。 •海关数据显示，2023年1-6月花生进口总量为587924.15吨，较上年同期累计进口总量的387149.92吨，增加200774.23吨，同比增加51.86% 数据来源：中国粮油商务网 利多： •主产区农户库存余量基本见底。 •苏丹局势不稳定，加之远期进口米订单价格偏高，进口米整体量有限。 •花生粕、花生油价格上涨，油厂榨利有回暖迹象，预计油厂新季花生收购意愿将有所增加。利空： •吉林花生、河南夏花生种植面积预计大幅增加。 •新季花生长势较好。总结： •花生供需双弱格局较为明显，油厂收购处于尾声。春花生上市量有限。 •花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10000元一带的支撑。 五、总结 总结： •利多因素： 马来棕榈油库存偏低。 厄尔尼诺天气预计对明年棕榈油产量有影响。俄乌黑海谷物出口协议停止。 •利空因素： 棕榈油将进入增产季、产地出口有望增加。中国豆油库存上升较快。 •走势展望： 国际油脂市场供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，马来棕榈油库存低位，产地棕榈油有出口增加压力。中国油脂库存回升，但下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格呈现震荡回升格局。 操作策略： 短线偏多参与。豆油2401关注7900元一带的支撑，棕榈油2401关注7450元一带的支撑。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的