豆类油脂：多因素共振，两粕延续强势油脂跟涨

专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 豆类油脂 多因素共振两粕延续强势油脂跟涨 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）由于极端天气破坏农田播种条件，今年美国农户无法种植的面积比去年同期增加了两倍多。美国农业部农场服务局（FSA）发布8月份的报告，未能种植面积（申请 了保险但是因洪水和干旱等灾害而无法种植）达到640万英亩，远超2021年的210万 英亩。美国农业部的数据显示，未能播种的玉米面积从2021年的639,000英亩跃升至 300多万英亩。小麦也从去年的近30万英亩飙升至100多万英亩。 2）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率比一周前降低1个百分点，而分析师们预期优良率不变。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月21日（周日），美国大豆扬花率为97%，上周93%，去年同期97%，五年均值97%。大豆结荚率为84%，上周74%，去年同期87%，五年均值86%。大豆优良率为57%，上周58%，去年同期56%。本周大豆评级优的比例为10%，良47%，一般30%，差9%，劣4%；上周优10%，良48%，一般30%，差9%，劣3%；去年同期优11%，良45%，一般28%，差11%，劣3%。 3）美国农业部周二发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售了110,000吨大豆，在2022/23年度交货。美国农业部每周发布周度出口销售报告，此外还发布每日的出口销售报告。如果出口商在单一工作日内有任何10万 吨或以上的单一商品销售活动，或者在报告期内销售的商品数量达到或超过20万 吨，须在第二个工作日美国东部时间下午3点之前，向美国农业部做出报告。如果数量低于上述要求，则每周报告一次。 4）欧盟作物监测机构MARS发布的8月份监测报告显示，2022年欧盟夏粮作物单产预期再次下调，其中玉米、葵花籽和大豆单产大幅下调，因为近来的炎热干燥天气对作物造成进一步的损害。2022年欧盟谷物玉米的单产预估值下调到 6.63吨/公顷，低于上月预测的7.25吨/公顷，比五年平均单产7.87吨/公顷降低16%。欧盟玉米作物将在秋季收获。欧盟葵花籽单产预估从上月预测的2.18吨/公顷下调至2.06吨/公顷，比五年平均单产2.34吨/公顷降低12%。大豆单产预计为 2.46吨/公顷，低于7月份的2.72吨/公顷，比五年均值2.88吨/公顷降低15%。MARS称，欧洲大部分地区都受到了恶劣天气的影响，其中西班牙、法国、意大利中部和北部、德国中部、匈牙利、罗马尼亚、斯洛文尼亚和克罗地亚受灾最为严重。MARS称，天气高温少雨恰逢农作物进入关键的花期和灌浆期，这导致单产遭受不可逆转的损失。MARS略微提高冬季作物单产预估，因为干燥天气有利于收获。2022年软小麦单产从上月预测的5.74吨/公顷提高到5.76吨/公顷，但是仍然比五年均值低了1.3%。油菜籽单产从个月预测的3.13吨/公顷提高到3.15吨/公顷， 比五年均值高出2.4%；大麦单产上调到4.85吨/公顷，高于上月预测4.83吨/公顷，比五年均值高出0.1%。 5）美国农业部发布的作物进展周报显示，截至2022年8月21日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为49%，上周50%，去年同期51%。全国48个州土壤亚层墒情过剩的比例为3%，充足48%，短缺29%，非常短缺20%。作为对比，上周土壤亚层墒情过剩的比例为2%，充足48%，短缺29%，非常短缺21%。去年同期土壤亚层墒情过剩的比例为4%，充足45%，短缺29%，非常短缺22%。在中西部玉米种植带，西部墒情改善，而东部变差。其中衣阿华州亚层土墒短缺到非常短缺的比例为54%，上周55%；伊利诺伊26%，上周21%；印第安纳36%，上周35%。在冬小麦主要产区，堪萨斯州亚层土墒短缺到非常短缺的比例为79%，上周78%；俄克拉荷马84%，上周89%；得克萨斯76%，上周84%。 6）棕榈油市场方面，印度尼西亚贸易部长周二在一份声明中说，印度承诺从印尼进口260万吨棕榈油产品，价值31.6亿美元。声明说，该承诺属于印尼贸易部长最近访问印度期间签署的几十项交易的一部分。马来西亚油棕种植企业TSH资源有限公司发布的财报显示，截至2022年6月30日的第二季度，该公司净利 润从去年同期的3972万令吉上升至5734万令吉，因为受益于毛棕榈油和棕榈仁油的平均销售价格上涨，尽管今年早些时候的油棕树补种以及多雨天气导致鲜果串（FFB）产量下降。本财年前6个月，TSH资源公司的净利润为1.5381亿令吉， 较去年同期的6050万令吉猛增154.23%。TSH表示，在印尼5月24日取消棕榈油 出口禁令后，加上市场担忧棕榈油库存上升，棕榈油价格从5月起大幅下跌。不 过最近一段时间棕榈油似乎已经稳定下来，目前徘徊在每吨4,000令吉左右。 2现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5875 0 豆粕（张家港） ≥43% 4470 +10 豆粕（均价） —— 4532 +16 豆油（张家港） 三级 10740 0 豆油（均价） —— 10775 -8 棕油（广东） 24度 9570 -580 棕油（均价） —— 9508 -400 菜油（张家港） 进口四级 13080 +140 菜油（均价） —— 13108 +140 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 近期美国FSA公布的弃种面积超过去年，对美豆价格带来些许支撑。与此同时，美国农业部下调美豆生长优良率超预期，叠加美豆出口改善，为美豆期价带来提振。国内市场，在南方高温限电的影响下，部分油厂出现限产停产，制约豆粕产量，基差强势飙升，推动近月价格领涨。受到国内外市场共振的影响，豆粕期货2301合约整体延续昨日的涨势，但涨幅明显缩减。相比之下，油脂市场小幅跟涨，棕榈油、豆油盘中涨幅2.5%。随着印尼和马来西亚两国出口竞争日益激烈，未来国内棕榈油的到港量存在明显的回升预期，棕榈油市场的供应格局迎来边际改善，国际原油期价再度反弹至100美元上方，短期油脂市场情绪回暖。目前来看，预期炒作的推动可持续性随着高温消退而衰减的可能性较大，短暂反弹高度不易乐观，谨慎观望为宜。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。