通信周跟踪：英伟达与迈威尔连续发布财报，均超此前市场预期

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本周通信行业整体下跌，沪深300跌1.98%，上证指数跌2.17%，申万通信指数跌2.86%，深圳成指跌3.14%，创业板指数跌3.71%。英伟达与迈威尔连续发布财报，均超此前市场预期。英伟达方面：Q2营收135.07亿美元，同比+101%，环比+88%；净利润61.88亿美元，其中数据中心营收103.2亿美元（中国占20%-25%），同比+171%，环比141%，主要受HGX业务拉动。公司披露GH200将于年底出货，Meta与微软最先使用。迈威尔方面：公司净营收13.4亿美元，小幅高于分析师预期13.3亿美元，其中数据中心4.60亿美元，占比34%，其中云计算增长超过20%。公司发布Orion，是业界首款用于可插拔模块的800Gig相干光DSP，同时推出业界首个800Gig、dciZR模块，即Color800平台，进一步提升在数据中心的能力。AI下游增长性得到确定验证，同时带动产业链强劲需求。针对市场此前关注的几大问题，英伟达，公司表示如果限售政策实施则可能给公司带来较大不利影响，因此从公司盈利角度考虑，我们认为主要替代性产品H800未来被禁可能性较小；此外，针对此前对于L40S使用200G/400G光模块的利空担忧，英伟达明确表示L40S与H100等大模型GPU分属不同应用领域，前者面向Dell等IT企业而后者面向AI云计算公司，我们认为L40S主要为拓展产品线和应用领域的新增产品，对超算中心GPU需求不会造成影响，因此超算中心GPU对应的800G光模块将随H100及GH200继续保持可观前景。风险提示：下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。