股指期货日报：担忧鲍威尔发言偏鹰，市场承压

期货研究报告|股指期货日报2023-08-25 担忧鲍威尔发言偏鹰，市场承压 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，临近央行年会，市场担忧鲍威尔偏鹰发言冲击股市，隔夜美股收低。国内方面，证监会召开座谈会指引养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金入市，推动建立三年以上的长周期考核机制，着力提高权益投资规模和比重。北向资金短暂结束多日的连续净流🎧，市场行情以超跌反弹为主，关注政策效果落地带来的配置机会。 核心观点 ■市场分析 指引中长期资金入市。宏观方面，证监会召开座谈会指引中长期资金入市，提�各类机构要提高对中长期资金属性和责任的认识，坚持从战略高度看待和重视权益投资，推动建立三年以上的长周期考核机制，着力提高权益投资规模和比重。海外方面，美国初请失业金人数显示劳动力市场韧性十足，同时临近杰克逊霍尔年会，市场预计鲍 威尔讲话偏鹰。 北向资金结束净流�。现货市场，A股主要指数高开拉升，午后涨幅有所回落，新能源板块走强，创业板指反弹。行业方面，海关宣布全面暂停进口日本水产品，渔业板块大涨，食品饮料、传媒板块领涨，建筑装饰、煤炭、公用事业跌幅居前。两市成交额不足8000亿元，北向资金结束连续13个交易日的净流🎧，当日净买入32亿元。多家券商官宣布降低投资者交易佣金，下调幅度与此前交易所降低的证券交易经手费幅度一致。美股方面，市场担忧鲍威尔发言冲击股市，美债利率上升，美股走弱。 IH延续升水。期货市场，基差方面，IH、IF的上市合约基差均为正，IM、IC合约贴水；成交量仅IM小幅增加，持仓量仅IC减少。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.国务院总理李强在广东调研时指🎧，要坚定不移深化改革开放，在激发各类经营主体活力、加快建设全国统一大市场、营造一流营商环境等方面实施更多引领性改革，在稳步扩大制度型开放、稳定国际市场份额、更大力度吸引和利用外资等方面采取更多创造性举措，进一步增强发展动力活力。 2.我国部署全面提升环境基础设施建设水平。到2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力1200万立方米/日；鼓励金融机构加大环境基础设施项目信贷投放力度和融资支持力度。 3.乘联会预计，8月狭义乘用车零售销量为185万辆，环比增长4.7%，同比下降1.3%。其中，新能源车零售为70万辆左右，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。 4.美联储哈克表示，明年美国通胀率将达到3%，增速将趋于平稳。今年将维持利率水平不变；如果通胀下降，明年可能会降息。美联储需要看到通胀下降才会降息。如果通胀下降速度更快，可能会更早降息。 5.美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人；8月12日当周续请失业金人数170.2万人，预期170.8万人，前值自171.6万人修正至171.1万人。 6.美国7月耐用品订单环比降5.2%，预期降4.0%，前值升4.6%修正为升4.4%。7月芝加哥联储全国活动指数为0.12，预期-0.22，前值-0.32修正为-0.33。 7.英国8月CBI零售销售差值为-44，创近两年半来新低，预期-15，前值-25。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-08-24 2023-08-23 日度涨跌幅 上证综指 3,082.24 3,078.40 0.12% 深证成指 10,256.19 10,152.60 1.02% 创业板指 2,064.57 2,038.98 1.26% 中小综指 11,006.61 10,943.43 0.58% 沪深300指数 3,723.43 3,696.63 0.72% 上证50指数 2,480.75 2,461.19 0.79% 中证500指数 5,652.67 5,629.50 0.41% 中证1000指数 5,987.97 5,973.67 0.24% 科创50指数 885.48 879.46 0.68% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.41 0.16 1.22 0.01 上证50指数 9.67 0.37 1.14 0.11 中证500指数 22.24 0.33 1.68 0.09 中证1000指数 34.24 0.36 2.13 0.09 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 119.61 0.45 0.39 0.36 上证50指数 36.67 0.74 0.28 0.77 中证500指数 108.09 0.35 0.93 0.23 中证1000指数 134.2 0.37 1.44 0.21 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 食传美品媒容饮护 料理 农家有林用色牧电金渔器属 医电电汽非药子力车银生设金 物备融 基社商纺国础会贸织防化服零服军工务售饰工 轻通石计银工信油算行制石机 造化 综交环机建房煤合通保械筑地炭运设材产 输备料 钢公建铁用筑 事装 业饰 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-08-24收盘价 2023-08-23结算价 日度涨跌幅 IF 3730.00 3713.40 0.45% IH 2485.20 2472.20 0.53% IC 5650.20 5644.60 0.10% IM 5977.60 5985.20 -0.13% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 104916 52% -5397 259402 100% 2254 IH 64551 78% -2144 143338 98% 756 IC 72616 27% -6990 302506 82% -690 IM 67436 83% 104 207608 100% 3123 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 6.57 86% 14.57 93% 27.17 96% 51.37 99% IH 4.45 82% 9.65 87% 20.05 93% 40.45 98% IC -2.47 74% 1.93 92% -3.67 96% -5.67 99% IM -10.37 33% -12.37 68% -24.97 86% -29.57 94% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 8.00 5.20 4.40 -2.00 分位数 93% 81% 97% 77% 当日值 20.60 15.60 -1.20 -14.60 当季-当月 分位数97%93%98%77% 当日值 44.80 36.00 -3.20 -19.20 下季-当月 分位数 99% 99% 100% 87% 当日值 12.60 10.40 -5.60 -12.60 当季-次月 当日值 36.80 30.80 -7.60 -17.20 下季-次月 分位数 99% 98% 100% 91% 当日值 24.20 20.40 -2.00 -4.60 下季-当季 分位数97%92%98%77% 分位数100%99%100%96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。