2023Q2业绩显著提升，公司持续提质增效

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报平台，主打报告全、数量多。这里汇聚了成千上万的金融人士，用户活跃度极高。我们提供宏观、行业、公司等全方位的研报数据，基本满足您的所有研究需求。界面设计干净利落，技术强大，帮您在海量报告中快速定位，高效获取有价值的信息，是您投资路上的得力助手。

投资评级:买入

公司新凤鸣(603225.SH)发布2023年半年度报告,该公司2023Q2业绩同比、环比均显著提升。公司主营产品产销量提升,销售毛利率为5.78%（同比+0.2pct,环比+0.4pct),销售净利率为1.85%（同比+1.0pct,环比+0.3pct）；销售、管理、研发、财务费用率分别为0.17%、1.03%、1.92%、0.54%,总费用率3.7%（同比-1.5pct,环比-0.6pct),盈利能力和经营效率均有提升。公司主要产品及原料价格均同比下滑。

公司认为,涤纶长丝行业毛利整体呈增长趋势,且目前POY与FDY库存水平较低,分别为12-15天与17-19天,下游江浙地区化纤织造综合开机率为63%,处于年内较高水平。公司作为国内涤纶长丝龙头,随着自身产能扩张和行业景气度、盈利水平回升之下,公司盈利能力或将进一步提升。

此外,公司还宣布了两个新的项目:江苏新拓年产60万吨差别化功能性纤维项目一期投产,以及泰昆石化(印尼)有限公司印尼北加炼化一体化项目,预计这两个项目建成后的年均营业收入、税后利润分别约为104、13亿美元。

风险提示:项目投产不及预期;原材料价格上涨;下游需求不及预期等。

综上,新凤鸣的半年度报告表明该公司在2023年Q2的业绩显著提升,主要是由于公司持续提高产品质量,提高核心业务能力,以及积极开拓市场,从而使得公司的经营效率和盈利能力均得到提升。基于以上分析,我们调高了2023年-2024年公司的每股收益预测,从原来的2.23亿元到2.74亿元,同比增速从61%到46%,即目标价为34元人民币。