渠道扩张+IP丰富，海外业务打造新增长驱动

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泡泡玛特（09992.HK）是一家主要从事自主产品研发、销售的公司，其渠道扩张和IP丰富为其提供了增长动力。2023年上半年，泡泡玛特实现营收28.14亿元，同比增长19.3%。其中，自主产品收入占总收入的91.9%，毛利率为60.4%。公司存货占比为10.7%，主要得益于供应链的柔性调节，订单量预测的准确性提升。泡泡玛特在境内渠道方面，线下消费显著复苏，抖音平台高速成长。2023年上半年，大陆地区线上/零售店/机器人/批发渠道分别实现收入8.17/11.79/2.71/1.70亿元，YoY-16.4%/+32.3%/+32.9%/+32.3%，线上收入占比为33.5%。公司还在加速渗透国际市场，2023年上半年在港澳台及海外地区收入同比增长139.8%至3.76亿元。此外，泡泡玛特还通过与更多版权方开启多元化、多风格、多方式合作，实现了授权IP产品收入的快速增长。