重磅游戏及APP业务表现强劲，成为新增长驱动

IGG（799.HK）的财务模型更新显示，公司游戏及APP业务表现强劲，成为新的增长驱动。1H24公司收入27亿港元，同比增长9%；毛利率同比改善6.5pp至78.8%，主要受益于APP业务收入占比提升；调整后净利润为3.5亿港元，调整后净利率为12.7%。游戏收入23亿港元，同比微增1%，其中核心产品《王国纪元》收入同比下降19%至13亿港元，新游戏Doomsday: Last survivors和VikingRise表现强劲，收入分别为5亿港元和3亿港元，同比增长97%和151%，合计占游戏收入的34%，有效弥补了老游戏流水下滑。《王国纪元》下半年流水预计维持相对稳定，Doomsday和VikingRise计划在年末加大投放力度，下半年月流水预计分别达到1200万美元及1000万美元。APP业务收入4亿港元，同比增长116%，收入占比提升至15%，下半年APP业务月流水有望维持高位。维持“买入”评级及目标价4.0港元，预计2024E/2025E收入58亿/64亿港元，调整后净利润6.5亿/8.5亿港元，对应2024年7.1xP/E。投资风险包括游戏表现不及预期和APP业务增长不及预期。