甲醇尿素期货周报：甲醇偏强震荡，尿素区间震荡

2023年8月18日 甲醇偏强震荡，尿素区间震荡 联系我们 多空逻辑： 吴志桥投资咨询号：Z0019267联系方式：15000295386 甲醇利多因素：宏观和政策刺激；烯烃需求增加；进口下降；煤炭价格企稳。利空因素：社会库存增加；开工率增加 尿素利多因素：无烟煤价格坚挺；港口库存增加；秋季备肥启动；利空因素：企业库存增加；海外尿素价格下降；工业需求弱稳，国内农需减少。操作建议：甲醇主力合约偏强震荡整理，上方压力2500-2550，下方支撑2200-2250，建 独立性声明 议区间逢低做多为主；尿素主力合约上方压力2200-2250,下方支撑2000-2050，建议观望或区间操作。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示：宏观情绪，能源价格。 上期复盘 Part2 Part 1上期复盘 1.1上期回顾 甲醇方面 宏观和原油方面，沙特宣布将其每天100万桶的减产至少延长至9月底，后续有可能再次延长减产行动，同时可能削减更多，提振油价，油价整体趋势仍然偏强；8月气温重新回升，电厂日耗表现反弹，需求相应有所释放，但体量有限难以提振市场，多数电厂前期库存受长协、进口煤持续补充，库存保持偏高状态，对市场高价煤仍持抵触情绪，化工煤价格震荡为主。 甲醇供需方面，国际甲醇装置检修略多，供应环比下降。前期受长江港口台风天气影响开始减弱，港口开始累库，内地继续累库，整体社会库存压力小幅增加。终端需求方面，港口烯烃装置变动影响市场情绪，传统需求变化不大，因此，供需边际改善，预计短期甲醇价格震荡偏强，建议观望或区间逢低做多操作，下方支撑2100-2150，上方压力2400-2450。 尿素方面目前国内农需进入季节性淡季，行情波动主要来自出口量价消息面，国内尿素期货市场仍很大程度上跟随国际市场走向而波动。本周印 标价格落地，短期对国内市场形成利好，但最终投标量仍有待观察，盘面价格逻辑来回切换，短期受消息面影响较大。移仓换月UR2301后绝对价格估值偏低，叠加印标出台，国内尿素出口预期向好，后半周价格大幅反弹，建议短期观望或区间操作为主。 期货方面，主力合约上方压力2150-2200,下方支撑1900-2000。 1.2盘面回顾 现货回顾：太仓港甲醇现货价2390元/吨，环比上涨10元/吨；河南小颗粒尿素价格2560元/吨，环比上涨100元/吨。期货回顾：甲醇主力合约收于2449元/吨，涨幅3.07%；尿素主力2401价格宽幅振荡，跌幅1.52%收于2076元/吨。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 甲醇方面宏观和原油方面，本周沙特原油产量和出口量均出现明显下降，叠加美元汇率走弱，国际原油筑底反弹，预计短期国际原油或维持区 间震荡；8月中旬高温天气开始减少，电厂日耗预期下降，多数电厂前期库存受长协、进口煤持续补充，库存保持偏高状态，对市场高价煤仍持抵触情绪，化工煤价格震荡为主。 甲醇供需方面，国际甲醇装置检修略多，供应继续下降。目前港口持续累库，内地小幅累库，整体社会库存压力继续增加。终端需求方面，部分港口烯烃装置重启影响市场情绪，传统需求小幅回升。因此，在宏观风险偏好回升和政策陆续出台背景下，预计短期甲醇价格震荡偏强，建议观望或区间逢低做多操作，下方支撑2200-2250，上方压力2450-2500。 尿素方面目前国内农需仍处于季节性淡季，行情波动主要来自印标消息面，国内尿素期货市场仍很大程度上跟随国际市场走向而波动。本周印标 价格落地，利好逐渐消化，短期市场缺乏新的驱动。本周UR2301仍然深贴水现货，建议短期观望或区间操作为主。 期货方面，主力合约上方压力2200-2250,下方支撑2000-2050。 2.2甲醇多空逻辑 中性偏利多因素： 1.国内甲醇装置开工率小幅上行，国际甲醇开工回升本周国内甲醇工厂恢复开车较多，国内产能利用率上升。海外甲醇装置开工74.6%，环比小涨0.16%。本周伊朗Kaveh、Kimiya甲醇装置停 车；中东非伊一套装置故障短停后已恢复；南美特巴装置恢复；马油大装置恢复。 2.烯烃需求回升，传统下游需求稳步增长 本周甲醇传统下游加权平均开工48.7%，环比提升0.76%。MTO开工82%，环比增2.8%。其中江苏盛虹烯烃装置重启后满负荷运行，中原大化烯烃装置负荷略有降低。 3.港口库存继续上升，产区小幅累库，期货价格偏强震荡，基差继续走弱隆众统计口径，本周甲醇港口库存为96.4万吨，环比增加6.2万吨。内地产区甲醇库存36.7万吨，环比增加1.6万吨，内地和港口套利窗 口继续关闭，基差走弱。 2.2甲醇多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 中性因素： 1.短期印标落地对国内形成支撑，利好逐渐兑现本周国际市场价格继续下降，印度IPL发布新一轮不定量大小颗粒尿素进口招标，供应商最终确认招标量175.94万吨，其中东海岸63.2万吨， 西海岸112.7万吨。东海岸最低报价CFR396美元/吨，西海岸最低报价CFR399美元/吨，随着本周截标，利好因素逐渐消退。 2.尿素开工继续下降，上游利润空间较大 从供应端来看，国内部分尿素企业停车增多，日产下降至16.35万吨水平。本周国内尿素开工率79.3%，环比下降2.7%。短期存量供应下降明显，整体供应压力缓解。 3.国内农需面临下滑，秋季备肥陆续开始启动从库存水平来看，截止8月18日，国内尿素企业库存总量为26.4万吨，较上一统计周期增加3.1万吨，总体仍处于低位波动。中国尿素港口样 本库存量43.2万吨，环比增加12.5万吨。国内需求方面，8月国内农业需求空档期，但是秋季备肥陆续开始启动，复合肥企业开工大幅回升。 综上，目前国内需求整体弱稳，国内农业需求步入空档期，工业需求仍在。主要依靠出口，本周集港大幅增加，尿素企业小幅累库。国际尿素价格继续下降，印标正式落地后，利好因素也逐渐消化，现货价格仍保持坚挺，01贴水较大，本周价格宽幅震荡，建议区间操作。 2.3尿素多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Part 3风险提示 3风险提示 宏观情绪变化下游需求情况煤炭价格变化 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部