医药生物行业双周报2022年第16期总第65期：国产首款新冠口服药上市，建议关注三条配置主线

2022年8月9日证券研究报告 行业周报 医药生物行业双周报2022年第16期总第65期 国产首款新冠口服药上市，建议关注三条配置主线 行业评级： 报告期：2022.07.25-2022.08.05 投资评级看好 评级变动维持评级 行业走势： 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.20020/2/72021/2/72022/2/7 -20.00 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为-2.76%，在申万31个一级行业中位居第19，跑输沪深300指数（-1.92%）。从子行业来看，医药生物三级行业指数涨跌互现，其中其他生物制品、线下药店上涨，分别上涨为5.69%、4.30%；原料药、医疗研发外包、医院跌幅居前，分别下跌6.31%、5.51%、5.08%。 估值方面，截止2022年8月5日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.78x（上期25.68x），估值有所回调，仍低 沪深300指数涨幅%医药生物指数涨幅% 分析师： 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002 联系电话：010-68080680 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 2号院1号楼中国长城资产大厦12 层 于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（89.17x）、其他医疗服务（55.99x）、医疗研发外包（46.34x），中位数为29.79x。 本报告期，两市医药生物行业共有40家上市公司的股东净减持 11.67亿元。其中，8家增持1.77亿元，32家减持13.44亿元。 截止2022年8月5日，我们跟踪的医药生物行业436家上市公司 中有35家公布了2022年半年报。其中，归母净利润增速大于等 于100%的有5家，增速位于[50,100%）的有3家，增速位于[30%， 50%）的有5家。 重要行业资讯 ◆我国自主研发的首款新冠口服药真实生物「阿兹夫定」获批上市 ◆山东省第三批药品（中成药专项）集中带量采购文件（征求意见稿）》发布 ◆2022H1：全球畅销药TOP10 ◆上半年新药临床申请盘点：抗肿瘤药最热，糖尿病领域受捧 ◆信达生物与赛诺菲达成战略合作：加速肿瘤新药开发，携手拓 展中国市场 投资建议： 本报告期，医药行业指数跟随大盘呈调整态势，上周后半周有所反弹，当前行业估值仍处于负1倍标准之下。压制医药股估值回升主要因集采降价压力以及疫情反复门诊受到影响。当前，以上两个因素发生一定的边际变化。国家集采量的方面，累计涉及金额占公立医疗机构化学药和生物药年采购金额的35%，已超过三分之一的规模纳入集采。价格方面，随着集采将药价虚高的水分挤出之后，集采的降价力度减弱，第7批国家药品集采品种平均降价幅度48%，降幅有所收窄；疫情方面，我国自主研发的首款新冠口服药阿兹夫定获批上市，进一步削弱疫情边际影响。 我们坚持建议行业估值底部进行积极配置，关注三条主线：一是在医保控费的大前提下，创新和国际化将是未来行业的核心主线，建议关注肿瘤、免疫治疗、代谢性疾病、心血管领域布局的创新药企；二是关注2022年中报业绩超预期且未来业绩确定性较强、向创新药方向转型的传统龙头企业，特别是中报业绩与估值显著背离、被低估的标的；三是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展，新冠口服药上市有望削弱疫情影响，消费性医疗将受益于就诊患者的回升。 风险提示： 新冠疫情反复；政策不确定性。 目录 1行情回顾5 2行业重要资讯7 3公司动态10 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测10 3.2医药生物行业上市公司重点公告11 3.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况12 3.4医药生物行业2022年半年报13 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级10 表2：重点覆盖公司盈利预测和估值10 表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）11 表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况12 表5：医药生物行业2022年上半年归母净利润增速≥30%的公司13 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）5 图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）5 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）6 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）6 图5：医药生物行业2022年半年报业绩（家数）13 1行情回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为-2.76%，在申万31个一级行业中位居第19，跑输沪深300指数（-1.92%）。从子行业来看，医药生物三级行业指数涨跌互现，其中其他生物制品、线下药店上涨，分别上涨为5.69%、4.30%；原料药、医疗研发外包、医院跌幅居前，分别下跌6.31%、5.51%、5.08%。 图1：申万一级行业涨跌幅（%） 沪深 国有石 机美基农食 3轻0 纺 医 非建家电 公交社 商建 计防色油 械容础林品 房工0 织 药 银筑用力 用通会 贸筑 电算军金石通设护化牧饮煤地制指银汽服传生综金材电设环事运服钢零装子机工属化信备理工渔料炭产造数行车饰媒物合融料器备保业输务铁售饰 -1.92 -2.76 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%） 其他 生线 物下 制药 品店 5.69 4.30 -0.76 -1.71-1.83 -2.61-2.65-3.30-3.59-3.63 -5.08-5.51 -6.31 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 医医化体 疗疗学外 设耗制诊 备材剂断 医 中药 疫药流 苗Ⅲ通 医疗 血研 液发原 制医外料 品院包药 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前只更新了13个子行业的指数代码。 估值方面，截止2022年8月5日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.78x （上期25.68x），估值有所回调，仍低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（89.17x）、其他医疗服务（55.99x）、医疗研发外包（46.34x），中位数为29.79x。 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值） 医药生物均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2001/06/08 2002/06/08 2003/06/08 2004/06/08 2005/06/08 2006/06/08 2007/06/08 2008/06/08 2009/06/08 2010/06/08 2011/06/08 2012/06/08 2013/06/08 2014/06/08 2015/06/08 2016/06/08 2017/06/08 2018/06/08 2019/06/08 2020/06/08 2021/06/08 2022/06/08 0 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 100 89.17 55.99 46.34 39.66 34.0531.9130.8129.7929.63 26.4324.1921.44 15.9015.05 6.63 90 80 70 60 50 40 30 20 10 医院 其他医疗服务 医疗研发外包 医疗设备 血液制品 线下药店 化学制剂 原料药 其他生物制品 医疗耗材 疫苗 中药Ⅲ 诊断服务 医药流通 体外诊断 0 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前互联网药店暂无A股上市公司，因此该板块无估值。 2行业重要资讯 ◆我国自主研发的首款新冠口服药真实生物「阿兹夫定」获批上市 7月25日，国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准河南真实生物科技有限公司阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请。 本品是我国自主研发的口服小分子新冠病毒肺炎治疗药物。2021年7月20日，国家药监局已附条件批准本品与其他逆转录酶抑制剂联用治疗高病毒载量的成年HIV-1感染患者。此次为附条件批准新增适应症，用于治疗普通型新型冠状病毒肺炎（COVID-19）成年患者。患者应在医师指导下严格按说明书用药。阿兹夫定是我国自主研发的首款在NMPA获批口服小分子新冠病毒肺炎治疗药物。 初步临床研究结果表明，阿兹夫定治疗新冠病毒的疗效显著，能显著缩短病人的核酸转阴时间、治疗时间和住院时间。 今年4月16日，中国医学科学院学部委员、中国工程院院士蒋建东教授在中国医学发展大会介绍，阿兹夫定的体外研究活性不如瑞德西韦，但体内活性显著超过瑞德西韦，二者剂量分别是静脉注射100mg、口服5mg。研究发现，阿兹夫定仅在胸腺三磷酸化抗病毒，可以保护免疫细胞。 同时，蒋建东教授介绍了阿兹夫定的II期研究数据，口服用药3-4天核酸转阴，平均用药时间6-7天，平均出院时间9天，轻重症结果相似，多日用其他药物治疗无效患者同样有效。 （资料来源：国家药监局、医药魔方） ◆山东省第三批药品（中成药专项）集中带量采购文件（征求意见稿）》发布 本次中成药专项集采共覆盖15个品种67个药品，包含血塞通、血栓通、百令、至灵、金水宝、银杏叶、血府逐瘀、活血止痛、华蟾素、舒血宁、康复新、复方血栓通、健胃消食、接骨七厘、参麦、银杏酮酯、杏灵、小金等产品。 整体以口服中成药为主，注射剂型只有注射用血栓通、注射用血塞通、舒血宁注射液、参麦注射液4款——其中舒血宁注射液、参麦注射液、康复新液虽然不涉及多个药品名称，但涉及的知名企业并不少。 山东本轮专项中成药集采，有多款品种和湖北等19省联盟的中成药集采纳入品种重合——有专家对赛柏蓝表示，医院用量大中成药，或面临被各地多轮集采的压力。 在北京7月29日发布的集采通知中，湖北19省联盟和广东6省联盟的诸多品种均有出现 ——带量竞争充分的中成药：百令、小金、银杏叶、血塞通、血栓通、血府逐瘀、舒血宁、康复新、生脉等；市场竞争相对不足的药品：苏黄止咳、康莱特、肾康、痰热清、连花清瘟、复方丹参、麝香保心、尿毒清、肺力咳、仙灵骨葆、灯盏生脉、喜炎平等。（资料来源：中国药物促进会） ◆2022H1：全球畅销药TOP10 随着各大药企2022年半年报的陆续出炉，全球畅销药的TOP10榜单已经清晰。辉瑞 /BioNtech、Moderna的新冠mRNA疫苗分列第1、第2，销售额分别为220.75亿美元、104.56亿美元。“药王”修美乐销售额100.99亿美元，略有下滑，Keytruda销售额100.61亿美元，今年将首次超过修美乐，新“药王”落地。辉瑞新冠口服药Paxlovid上半年销售额95.85亿美元，预计全年销售额220亿美元。百时美施贵宝的来那度胺销售额52.98亿美元，受仿制药冲击开始快速下滑。强生IL-12/IL-23抗体Stelara销售额48.87亿美元，今年可能首次突破百亿美元。再生元Eylea销售额48.77亿美元，吉利德HIV新药Biktarvy销售额47.07亿美元。（资料来源：医药笔记） ◆上半年新药临床申请盘点：抗肿瘤药最热，糖尿病领域受捧 据不完全统计，2022年上半年（截至2022年6月30日），CDE受理的新药临床申请共 789个（按受理号计算，下同），与2021年上半年申报数量基本持平（785个）。其中，407个已获批准临床（默示许可）。